摩根大通：日元可能刺激日股大漲 美股牛市將持續到2020年

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今年以來，市場避險情緒加劇，然而日元卻擯棄了它“避險天堂”的屬性，一路走弱。摩根大通表示，日元當前的走勢或許能夠觸發日本股市的強勁上漲。

摩根大通策略師Tohru Sasaki和Shumpei Kobayashi在周三的報告中說，與去年9月類似的形態似乎再次出現，日元與美股走勢呈負相關性，這或許預示著日元將會進一步走低，而日經指數則會強勁上漲。

從2017年9月末到11月初，在日元與標普500指數負相關性增強的期間，日經225指數漲超13%。該行策略師指出，目前日元與標普500指數走勢負相關性再次上升，可能證明全球投資者的風險偏好已經總體改善。

今年以來全球貿易局勢越發緊張，全球經濟協同復蘇趨勢也在走弱，市場避險情緒加劇，然而作為避險資產的日元卻一路走弱。自三月底以來，美元/日元已經累計上漲7.7%。當前美元兌日元報112.4，為1月中旬以來的最高水平。

對于日元近期的疲軟的原因，兩位分析師認為，這與日本公司的對外直接投資以及日本國內投資者大量買入海外證券有關。據兩位分析師預測，美元兌日元可能在近期觸及115。

類似地，德意志銀行外匯策略師Mallika Sachdeva也認為，近期日元的疲弱與日本養老金大舉買入海外股票有關。日本政府養老投資基金(GPIF)似乎正在趁估值調整加速買入股票，截至三月，GPIF以現金為主的短期資產已經增長至逾1250億美元，這可能是限制美元/日元下行的一個重要因素。

除此之外，美聯儲和日本央行的貨幣政策前景分化一定程度上也可以解釋近期美元/日元的走勢。美聯儲正在通過加息和縮表的方式回歸貨幣政策正常化，而實現通脹目標路漫漫的日本央行則依然是按兵不動，維持利率、購債速度及國債收益率目標不變。

而與此同時，標普500指數距離歷史高點只有大約2%的距離。

根據摩根大通資產管理團隊的觀點，美國股市持續了將近十年之久的牛市還有更大運行空間，盡管漲勢可能減弱。

來源：華爾街見聞 作者：郭昕妤