前瞻布局時代“主賽道” 基金與產業政策共舞

⊙記者 王彭 ○編輯 張亦文

今年以來，在創新藥獲大力扶持、抗癌藥實施零關稅等多重利好因素的提振下，沉寂許久的醫藥股強勢“逆襲”，成為市場上炙手可熱的板塊之一。最新公布的基金2017年報顯示，不少公募基金早在去年四季度便潛伏相關標的，斬獲了不俗收益。實際上，這只是公募基金對產業趨勢和政策導向提早預判，并精準挖掘潛在機會的一個“縮影”。

2017年，無論是經歷大浪淘沙后成為“核心資產”的大盤藍籌，還是新能源汽車、蘋果產業鏈、5G、節能環保等受益于產業政策扶持的新興領域，均成為公募基金重點布局的投資主線。種種跡象表明，在當前價值投資占據主導、個股投資難度不斷提升的市場環境中，擁有強大投研能力的公募基金正逐漸彰顯其專業優勢，且日益受到投資者的認可。

公募基金精準“卡位”醫藥股

天相投顧統計發現，在基金2017年累計買入金額前20名的股票中，除了估值合理、安全邊際較高的價值藍籌股之外，受益于積極產業政策的新能源汽車、5G、節能環保及醫藥生物等板塊也受到了基金的青睞。

以醫藥龍頭股恒瑞醫藥為例，據統計，截至去年三季度末，該股共獲得103只基金重倉持有，而到了去年四季度末，持有該股的基金數量已上升至116只。無獨有偶，重倉持有復星醫藥的基金數量，也由去年三季度末的73只，大幅提升至四季度末的123只。

今年以來，醫藥行業政策暖風頻吹，受其帶動，醫藥板塊整體走勢強勁。不僅有恒瑞醫藥、濟川藥業、片仔癀等個股相繼創出歷史新高，多只醫藥ETF也在近期創下年內新高，這表明醫藥股目前已成為主流資金積極配置的核心資產。

渤海證券在近期發布的一份研報中稱，本輪政策的出臺再次彰顯出政府對提升我國醫藥產業發展水平的決心。未來，政府對國內創新藥及高端仿制藥的優惠政策有望進一步加深與推進（如對一些國家重大專項資助的創新藥或仿制藥實行稅收減免），將利好國內創新藥及高端仿制藥企業的發展。

從基金經理最新發布的觀點來看，他們在下一步的投資布局上，也將繼續追隨相關行業的政策導向。“我們在醫藥配置上的主要思路是，規避控費影響大的領域，專注剛性需求領域以及受益于政策，比如兩票制下趁機能做大做強的商業公司，具體表現在創新藥、一致性評價、兩票制、以及OTC領域。”國泰大健康股票的基金經理徐治彪表示。

緊跟時代“主賽道”布局

除了醫藥行業，過去幾年中，在受到政府大力扶持的先進制造、新興消費等多個領域的快速發展過程中，涌現出了一大批具有核心競爭力及發展空間廣闊的優秀企業，而這些板塊和個股也成了公募基金的投資主線。

“隨著供給側改革的有效推進、環保措施的升級以及市場的自然出清，傳統經濟的產業結構得到了優化或重構，實體經濟得到了一定程度的改善，部分行業中企業的效益得以提升，工業企業的資產負債表得到較為顯著的修復。與此同時，國家出臺了一系列政策鼓勵和扶持新經濟和新產業的發展，半導體、5G、先進制造、生物科技、人工智能等科技密集型行業得到了蓬勃發展。”國壽成長優選基金經理在日前發布的2017年基金年報中如此表示。

海通策略認為，從1990年代的勞動力驅動，到2000年代的資本驅動，再到2010年以來的創新驅動，不同經濟時代都有被打上烙印的主導產業，而主導產業崛起中往往造就偉大企業的誕生。綜合人口、技術、政策等因素，先進制造、新興消費有望成為新時代經濟由大變強的主導產業，而這其中必將誕生一批具有國際競爭力的新藍籌。

在業內人士看來，相較于普通投資者而言，以公募基金為代表的專業機構投資者往往能夠利用其強大的專業優勢，率先判斷行業格局變遷，并從中挖掘最具潛力的投資標的，獲得顯著的超額收益。

“公募基金的投研能力已經過市場檢驗，主動管理型股票基金過去十多年超額收益明顯。因此，通過跟蹤公募基金季報持倉判斷下階段市場風格走向，從理論和實操上來講都是可行而且有利的。”諾亞財富派投研部基金研究經理李懿哲分析稱。

李懿哲進一步表示，展望未來，在MSCI納入A股、養老金入市等一系列因素的影響下，A股市場投資者結構機構化的趨勢不可逆轉，基本面選股將越來越受到重視，直至成熟度向美國等發達市場靠攏。