私募：A股“入摩”堅定價值投資信心

5月15日，A股納入MSCI的成分股最終敲定。對此，不少奉行價值投資的私募人士表示，A股“入摩”對市場的最大影響在于價值發現，以及A股估值體系和市場偏好向成熟市場的靠攏。換句話說，未來A股股價漲幅將與成長和估值直接掛鉤，而不是靠簡單炒作熱點。

灃京資本基金經理吳悅風認為，A股“入摩”最重要的是價值發現作用。換句話說，外資在不熟悉的市場往往不會“雨露均沾”，而是在發現某些特定板塊或個股價值后再進行配置，從而帶動更多增量資金入市，例如2016年11月深港通開通后的白馬股行情，一定程度亦能說明。其次，從整體上看，大部分外資偏向長期和絕對價值理念，只要公司價值仍處于合理區間，即使股價已創新高仍會持續性買入，但一旦公司價格偏于其認為的合理區間時，外資會毫不猶豫賣出。因此，“入摩”并不是流動性的提供者或行情推動者，僅是單純的價值發現者。

北京格雷資產副總經理馮立輝表示，A股納入MSCI的最大影響在于，A股的估值體系和市場偏好將向成熟市場靠攏，機構化會持續進行，而成熟市場的“游戲規則”實際是以業績成長與業績確定為中心，即股價漲跌與業績好壞掛鉤，而不是靠簡單的熱點炒作。“很多成熟市場中競爭力最強、成長最確定的公司估值往往是最高的。”他說。

廣發策略戴康亦提到，早在今年4月就開始出現北上資金加速流入A股MSCI標的股票跡象。其中，4月北上資金再度加速流入，且流入MSCI標的股票的比例高達89%，明顯高于去年二季度至四季度平均占比為70%的水平。短期來看，納入MSCI對A股整體影響不大，長期來看，機構投資者占比提高有助于A股長期保持穩定健康發展。

接受采訪的私募人士表示，比起專門發行MSCI主題產品，更傾向于堅持基本面投資選股、偏向MSCI的選股思路。

馮立輝表示，在現有或未來產品中肯定會投MSCI成分股中的一部分標的，不會局限于某個板塊或行業，只看好那些有基本面支撐、具備核心競爭力和成長空間上市企業。

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