11月末以來人民幣漲幅突破730點 中美就經貿問題達成共識

每經記者｜張壽林    每經編輯｜姚祥云    

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12月3日，是2018年最后一個月的首個交易日，外匯市場迎來開門紅。今日開盤，在岸人民幣對美元便迎來強勢大漲，以6.9280開盤，而上個交易日即11月30日收盤于6.9590。也就是說，人民幣對美元開盤就上漲310個基點。

截至12月3日晚間6時，在岸人民幣對美元報6.8852，盤中漲幅達428點，相對于上個交易日收盤，漲幅已突破730點，升幅如此之大為年內少有。

再看離岸市場，人民幣對美元開盤于6.9501，截至晚間6時30分報6.8862，日內漲幅逾600點。

“中美就經貿問題達成共識！”從阿根廷G20峰會上傳出的這一消息席卷世界。這對于外匯市場無疑是重大利好。

人民幣迎來的這一新行情，也可謂“柳暗花明又一村”。回顧11月份人民幣行情，月初人民幣對美元中間價報6.9670，月末報6.9357，11月當月平均值為6.9351。

單從平均值來看，近幾個月來，人民幣對美元依然保持上升態勢，一定程度上意味著11月份人民幣依然面臨貶值壓力。今年7~11月，人民幣對美元平均值分別為6.7034、6.8433、6.8445、6.9264、6.9351。可見，人民幣對美元下半年來持續面臨貶值壓力。

中國銀行國際金融研究所近日發布的《2019年中國經濟金融展望報告》認為，2018年人民幣匯率運行呈以下特征：一是人民幣匯率雙向波動明顯。年初人民幣兌美元匯率延續2017年走勢，整體穩中趨升。但4月下旬以來，受美元指數迅速走強、中美利差縮小，尤其是美聯儲再次加息和貿易戰升級等影響，市場對人民幣貶值的擔憂加大。8月24日央行重啟匯率逆周期因子管理，人民幣兌美元匯率波動幅度開始收窄。二是市場對匯率波動容忍度加大，市場主體結售匯行為保持理性。前10個月結售匯逆差為309.8億美元，比上年同期收窄72%。三是人民幣匯率走勢是內外部因素共同影響的結果。受內部經濟下行、貿易順差縮小和貿易戰升級、新興市場風險上升等因素影響，人民幣匯率相對于2017年較為弱勢，尤其在三季度下跌較快。四是央行更加重視預期管理。為避免在岸外匯市場的“羊群效應”，央行相繼重啟外匯風險準備金要求和逆周期因子，有效熨平了市場過度波動，穩定了在岸匯率預期。離岸市場方面，通過發行離岸央行票據，有效管理離岸匯率走勢。

同時，外匯市場存在穩定因素：一是中國市場進一步開放會加大外部資金流入，外匯供求總體保持穩定，人民幣兌美元中間價逆周期因子將繼續發揮穩定匯率的作用，而且央行政策工具箱中穩定匯率的工具較多，未來人民幣匯率預期更加穩定，人民幣單邊大幅貶值的空間不大。二是隨著央行在離岸市場可以發放央行票據，離岸人民幣匯率預期會更加穩定，離岸人民幣匯率將圍繞在岸人民幣匯率上下震蕩，而非長期偏強或偏弱。三是美國經濟擴張周期進入后半程，中美貿易戰對其通脹的影響、新興市場脆弱性上升等方面都會加大美國經濟的潛在風險，對美聯儲加息有擾動作用。從整體來看，預計2019年人民幣匯率將穩中趨貶，但仍在可控區間內。