創新工場解讀2019大消費賽道投資趨勢：消費分級和市場下沉的投資會穿越周期

李開復博士對2019年投資環境進行分析圖片來源：受訪者提供　 每經記者張斯實習編輯王麗娜 　　“其實經濟一定會有它的周期存在，從歷史上來說，在面臨比較大的挑戰的時候，反而是一些投資甚至創業最好的機會。”12月3日，創新工場董事長兼首席執行官李開復對于2019年的投資環境給出了自己的判斷。站在年末回顧2018，一二級市場普遍趨冷的大環境使得“資本寒冬”成為當下被很多媒體多次提及的關鍵詞。 　　這是最壞的時代？低經濟周期下哪些類型的公司能夠逆勢突圍？沖在一線的投資人們究竟如何看待明年的市場機會？現場，創新工場多位合伙人向包括《每日經濟新聞》記者在內的媒體詳細解讀了2019大消費賽道投資趨勢。 　　“這也是經濟進入調整期，但又有大量高速成長的公司不斷涌現的矛盾根源所在。”創新工場管理合伙人汪華指出，“AI自動化、消費分級、下沉市場以及海外新大陸將是新的投資增長點。” 　　自去年提出“第三波人口紅利”被市場佐證之后，創新工場今年再次提出迭代的“經濟魔方”理論。汪華認為，中國不是單一經濟體，它就像是一塊魔方，是由人口地域、發展階段、前端后端和不同分化的行業所分割的多元經濟體。每個維度和每個不均衡都構成了新的子平臺機會，市場顛覆式的機會仍在迸發。 　　關鍵詞一：經濟魔方 　　多元經濟體下的顛覆式投資機會 　　在汪華眼里，中國是由人口地域、發展階段、前端后端和不同分化的行業所分割的一塊魔方。也正因為如此，在中國市場有一個看起來很矛盾的現象：一方面經濟放緩、消費放緩。但另一方面，大量的高增長公司仍在不斷涌現。原因很簡單，中國從來不是一個單一經濟體。 　　汪華去年提到第一波、第二波、第三波人口紅利，其實就隱含了一個因素，中國其實在不同的城市人口、受教育人口和一線城市、二線城市、三四五線城市里面，是包含了完全處于不同發展階段的三個經濟體。 　　“每個經濟體都有從三億到六七億不等的人口，從人口和將來的消費增長潛力的角度來說的話，單獨拿出來都可以排在世界前五。”汪華舉例，北上廣深一二線城市早在三四年前就已完成了移動互聯網化、電商化，但是四五線城市和年紀比較大的中老年人口，在近年才深度用上移動互聯網和在線支付，嘗試第一次電商購物體驗。“這也是為什么過去那么多年，大家都覺得阿里、京東把電商都做完了，但是又冒出拼多多、貝店等公司。” 　　因此，“經濟魔方”可以一定程度上化解經濟調整期的壓力。而在汪華看來，中國的經濟就是在不停輪次的增長過程中。雖然發展僅短短幾十年，但存在著上述三波段共存的特點，孕育著顛覆式的發展機會。這里面每一個子塊、每一個不均衡、每一個錯配的地方，都會孕育出下一個子平臺領導者。在阿里、騰訊之外，在各自魔方塊領域里，中國依然會產生特別多的平臺級公司。 　　據了解，創新工場在所謂的“寒冬”中逆勢而上，在募資方面，創新工場美元四期不到一個月完成超募；人民幣三期基金已落地廣州，并已投出10多個項目。 　　關鍵詞二：消費分級 　　消費分級與消費場景重塑 　　現場，創新工場合伙人張鷹復盤了創新工場消費賽道的投資邏輯。張鷹說，創新工場從去年到今年在消費賽道上，抓住兩個最重要的趨勢：一是第三波人口紅利，強調的是在各層級的互聯網市場中不同人群消費能力的逐步釋放。二是OMO（online-merge-offline），即線上線下融合帶來的新場景和新機會。 　　在張鷹看來，2018年以來宏觀經濟變化，如增速放緩，行業出現分化，開始發掘新的結構性機遇。首先是中等收入人群的消費下探和大眾人群的剛需消費持續增加。這使得大眾品牌的增長率攀升，從而擴大了市場，帶來了更新更好的投資機會。 　　而對于最近半年，大家對消費升級或消費降級的探討，張鷹則認為，消費領域的最大宏觀方向是升級，新經濟周期下帶來消費新主張，高顏值的平價市場是未來一段時間最有機會的挖掘點，如網易嚴選、名創優品等。 　　此外，在線下的渠道形態里面，圍繞場景的重塑和革新，將會看到至少兩類創造。第一大類是成熟場景的翻新和提升。以永輝云創旗下的永輝生活小業態、超級物種餐飲集合業態為代表，它們令人耳目一新的消費場景體驗，可以提升各種高顏值體驗的閉環流程和再造過程。第二類是創新工場關注到7-11、羅森、全家為代表的日系重裝便利店在二線以上的城市會有越來越多的市場，如在北方布局的社區綜合智能貨柜“在樓下”，這些都是新消費場景的創新。 　　“新供應鏈則是OMO商業閉環上的重要環節。”張鷹介紹，創新工場從去年開始在倉配、物流體系進行布局，在新供應鏈投資上側重數字化驅動和集約化效能提升。如凍品在線、唯捷城配、快兔物流等。今年在物流領域新布局都可以為支撐一個更平價的時代打下效率根基，這也是創新工場在OMO方向的生態系投資策略。 　　關鍵詞三：市場下沉 　　消費市場的下沉機遇 　　走，到三線以下的城鎮找投資機會去。這場被稱為“新上山下鄉“的經濟運動正在投資圈如火如荼地進行。創新工場合伙人郎春暉是最早洞察這一趨勢的投資人之一。在她的帶領下，創新工場投資團隊在一年前已經“下基層”，甚至下沉到鄉村一級的市場里。 　　投資團隊發現，在一線城市北京，統計數據是社會商品零售總額的平均值已經提質，甚至商品銷售還略有下降。很多人覺得，是該做消費升級了，那些低端的東西應該被拋棄了。但走出北京，在四五線城市和年紀比較大的中老年人口組成的“第三經濟體”里面，消費依然是以雙位數的速度在增長，甚至對于諸如教育等服務性消費的增長，也都是雙位數的速度在增長。 　　“下沉人群崛起的消費意愿和能力與次等供給不匹配而催生出新的商業模式。”郎春暉認為，消費市場的下沉是整個賽道的機會，供需不平衡就會產生新的機遇，這個機遇來自于四個宏觀流動——地域結構、收入結構、年齡結構和產業結構的流動。還有四個微觀升級——硬件終端、支付手段、傳播媒介和技術設施的升級。 　　郎春暉指出，上述的四個流動和升級都將為下沉賦能。“繼續關注市場下沉有兩大原因，一是下沉的賽道，可以為所投的公司掙到錢；二是，作為這種高科技公司賦能下沉的這個公司能提供更多的就業機會。” 　　關鍵詞四：AI技術落地 　　AI黑科技的落地實踐場景 　　李開復博士是國內最早關注和推動AI技術發展及相關落地應用的投資人之一，其帶領的創新工場AI專家團隊自2012年就開始投資AI，可說是中國AI風口的領軍者。早在2016年，李開復就曾公開表示，創新工場正對人工智能進行非常大的布局，在當時已經投資了接近1億美金，大概25家公司。 　　經過多年的布局，目前，AI投資在創新工場已經從科技的階段進入到應用的階段。而創新工場獨特的“VC+AI”模式也進入實際落地階段。 　　正如李開復所言，中國人工智能未來5年將趕上美國。在創新工場看來，接下來的AI投資就是要去跟中國各行各業進行結合，推動AI+應用場景的落地，把中國的后端效率大幅改進，而這個機會將不會小于過去幾年阿里、騰訊那些前端的互聯網巨頭所帶來的投資機會。 　　關于2019年投資風向，創新工場合伙人方益民認為，目前值得關注的AI技術有硅光集成電路、動態序列傳感器、區塊鏈技術。而在AI落地的相關垂直領域，這些技術的發展有望在醫藥領域、高精地圖研發領域、倉儲物流領域等發揮強大作用。他預計今年到明年應該會有一批專注高精地圖的新的獨角獸級別的公司誕生。