多重因素造成市場短期下跌 優質標的迎來“上車”機會

圖片來源：攝圖網

5月的首個交易日，A股受多重因素影響出現較大幅度下跌，主要股指跌幅接近或超過5%。多位接受中國證券報記者采訪的基金經理表示，外圍因素沖擊和業績不達預期等造成市場下跌。不過，對于A股中長期走勢，機構表示并不悲觀，大跌之后部分股票迎來“上車”機會。

多重因素造成市場短期下跌

截至周一(6日)收盤，上證綜指、深證成指、上證50、創業板指數分別下跌5.58%、7.56%、4.76%、7.94%。另據東方財富網數據，周一北向資金凈流出超51億元。

對于周一市場下跌，機構人士認為，外圍因素是一大推手。多位公私募人士表示，外圍環境出現一定變化，不確定因素加大，造成市場下跌。

同時，部分上市公司業績或不達預期，也是市場擔憂的因素之一。北京和聚投資表示，截至4月26日，據市場不完全統計，已披露的大部分上市公司，2018年年報、2019年一季報呈現兩大顯著特點：一是整體表現并不強。2018年上市公司凈利潤中位數較上一年度出現下滑，且今年一季報預虧的公司占比數較去年一季度提升；二是已披露一季報業績的上市公司，主板顯著強于創業板，且權重類指數相對更優。而此前市場曾樂觀預期創業板ROE拐點在2018年末就會出現，市場對于這種業績結構性差異超預期的變化也給予了相對理性的反饋。

一位私募基金經理表示，從一季度A股上漲的速度和空間來看，市場對于業績底的預期還是太高了，至少從一季度報告來看業績并沒有太明顯的改善，而若要等到7-8月份中報業績出現，恐怕目前場內的存量資金是沒有耐心的。另外，今年業績有確定性的板塊也屈指可數，除了豬肉、白酒等少數幾個行業，其他行業短時間還看不到。

耐心等待“上車”機會

雖然市場短期迎來較大幅度下跌，但對于A股的中長期走勢，機構人士總體并不悲觀。

北京和聚投資表示，年初至今市場上漲的核心動力來自于流動性恢復背景下的估值修復。業績兌現之后，市場已經由單純的風險偏好驅動估值修復，進入到業績為王的第二階段，估值相對較低、業績增長良好的龍頭品種大概率將勝出，同時很多細分領域業績向上拐點特征已經顯露，值得重點關注，包括新能源板塊、化工等領域。總體而言，市場調整仍然只是對短期上漲過快的修正，在這一過程中，市場會慢慢挖掘出更多阿爾法投資機會。所以，市場走出結構性慢牛的機會更大。

景泰利豐表示，資金面是A股后市走勢的關鍵因素之一。央行在周一開盤前定向降準，已經進場的資金不會輕易離場，同時MSCI逐步提升A股的納入權重也將為市場帶來增量資金。在遭遇不確定性時，資金會向少數優質公司集中。此次市場調整，對于不少優質公司而言是極好的“上車”機會。

相聚資本研究部副總經理余曉暢表示，今年的經濟環境與2018年的可比性很小，2018年是在流動性比較緊的背景下經濟出現了較大滑坡壓力，今年則是經濟觸底后在政策刺激下有了一定的復蘇，但復蘇程度并不是很強，目前強刺激的政策也有一定收縮，總體來看處于比較溫和的局面，雖然短期存在情緒性回落的過程，但中期看存在結構性的機會。

也有公募基金經理持相對謹慎的態度。北京一位公募基金負責人表示，今年一季度以來，A股和海外市場都積累了比較大的漲幅，這對應的是邊際寬松的預期。不過，最近由于經濟數據不錯，國內外的貨幣政策都有些微調。因此，5-6月應該是一個大幅震蕩的時期，波動率將顯著上升。在這一階段，確定性的投資機會更重要。

在品種方面，綜合多位公私募基金的觀點來看，防御性品種受到青睞，包括大消費、醫藥等。此外，短期受情緒影響跌幅較大的板塊，也迎來加倉的機會。