持續跑輸大盤半年之久，估值處于歷史低位，這個板塊今日終于迎來爆發！

每經編輯｜郭鑫

風水輪流轉，沉寂多日的建筑板塊今日終于迎來了爆發。根據申萬行業分類，建筑裝飾漲幅2.28%，放量上攻，領漲滬深兩市。

從行業指數來看，建筑裝飾板塊自去年8月份以來，持續大幅跑輸大盤，2018年以來，行情依舊起色不大，本周，中字頭帶領的建筑板塊收出了三連陽。為此，《每日經濟新聞》精心梳理了券商近期的行業觀點。

對建筑業集中度提升的再思考：優選龍頭公司(中泰證券)

建筑行業集中度將持續提升，龍頭公司有望享受估值溢價。近年來在產業政策驅動、國內投資放緩背景下，多因素促建筑行業加快向龍頭公司集中：

1）建筑行業營改增使得財務及采購不規范、依靠掛靠生存的企業逐漸從市場退出，上市及龍頭公司普遍受益；

2）原材料價格、資金價格大幅上漲，上市公司尤其是龍頭公司更具議價和應對能力，而中小型建筑企業可能無法抵御而利潤率下降或虧損進而退出市場；

3）PPP及EPC等模式的推廣更進一步使得具有投融資能力、設計總包能力的龍頭企業掌握項目的主動權，中小企業失去市場或者淪為分包商。

4）即便是上市公司之間，龍頭公司對產業方向更為篤定和堅守，中小市值公司在行業艱難之時更多的選擇轉型跨界，待到行業復蘇之時已與龍頭公司進一步拉開差距，在行業周期的波動之中差距越來越大。

結合當前金融監管風暴下流動性為王，龍頭公司有望獲得估值溢價，建議優選細分領域龍頭公司，重點推薦金螳螂、中國建筑、中國化學、中工國際、蘇交科、東方園林、龍元建設等。

通脹預期背景下關注專業工程及房建龍頭公司(廣發證券)

原油上漲疊加天氣因素導致農產品價格上漲，通脹預期升溫。從歷史情況來看，當市場預期通脹而經濟保持穩定增長時，建筑工程子版塊中的房屋建筑、國際工程和化學工程表現相對較好。目前建筑板塊和部分子版塊估值已經接近歷史底部，近期地產的超預期表現也有望帶動建筑板塊行情。綜合來看，建議關注通脹預期下，業績成長確定且主題催化的低估值龍頭，重點三條主線：

1)通脹預期背景下關注國際工程、化學工程及房建龍頭公司

在利率高位震蕩及通貨膨脹背景下，建筑板塊估值承壓，而專業工程公司整體受國內利率影響小。在國際減稅加息背景下，國際工程訂單有望提升，業績成長確定性高，建議關注中材國際、中國化學、中國建筑等央企龍頭。

2）租售并舉、長租公寓主題利好裝飾公司

裝飾裝修作為地產后周期行業，將受益于地產投資的超預期和集中度提升。目前裝飾行業景氣度回升，且整個板塊低估值、低倉位，17年以來租售并舉、長租公寓等政策有望加速推進公裝行業結構性復蘇，建議關注金螳螂、東易日盛等。

3）融資端趨緊但估值處于低位，園林板塊仍值得關注

前期受強監管政策影響園林板塊調整幅度較大，目前板塊估值已經接近歷史底部。預期在“美麗中國”建設及央企PPP管控的雙重背景下，以民營企業主導的生態園林將迎來長期利好，建議關注東方園林、鐵漢生態、棕櫚股份、東珠景觀等。

每日經濟新聞綜合廣發證券、中泰證券研究報告等

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