“內(nèi)部聊天記錄”曝光：一文看懂公募基金如何投非標(biāo)

每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

我是公募基金“小白”，聽(tīng)說(shuō)我很會(huì)管錢(qián)、做什么事又很透明，所以親戚朋友都把他們的一點(diǎn)小金庫(kù)放在我這里，平時(shí)我都很乖，在我媽的監(jiān)管下，我只買(mǎi)買(mǎi)那些在交易所上市的股票、銀行間交易的債券等等。

但昨天我媽突然跟我說(shuō)，你長(zhǎng)大了，可以嘗試買(mǎi)一點(diǎn)非標(biāo)資產(chǎn)，我突然有點(diǎn)懵，非標(biāo)資產(chǎn)是什么？

我媽說(shuō)：除了之前我投資的那些標(biāo)準(zhǔn)化品種之外的都算是非標(biāo)，這就好比是原來(lái)我只在專(zhuān)賣(mài)店買(mǎi)一些未來(lái)可能升值的東西，現(xiàn)在可以去跳蚤市場(chǎng)看看有沒(méi)什么好的東西，也可以買(mǎi)了。

那我一想，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是不是大了？畢竟跳蚤市場(chǎng)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)，東西好壞全憑經(jīng)驗(yàn)。

正當(dāng)我一臉茫然的時(shí)候，我的幾個(gè)好朋友來(lái)我家里玩，我就把我媽的想法跟我的幾個(gè)好朋友說(shuō)了一下，沒(méi)想到大家還都挺有興趣，開(kāi)始討論了起來(lái)，腦洞大開(kāi)之后大家覺(jué)得應(yīng)該細(xì)化的東西還挺多，于是我就把大家探討的內(nèi)容記錄了下來(lái)。

友好探討一：我買(mǎi)非標(biāo)，我的那些親戚朋友同意嗎？

我（小白）：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，原來(lái)我買(mǎi)什么東西，我的那些親戚朋友都知道，而現(xiàn)在如果我去投非標(biāo)了，我是不是要召集大家來(lái)開(kāi)個(gè)會(huì)表決一下（持有人大會(huì)），如果大家都同意了，我再在合同里面加上這個(gè)條款？

好朋友“小A”（業(yè)內(nèi)人士）跳出來(lái)說(shuō)：召集大家投票只是一種操作方式，另外一種方式也可能是新成立一個(gè)基金“小灰”，然后你可以跟親戚朋友們說(shuō)，這個(gè)小灰基金的投資范圍是包括非標(biāo)的，原來(lái)的小白不能投非標(biāo)，讓他們自己選。

友好探討二：是不是要封閉操作？

我（小白）：買(mǎi)了非標(biāo)之后，我聽(tīng)說(shuō)很多非標(biāo)都是有期限的，那如果不能像交易所的股票、債券一樣隨時(shí)可以買(mǎi)賣(mài)，這個(gè)流動(dòng)性很難把握的話，親戚朋友要是臨時(shí)要用錢(qián)，想把錢(qián)拿回去怎么辦？是不是還要跟他們約定一下，這里面的錢(qián)至少要放90天不能動(dòng)，甚至是約定1年或者2年以后才能拿回這個(gè)錢(qián)。

好朋友“小B”：昨天我注意到“小證”家就針對(duì)私募資管計(jì)劃制定了運(yùn)作管理規(guī)定，里面提到直接或者間接投資于非標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式產(chǎn)品，并明確非標(biāo)的退出安排；而“小銀”家規(guī)定直接或間接投資于非標(biāo)的，非標(biāo)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日或者開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日。也就是說(shuō)，有可能你們公募也會(huì)是封閉式或定開(kāi)式操作。

友好探討三：買(mǎi)的時(shí)候有什么需要注意？

我（小白）：其實(shí)約定期限對(duì)我來(lái)說(shuō)是好事，原來(lái)如果有人隔三差五就來(lái)問(wèn)我要拿回去，我就只能去賣(mài)手里值錢(qián)的東西，然后把錢(qián)還給他，現(xiàn)在封閉了我能更好安排我的投資。另外，我還可以把這個(gè)錢(qián)投到那些時(shí)間期限比較長(zhǎng)、收益比較高的項(xiàng)目上。

好朋友“小C”：你媽好像看穿了你的想法，所以除了封閉式或定開(kāi)式操作，你還要注意買(mǎi)的資產(chǎn)到期的時(shí)間，不能晚于跟親戚們約定的到期日，也就是說(shuō)，如果你跟親戚們說(shuō)可以取錢(qián)的日子是2年后的今天，那么你買(mǎi)的資產(chǎn)就不能超過(guò)2年，所以并不是想怎么買(mǎi)就怎么買(mǎi)，你媽還是想得很周到的（期限匹配）。

友好探討四：可以買(mǎi)多少？

我（小白）：我媽只是跟我說(shuō)可以投非標(biāo)，但是具體能投多少，我也不太清楚。

好朋友“小D”：我印象中你家鄰居“小銀”，他們規(guī)定的是投資非標(biāo)資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)都不得超過(guò)他們家理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或他們家總資產(chǎn)的4%；投資單一機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)余額，不得超過(guò)他們家資本凈額的10%。

還有“小證”家對(duì)于私募資管計(jì)劃，規(guī)定投資于同一非標(biāo)的資金合計(jì)不得超過(guò)300億元。或許這兩個(gè)比例可以供你參考一下。

友好探討五：我的盈虧多久告訴他們？

我（小白）：我原來(lái)開(kāi)放式管理，每天賺多少虧多少都是當(dāng)天告訴他們，現(xiàn)在如果封閉了，我多久公開(kāi)一次比較合適。

好朋友“小E”：我看到“小證”家規(guī)定投資非標(biāo)的資管計(jì)劃至少每季度披露一次凈值；而“小銀”家則規(guī)定應(yīng)當(dāng)至少每周向投資者披露一次公募封閉式理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值和份額凈值。不知道你們基金的凈值披露會(huì)參照哪個(gè)。

在大家一番討論之后，我才發(fā)現(xiàn)我媽跟我說(shuō)的還只是一個(gè)投資方向，關(guān)于很多（公募）怎么買(mǎi)的細(xì)則都沒(méi)說(shuō)，我想可能她還會(huì)讓我爸制定一個(gè)詳細(xì)的實(shí)施指引，所以還是等等再說(shuō)吧。