醫藥基金是否還能逆風翻盤？半年報里基金經理這么說

每經記者｜聶虹    每經編輯｜肖芮冬    

2018下半年以來，醫藥板塊頻頻受到“黑天鵝”沖擊。風波過后，上半年漲勢如虹的醫藥醫療基金大幅回調。截至8月28日，今年以來，醫藥醫療基金最高賺得20.57%，虧損最多的則達到了14.88%。

行情波折之下，醫藥后市將如何走？

隨著半年報的披露，醫藥醫療基金持有人結構浮出水面，醫藥醫療基金經理對行業后市的看法也一一顯現。

年內收益告負基金數擴大十倍

今年上半年，醫藥基金順風順水一路走高；上半年收益靠前的基金中，醫藥醫療主題占據絕對數量。然而，“黑天鵝”事件總是讓人始料未及。進入下半年不久，醫藥基金就迎來了多個始料未及。

7月15日（周天），長生生物被曝出問題疫苗；7月16日，長生生物（現已更名為ST長生）開盤跌停。此后，問題疫苗案件持續發酵，多只疫苗股跌停，甚至帶動整個醫療板塊下跌。期間，有基金公司將其估值下調至0元。

7月30日，美年健康被曝出違規簽發體檢報告，當天股價跌停。

一石激起千層浪，整個醫藥板塊接連被重挫——在剔除分級基金后，名稱中包含“醫藥”“醫療”的80只非QDII基金（A/C份額分開計算），7月16日~8月16日平均下跌12.92%。其中，跌幅最大的一只區間跌幅近20%。

大幅回撤不僅讓醫藥醫療基金從年內收益前十中失色，更有基金今年前7個月的經營付之東流，收益由正轉負。數據顯示，今年初至7月16日，在80只非QDII醫藥醫療基金中，僅3只未取得正向收益；然而截至8月28日，這一數據已從3只擴大至37只，凈值較年初發生折損的基金數增加超十倍。

值得一提的是，隨著醫藥“黑天鵝”事件的逐漸平息，《每日經濟新聞》記者發現，醫藥醫療基金近期凈值已有所修復。截至8月28日，上周一（8月20日）以來，80只醫藥醫療基金無一告負。7個交易日內，收益超7%的有21只，并且有6只占據全部非分級基金收益TOP10席位。

機構持有份額增加近30億份

隨著半年報的披露，醫藥醫療基金投資者結構也浮出水面。

Wind數據顯示，目前錄有2018中報投資者結構數據的醫藥醫療基金共56只（A/C份額分開計算）。其中，機構投資者持有占比在50%以上的基金僅有6只。

不過值得注意的是，雖然大部分醫藥醫療基金由個人投資者持有，但相較于去年末，個人投資者持有這類基金的總份額減少超10億份。其中，遭個人投資者減持過億份的醫藥醫療基金有12只，被減持最多的一只較去年末減少52.56億份。

與此同時，機構投資者更顯青睞，相較于去年末，持有醫藥醫療基金份額增加近30億份。

從機構投資者持有變化情況看，有27只基金的機構投資者占比較去年末有所上升。目前，機構投資者持有比例上升最多的中海醫療保健，持有比例從去年末的4.21%上升至21.57%。此外，機構投資者持有比例增長超10%的還有富國醫療保健行業、中海醫藥健康產業和匯添富中證精準醫療。但相比2017年末，中海醫藥健康產業、匯添富中證精準醫療的機構投資者持有份額雖有增加，個人投資者持有份額卻均有減少。

數據還顯示，另有28只醫藥醫療基金機構投資者持有比例有所下降。其中，下降最多的是華安中證細分醫藥ETF聯接，其機構投資者持有比例從去年末的31.17%銳減至0.1%。該基金機構投資者比例下降幅度較大的原因，并不是機構資金大量撤退，而是機構投資者持有份額較去年末減少了一千多份的同時，個人投資者持有份額又增加了三千多份，一減一增之間，機構投資者持有比例便出現了顯著下降。

醫藥醫療基金經理看后市

雖然醫藥醫療基金最近7個交易日內凈值有所增長，但只能說明其在近期極短時間內出現抬頭的趨勢，并不能據此推斷其未來的走勢。板塊和主題后市會如何走？我們還是來看看醫藥醫療基金經理在半年報中給出專業觀點。

曾因在社交媒體中“站臺”國產疫苗股引發爭議的富國精準醫療、富國醫療保健基金經理，在8月29日披露的半年報中表示，“醫藥是少數幾個能穿越周期的行業之一。“醫藥行業將享有較長時間的景氣周期，優質細分領域的龍頭公司的長期成長空間依然奠定，拉長時間來看這些公司依然具備可觀的上漲空間。”

匯添富醫療服務基金經理表示，深度醫改后，在現實不斷的驗證之下，醫藥板塊結構性增長機會的邏輯基礎更加堅實，將會給市場資金提供稀缺的安全感。而針對7月中下旬爆發的問題疫苗案件，他認為“本次事件仍然只是局部細分行業、個別公司的信任風險，遠不能構成對整體醫藥行業全面否定的結論。也許‘黑天鵝’事件也將為2019年的投資布局提供難得的時間窗口。”

“黑天鵝”對部分人而言，或許會是一次布局機會，但毫無疑問對另一群人而言也是無妄之災。二季報時，重倉了ST長生的東方利群A基金管理人在半年報中表示，未來將密切關注企業動態，規避“黑天鵝”發生概率高的行業或企業。同時，其透露，該只基金將于下半年清盤，不再繼續操作。

有的基金經理人態度鮮明直接表示看好，如南方醫藥保健基金經理認為，“長期來看，政策制度的引導和融資渠道的打通帶來醫藥行業大的投資機會，短期從目前已披露半年度業績預告的公司來看，醫藥股整體業績情況較好。綜上，無論是短期還是長期我們看好醫藥行業的投資機會。”

也有的較為保守認為價值還有待時間檢驗，如上投摩根醫療健康基金經理認為，“以經營趨勢和估值直觀理解，當下醫藥板塊的相對優勢并不突出，但考慮穩定性，可以認為相關板塊的風險調整后預期回報仍有不錯的比較優勢，盡管對于醫藥板塊的成長性和穩定性溢價擴張幅度可能有限，但假以時間的推移，穩定成長的價值或早或晚仍將有所體現。”

此外，《每日經濟新聞》記者也注意到，部分名稱中帶有“醫藥”“醫療”字樣的基金在半年報中，并未針對行業的走勢給出看法。