西部證券：市場或步入筑底階段 關注消息面變化

上周A股市場步入整理階段，滬指重心逐級下移，探至2691點后展開反彈，最終收于2700點整數關上方。筆者認為，隨著不確定性因素漸次落地，市場悲觀情緒釋放有望告一段落。目前A股市場無論從估值水平或技術角度來看，都存在較強的修復要求。考慮到目前市場尚無重大利好消息提振，資金交投意愿回升或需要一定的時間，預計本周市場反復震蕩、夯實底部支撐的概率較大。 回顧上周盤面表現，市場存量博弈格局繼續上演，雖然百度概念、航天軍工、軟件等題材股盤中不時活躍，保證了場內熱點不至于缺失，但資金短線快炒超跌品種的操作風格未有轉變，熱點持續性欠缺加大了做多合力聚集的難度。另一方面，前期表現強勢的家電、食品飲料等白馬藍籌補跌，對指數重心及市場人氣均形成較大沖擊，恐慌情緒不時涌現，導致市場出現“多殺多”的弱勢特征。整體來看，在外圍不確定性因素干擾下，市場情緒處于相對敏感時期，資金參與意愿并不強烈，僅少數資金短線炒反彈的舉動并不足以帶動市場走強。值得關注的是，在市場重心下移過程中，滬深兩市成交量水平始終保持在較低水平，空頭動能在快速釋放后已有力竭之勢，觀望情緒主導下的市場雖難有反轉，但繼續向下的空間也已有限。同時，中小市值品種從相對抗跌到率先反彈，整體表現優于大市值品種，資金對中小創的關注度回升將有助于提振市場人氣，后續隨著白馬藍籌補跌逐步到位，市場底部將逐步清晰。 就當前市場而言，雖然外圍利空消息對A股市場存在短期沖擊，但近期市場已通過持續調整進行了較為充分的反應，后續負面影響將呈現邊際遞減之態。而流動性環境的適度充裕、宏觀經濟相對平穩的運行態勢，以及各領域政策支持的持續釋放，都將對市場形成支撐。 首先，年中時點過后，資金面緊張狀態已得到緩解。即便央行上周在公開市場持續凈回籠操作，但各期上海銀行間同業拆放利率持續下行，疊加定向降準釋放約7000億元的流動性，將有助于緩解市場對流動性緊張的悲觀預期。同時，從美聯儲加息后央行屢次釋放流動性的信號來看，后續貨幣政策轉向寬松的概率雖然不大，但管理層維護流動性環境平穩的意圖明確，資金面整體有望保持相對充裕的狀態。而商務部頻頻釋放穩定信號，人民幣匯率出現回穩跡象，也從一定程度上平復了市場恐慌情緒。其次，最新公布的6月PMI數據顯示，受進出口數據影響，6月PMI較上月小幅回落，但仍處于榮枯線上方，我國制造業延續穩定增長態勢。可以看到，當前經濟運行雖有波動，但基本保持在相對平穩的水平，這也為A股市場基本面提供了相對有力的支撐。此外，近期管理層暖風頻吹，政策紅利的持續釋放也將有助于穩定市場情緒，為市場帶來結構性機會。加之目前A股市場估值水平已處于歷史底部，破凈股數量不斷增加，不少績優品種出現了較大幅度的超跌，已具備中長線布局價值。 結合技術面觀察，滬指上周跌穿2700點后展開反彈，量能小幅釋放表明有抄底資金介入，不過5日均線一帶壓制仍較為明顯，周線級別技術形態趨弱，短期市場還有反復震蕩蓄勢的要求。建議投資者在底部尚未夯實前保持謹慎，可以中長線思路逢低布局半年報業績預期良好的超跌白馬藍籌，以及新能源、高端制造、節能環保等成長性突出、受益于政策支持的新興產業績優品種。 ⊙西部證券王璐（執業證書:S0800612040007）