兩部門聯合推動債券市場統一監管邁出實質性一步 兩大債市評級業務資質將逐步統一

圖片來源：視覺中國

債券市場統一管理序幕拉開，信用評級行業將逐步實現統一監管。中國人民銀行11日發布消息稱，近日，中國人民銀行、中國證監會聯合發布2018年第14號公告（下稱《公告》），推動銀行間債券市場和交易所債券市場評級業務資質的逐步統一，包括設立綠色通道，實現信評機構業務的資質互認。

這意味著，過去銀行間和交易所兩大債券市場評級資質分頭審核、評級標準不一致的局面將得到改變。“無論對債市還是對評級行業發展，這個公告都具有里程碑式的意義。”東方金誠評級副總監俞春江表示。

記者從業內了解到，債市統一管理的趨勢下，有評級公司已經啟動內部整合程序。而從評級行業監管開始，債市互聯互通、統一管理已邁出實質性的一步。

債市統一管理前奏

《公告》明確，中國人民銀行、中國證監會以及中國銀行間市場交易商協會將協同債券市場評級機構業務資質的審核或注冊程序，對于已經在銀行間或交易所債券市場開展評級業務的評級機構，將設立綠色通道實現評級業務資質互認。

目前，不同市場的評級資質由不同監管部門認可。銀行間債市評級資質由人民銀行和交易商協會認可，交易所債市評級資質由中國證監會認可。這使得一直以來兩大市場都受不同部門監管，存在監管和評級上的套利空間。

“在債市發展早期，多頭監管競爭產生的鯰魚效應，有利于帶動整個市場活躍和發展。但隨著債市制度規范逐步普及、發展成熟，債市標準不一致會帶來市場流動性下降、監管套利等問題，因此統一監管尺度有利于市場未來發展。”興業銀行首席經濟學家魯政委說。

《公告》落實后，部分只在單個債市開展評級業務的機構將獲得同時在兩個債市開展評級業務的資質。“資質的互認將為兩個債券市場參與方帶來評級機構的更多選擇，也有利于促進評級機構之間在提升評級質量和投資人服務質量方面的相互競爭，更好地滿足市場對評級的需求。”俞春江表示。

魯政委認為，接下來債市統一管理仍有可能在不同領域推進，包括：承銷商業務資質的統一，信息數據統一公布，信息披露標準以及違約處置流程規范的統一，收益率曲線的統一等，當然這要建立在兩個市場互聯互通的基礎上。

其實，從今年年初起，債市統一管理的趨勢已現。8月24日召開的國務院金融穩定發展委員會專題會議上首次提出，建立統一管理和協調發展的債券市場。近期，交易商協會與證監會聯手開展現場檢查，并同步處罰評級機構大公國際，成為監管部門協調監管債市的范例。

此次《公告》也提出，將加強對信用評級機構的監督管理和信用評級行業監管信息共享。

俞春江表示，《公告》是債券市場互聯互通的起步性文件，預計人民銀行、證監會、交易商協會等還將在公司信用類債券部際協調機制框架下繼續推動銀行間和交易所債市統一監管進程。

信用評級機構整合或加速

《公告》指出，鼓勵同一實際控制人下不同的信用評級機構法人，通過兼并、重組等市場化方式進行整合，促進信用評級機構做大做強。

目前，部分評級機構針對兩大市場成立兩家公司，以不同法人身份分頭開展業務。此次統一管理新規的發布，有望加速行業內部的整合。比如，聯合資信評估有限公司（下稱“聯合資信”）主要開展銀行間債市業務，其旗下全資子公司聯合信用評級有限公司（下稱“聯合評級”）則主要負責交易所債市業務。中誠信國際信用評級有限責任公司設立了全資子公司中誠信證券評估有限公司，以覆蓋全債市業務。

記者從業內了解到，聯合資信已經啟動內部整合的準備工作，在人員班子、評級標準統一等方面進行整合調整。

對于整合后的信用評級機構，《公告》進一步提出，應當統一評級技術方法、評級業務規范、評級標準和評級報告等內容。一家評級公司副總裁告訴上證報記者，新規將推動行業內的機構整合，在推動單個機構做大做強的同時，全市場資質打通也會使得行業內競爭更激烈。

俞春江認為，這將消除兩個債券市場評級標準不統一的情形，消除部分評級機構的評級標準套利空間，有助于抑制評級機構間的評級標準競爭，提升評級結果的一致性和可比性。