主動管理注重業績 券商集合理財規模縮水

2017年在“去通道、降杠桿、回歸主動管理”大背景下，券商集合理財的市場規模在經歷了過去幾年持續擴張之后，今年開始出現回落，而新發產品募集規模下降則更明顯。與此同時，公募業務成為一些券商資管業務轉型的“抓手”。隨著資管新規的即將落地，靠規模取勝的時代已經成為過往，對主動管理下的產品業績要求將越來越高。

數據顯示，截至12月25日，2017年以來有數據可查的券商集合理財產品共3350只，平均收益率3.44%。分析人士指出，總體來看，今年由于債市表現低迷，偏債產品總體表現一般，而在股市行情分化的背景下，一些偏股類產品表現突出。

集合理財規模縮水

財匯大數據終端數據顯示，券商集合理財市場規模在經歷了過去幾年持續的擴張之后，今年一季度開始出現回落，截至今年三季度，集合理財資產凈值由2.17萬億元下降至2.11萬億元。

新產品發行規模方面在經歷了前兩年的大幅增長后，也開始出現回落，截至12月26日，2017年以來新發產品1428只，募集規模2323.65億，平均募集規模1.63億，分別同比下降約12%、35%、26%。

上海證券表示，整體來看，券商集合理財發行數量和規模自2017年2季度以來一直呈下降趨勢。從各集合理財類型來看，債券型產品仍為主要的集合理財產品，而股票型產品占全部集合理財比重呈逐漸上升趨勢。

分析人士指出，受資管新規等影響，券商資管規模短期縮水是確定的。興業證券認為，在去通道的大背景下，資管產品結構將繼續向主動管理方向傾斜。債券類產品可能部分轉向混合型，不過，股權質押類產品受IPO穩定發行的促進，規模預計也將持續增加。

混合型集合收益居前

具體投資類型來看，Wind數據顯示，截至12月25日，股票型券商集合理財剔除分級基金后，有數據可比的113只產品中，2017年以來的平均復權單位凈值增長率5.77%。其中，收益（復權單位凈值增長率）排名前五分別為，國金拓璞價值成長（138.38%）、廣發恒定15號（48.16%）、國金涌鏵價值成長定增（47.26%）、廣發恒定18號（40.11%）、中信積極策略15號（37.12%）。

Wind數據顯示，截至12月25日，混合型券商集合理財剔除分級基金后，有數據可比的976只產品中，2017年以來平均收益（平均復權單位凈值增長率）5.90%。其中，收益（復權單位凈值增長率）排名前五分別為，方正量化強勢7號（118.87%）、金中投新三板掘金1號（117.16%）、方正量化強勢10號（85.59%）、東方紅先鋒7號（81.34%）、東方先鋒1號（80.71%）。其中，最后兩只東方紅產品均為偏股型產品。

Wind數據顯示，截至12月25日，債券型券商集合理財剔除分級基金后，有數據可比的2340只產品中，剔除一只收益明顯偏高產品外，2017年以來的平均收益率為1.19%。其中，收益（復權單位凈值增長率）排名前五分別為，長江資管乾坤2號A份額（3748.50%）、浙商金惠季季聚利12號（51.35%）、浙商金惠季季聚利10號（37.05%）、浙商金惠季季聚利8號（36.65%）、浙商金惠季季聚利7號（35.97%）。