中民投回應旗下債券價格連續大跌：系二級市場交易行為 應是散戶交易

每經記者｜冷輝    每經編輯｜陳星    

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繼前一日大跌逾16%之后，1月23日，中國民生投資股份有限公司（以下簡稱中民投）旗下債券“17中民G1”（143443.SH）當日以70.00元開盤，午后交易價格一路下跌，最低跌至50元，較100元的票面縮水一半。截至當日收市，“17中民G1”最終以50.10元收盤，跌幅28.43%，對應收益率55.1237%。

在債券價格暴跌的背后，《每日經濟新聞》記者注意到，中民投不久前曾坦言公司有息債務整體規模較大、或將面臨一定的融資壓力風險，短期償債壓力也較大。同時，中民投也面臨著一定的資產負債率上升的風險，截至2018年9月末，其資產負債率為74.89%。

關于債券價格大跌，中民投相關人士對《每日經濟新聞》記者回應稱，“這是債券二級市場的交易行為，我們十分關注。公司其他債券價格和估值正常。”另外對方表示，其實（債券交易）成交量非常低，應該是散戶交易。

中民投回應：公司外部融資渠道暢通

實際上，“17中民G1”不只是在1月23日大跌，前一日其價格也大跌了16.46%至70.00元。Wind數據顯示，今年以來“17中民G1”價格一路下跌，從今年1月2日開始便一路走低，相比于上年末最后一個交易日2018年12月28日收盤時的89.90元，如今已經累計下跌了44%。

“17中民G1”于2018年1月掛牌上市，該期債券的發行人為中國民生投資股份有限公司，當前債券余額44.8億元，最新主體評級、債項評級均為AAA。

根據Wind數據，中民投目前存續債券規模238.15億元，其中1年內到期的債券規模高達123.25億元，其余將在2020年和2021年到期。

對于中民投旗下的債券“17中民G1”價格連續大跌，中民投方面表示，“這是債券二級市場的交易行為，我們十分關注。”公司其他債券價格和估值正常。

中民投對《每日經濟新聞》記者表示，“17中民G1”由于2018年8月開始有部分投資人因產品到期二級市場賣出部分債券，因此中小投資者持有，并有了小額的二級市場交易，更容易受到外界影響。債券一級發行的認購方主要是大型機構，通常單個投資者認購規模不低于5000萬元。23日全天成交金額為767萬元，僅占債券總規模的0.15%。

對于公司有息債務整體規模較大、短期償債壓力較大的問題，中民投回復稱，去年以來，公司持續轉型提升，營業收入持續快速增長，外部融資渠道暢通，財務狀況及信貸記錄良好，與多家國內大型金融機構建立了穩定的合作關系。

中民投方面提到，2018年公司啟動了全新一輪的發展戰略升級。戰略聚焦兩大方面：一是投資別人的商業模式，布局商業模式創新的新興產業創業企業；二是立足目前的產業資源和應用場景，培育自身獨特的商業模式，打造城市社區服務共享平臺和鄉村振興服務共享平臺。

中民投表示，去年8月份，公司在投資邏輯上提出了“四大轉變”，即從高速發展向高質量穩定發展轉變；從傳統業態、傳統商業模式向新業態、新商業模式轉變；從重資產經營向輕資產管理轉變；從重資本投入向重解決方案轉變。

此外，中民投還提到，近半年來公司旗下新能源板塊探索新發展模式，聚焦清潔能源領域的項目股權投資和資產管理。城鄉兩大新業態服務平臺正在逐漸落地。建筑業裝配式建筑業務需求井噴，預計2018年產值將實現300％的增長。

短期償債壓力較大

值得注意的是，旗下債券價格暴跌背后，中民投面臨的短期償債壓力也較大。

2018年12月，中民投發行了2018 年度第七期超短期融資券，該期超短期融資券期限為210天，實際發行總額14.6億元，募集資金用途為全部償還本部超短期融資券。

《每日經濟新聞》記者注意到，在《中國民生投資股份有限公司2018年度第七期超短期融資券募集說明書》中，中民投坦言公司有息債務整體規模較大、或將面臨一定的融資壓力風險。具體來看，截至2018年9月末，中民投合并口徑短期借款398.45億元、長期借款413.76億元、一年內到期的非流動負債429.76億元以及應付債券206.35億元，其中，中民投本部短期借款214.60億元、長期借款9900萬元、一年內到期的非流動負債160.77億元以及應付債券44.63億元。

中民投通過對各類行業進行產業投資和戰略投資快速擴大經營規模和市場份額。由于產業投資及戰略投資的收購周期較長，公司對收購企業的整合效果將受所收購企業所處行業復雜程度及當地管理層對發行人戰略執行力等各方面因素的影響。投資力度不斷增大、資產擴張速度較快，也會給公司帶來資本支出較大風險。

近年來中民投的負債率呈上升趨勢，截至2018年9月末，公司資產負債率為74.89%。中民投表示，資產負債率的快速上升，在目前國家整體層面推進金融去杠桿的背景下，一旦融資成本快速攀升，公司財務風險亦將不可避免的增加，可能會對公司財務狀況產生不利的影響。

中民投的短期償債壓力也較大。截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年9月末，其負債總額分別為988.46億元、2004.45億元、2292.47億元和2327.92億元。其中，近三年及一期末流動負債占當期總負債的比重分別為67.35%、51.25%、59.34%和62.00%。截至2018年9月末，公司短期借款為398.45億元，其他應付款為214.11億元，一年內到期的非流動負債為429.76億元，面臨較大的短期償債壓力。

李懷珍接棒董文標出任董事局主席

三個月前的2018年10月，中民投董事局主席進行了更替。彼時中民投公告稱，生于1957年6月的董文標不再擔任公司董事局主席職務，仍留任公司董事。董事局主席一職則由跟董文標同齡的李懷珍接任。

中民投公布的簡歷顯示，李懷珍，1957 年 6 月生，東北財經大學經濟專業碩士，高級經濟師。李懷珍曾任中國民生銀行監事會副主席、原中國銀監會財會部主任、原中國銀監會湖北監管局局長兼黨委書記、原中國銀監會山東監管局副局長兼黨委副書記、中國人民銀行濟南分行副行長等職。

據介紹，早在2014年全國工商聯發起成立中民投，邀請董文標出任董事局主席時，他本人曾明確提出三方面的意愿：一是不做法人代表，二是只做一屆董事局主席，三是專注公司戰略發展。在這次換屆之前，董文標再次向全國工商聯提出了不連任的意愿，希望全身心投入到新業態發展、新農村建設當中。

此外，工商資料顯示，中民投總裁呂本獻已在2018年12月下旬接替李懷珍擔任中民投法定代表人。這一人事變動已完成工商變更。

中民投是中國領先的全球化大型投資集團。經國務院批準，中民投由全國工商聯發起，59家行業領先企業聯合設立，于2014年在上海成立，注冊資本500億元。

記者了解到，中民投股權較為分散，截至2018年10月10日，共有63位股東。其中，天安人壽保險股份有限公司持股3.80%，西部信托有限公司持股2.00%，陸家嘴國際信托有限公司持股2.20%，蘇寧電器集團有限公司持股0.60%。

（封面圖片來源：攝圖網）