這年頭，投資都得“上天”了

1972年，阿波羅17號(hào)傳回了那張聞名遐邇的“藍(lán)色大理石”，也就是你每天打開(kāi)微信可以看見(jiàn)的地球照片。那是人類(lèi)第一次從外太空凝視地球。

半個(gè)世紀(jì)過(guò)去，今天的衛(wèi)星圖像，已經(jīng)能暴露很多不可描述的秘密。比如說(shuō)夜間燈光數(shù)據(jù)是GDP的指標(biāo)之一，又比如可以一窺朝鮮最近有沒(méi)有計(jì)劃發(fā)射點(diǎn)什么東西。這是最有意思的事情——你有了獲得更多信息的廣度，也有了窺探細(xì)節(jié)的深度。

衛(wèi)星捕獲的地面信息，還在改變著投資的方式。如果投資人屬意依賴(lài)農(nóng)業(yè)的撒哈拉以南非洲，他或許會(huì)先查看一下衛(wèi)星圖像，看看此處雨水是否充沛，是否會(huì)有灌溉和產(chǎn)量方面的壓力。隨著深度學(xué)習(xí)技術(shù)在衛(wèi)星圖像領(lǐng)域逐漸成熟，圖像還能提供更多對(duì)投資有利的資訊。

當(dāng)然，這也隨之派生出一個(gè)問(wèn)題——尚未實(shí)現(xiàn)人人共享實(shí)時(shí)衛(wèi)星圖像信息的時(shí)代，提前擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是否公平？

沃爾瑪：衛(wèi)星成像的“億萬(wàn)之裙”

1995年，當(dāng)時(shí)25歲的好萊塢演員Uma Thurman，身著一條薰衣草色長(zhǎng)裙禮服，出席了當(dāng)年的奧斯卡頒獎(jiǎng)禮。翌日，所有人都在打聽(tīng)那條裙子是誰(shuí)的手筆。Prada因此打開(kāi)了美國(guó)市場(chǎng)的大門(mén)，那條長(zhǎng)裙禮服，也被稱(chēng)作“億萬(wàn)之裙”。

早年間，沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人曾經(jīng)通過(guò)計(jì)算停車(chē)場(chǎng)的汽車(chē)數(shù)量，來(lái)判斷一家沃爾瑪?shù)臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)。2009年，金融危機(jī)后離職的咨詢(xún)師Tom Diamond，來(lái)到了兄弟Alex的家中。Alex給他展示了自己電腦里DigitalGlobe公司的衛(wèi)星圖像，類(lèi)似這種：

DigitalGlobe在2018年拍攝的墨西哥鋁廠(chǎng)衛(wèi)星圖像（標(biāo)紅為識(shí)別出的鋁庫(kù)存）

Tom問(wèn)了Alex一個(gè)問(wèn)題：如果我們能算出每一家沃爾瑪停靠的汽車(chē)，會(huì)怎樣？

兩兄弟一拍即合。Alex從工作了5年的DigitalGlobe辭職，并好說(shuō)歹說(shuō)買(mǎi)到了三年間的圖像資料。兩兄弟采集了家得寶、美國(guó)零售商勞氏公司、麥當(dāng)勞和沃爾瑪?shù)膹U棄停車(chē)場(chǎng)數(shù)據(jù)——果然，停車(chē)場(chǎng)的汽車(chē)數(shù)量和公司的營(yíng)收是掛鉤的。

于是有了RS Metrics，這個(gè)通過(guò)實(shí)時(shí)衛(wèi)星圖像，可以監(jiān)控商場(chǎng)人流，暗中觀察金屬冶煉和庫(kù)存狀況的公司。當(dāng)然一開(kāi)始，它還只是緊盯零售商的停車(chē)位，跟蹤麥當(dāng)勞、勞氏公司、塔吉特百貨、家得寶等一大票公司的流量變動(dòng)。

2010年，瑞銀分析師Neil Currie向RS Metrics購(gòu)買(mǎi)了100家具有代表性的沃爾瑪商場(chǎng)的停車(chē)數(shù)據(jù)。在計(jì)算了各月沃爾瑪?shù)耐＼?chē)數(shù)目，回歸估算了沃爾瑪?shù)牧髁亢螅疸y分析師在沃爾瑪披露二季報(bào)前稱(chēng)，他認(rèn)為沃爾瑪當(dāng)時(shí)的股價(jià)被低估了。

Neil Currie的判斷是正確的。RS Metrics一炮走紅，沃爾瑪不但是RS Metrics的繆斯，還是整個(gè)實(shí)時(shí)衛(wèi)星圖像行業(yè)的“億萬(wàn)之裙”：一條“衛(wèi)星數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈”搭建了起來(lái)，像RS Metrics這樣的公司負(fù)責(zé)發(fā)射衛(wèi)星并拍攝照片，而華爾街的分析師花錢(qián)買(mǎi)下照片和數(shù)據(jù)，加工分析后再作為研究的一部分，賣(mài)給投資者。

逐漸逐漸地，RS Mertics不再局限于汽車(chē)數(shù)目，他們還跟蹤太陽(yáng)能電池板的安裝進(jìn)度，計(jì)算鋸木廠(chǎng)的木材庫(kù)存，觀察金屬的開(kāi)采進(jìn)度。對(duì)于商品交易來(lái)說(shuō)，最重要的就是在重大事件（庫(kù)存或是生產(chǎn)報(bào)告披露、意外事故發(fā)生）發(fā)生前后，掌握準(zhǔn)確信息。

RS Mertics拍攝的銅冶煉廠(chǎng)和鋁廠(chǎng)圖像

2018年9月，在全市場(chǎng)都被馬斯克的推特繞的團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，不知道特斯拉到底生產(chǎn)了多少M(fèi)odel 3時(shí)，又有人想到了RS Metrics。RS Metrics當(dāng)時(shí)給出了三張照片：

第一張拍攝于8月2日，特斯拉的物流中心停滿(mǎn)了已經(jīng)造好的汽車(chē)，有421輛Model 3，88輛Model X，85輛Model S。

圖片來(lái)源：RS Metrics

第二張拍攝于8月23日，停車(chē)場(chǎng)已經(jīng)空空蕩蕩，只有112輛Model 3，33輛 Model X，22輛Model S。之前的成品似乎已經(jīng)運(yùn)走了。

圖片來(lái)源：RS Metrics

第三張拍攝于8月30日，停車(chē)場(chǎng)又變得半滿(mǎn)，有243輛Model 3，35輛 Model X，29輛Model S。

圖片來(lái)源：RS Metrics

是不是還挺清楚的？

Alex Diamond據(jù)此分析，特斯拉在三季度可以實(shí)現(xiàn)Model 3生產(chǎn) 5-5.5萬(wàn)輛的目標(biāo)。

后來(lái)，特斯拉在三季度不但完成了生產(chǎn)指標(biāo)，還實(shí)現(xiàn)了上市后的第三次季度盈利。

凡所有相，皆為可見(jiàn)。

飛向太空 覬覦機(jī)會(huì)

冷戰(zhàn)時(shí)期，美蘇展開(kāi)太空競(jìng)賽。這原本是國(guó)防和意識(shí)形態(tài)層面的競(jìng)爭(zhēng)，但是卻促進(jìn)了衛(wèi)星通訊技術(shù)的發(fā)展，為今天的“太空選股”打下基礎(chǔ)。

政治色彩抹去后，盡管?chē)?guó)防仍然是商用衛(wèi)星系統(tǒng)最大的實(shí)際應(yīng)用領(lǐng)域，但實(shí)時(shí)圖像已經(jīng)成為了華爾街的掌上明珠。北美是目前最大的商用衛(wèi)星成像市場(chǎng)，亞太地區(qū)則貢獻(xiàn)了最快的增速。

最開(kāi)始，衛(wèi)星圖像在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用較為廣泛，包括作物生長(zhǎng)的變化，災(zāi)害的提前預(yù)測(cè)等。2010年，美國(guó)伊利諾伊州的分析公司Lanworth，使用了俄羅斯的衛(wèi)星圖像，不是打算犯叛國(guó)罪，而是衡量小麥的產(chǎn)量。

Lanworth成立于2000年，最開(kāi)始是一家林業(yè)測(cè)繪公司，但通過(guò)利用衛(wèi)星圖像，順利轉(zhuǎn)型一家擁有全球視野的商品分析公司。衛(wèi)星每天采集兩次紅外（獲取葉綠素含量）和微波數(shù)據(jù)（獲取水分含量），通過(guò)這些數(shù)據(jù)，Lanworth公司的分析師能區(qū)分出玉米，大豆，小麥等作物，以及它們的種植面積，并檢測(cè)土地營(yíng)養(yǎng)程度，預(yù)判災(zāi)害。

如下圖所示，左圖是正常拍攝的衛(wèi)星照片，也是你可以在谷歌地圖上看到的景色。右圖則是納入了近紅外波段輻射的圖像，可以清楚看到，在中央的密蘇里河的右側(cè)，植物和農(nóng)田的密度更高。

這可比各國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的種植面積數(shù)據(jù)要早得多。事先知道了政府會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，建好倉(cāng)位，躺著也能賺錢(qián)。

隨著技術(shù)的成熟，衛(wèi)星圖像也開(kāi)始更多地聚焦人類(lèi)活動(dòng)。現(xiàn)在，衛(wèi)星圖像仍然是“太空選股”的主力，不過(guò)現(xiàn)在，無(wú)人機(jī)和飛機(jī)也參與了進(jìn)來(lái)。飛機(jī)采集的圖像分辨率更高，衛(wèi)星的實(shí)時(shí)圖像分辨率通常在50厘米左右，但航空成像可以精確到2.5厘米。另一方面，成本更低的無(wú)人機(jī)，合法飛行的區(qū)域也越來(lái)越多。

看見(jiàn)與看不見(jiàn)

進(jìn)入21世紀(jì)的第二個(gè)十年，衛(wèi)星圖像公司遍地開(kāi)花，它們自身甚至也開(kāi)始成為了被研究的對(duì)象——不過(guò)飛到天上看他們的業(yè)務(wù)應(yīng)該是不太現(xiàn)實(shí)的。不是所有的公司都能被“看見(jiàn)”，同樣地，“看見(jiàn)”的也不是全部。

太空采集到的只是圖像，雖然投資者可能更想要結(jié)果。擁有了更多的資料，不當(dāng)?shù)慕庾x也會(huì)帶你作出誤判。

舉個(gè)例子，在2018年4月，RS Metrics檢測(cè)到了星巴克客流量同比顯著萎縮。客流量下滑體現(xiàn)在了后來(lái)發(fā)布的財(cái)報(bào)中，兩個(gè)月后的6月19日，星巴克的股價(jià)跌到了52周低位。

但是沒(méi)過(guò)多久，星巴克的會(huì)員計(jì)劃就開(kāi)始起效——盡管流量未必大，但單次消費(fèi)規(guī)模上升。從7月開(kāi)始，星巴克的股價(jià)開(kāi)始穩(wěn)定回升，從48.85美元一路上漲到了78美元。

衛(wèi)星圖像采集到的流量數(shù)據(jù)，或是生產(chǎn)活動(dòng)數(shù)據(jù)，與營(yíng)收、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)的相關(guān)程度，還需要結(jié)合具體公司層面、周期特征等因素來(lái)判斷。

花錢(qián)到底能買(mǎi)到什么？

對(duì)“太空選股”心動(dòng)了嗎？

根據(jù)清晰度的不同，實(shí)時(shí)衛(wèi)星圖像的價(jià)格在每平方公里10-50美元不等，通常要求100平方公里起購(gòu)。假設(shè)每個(gè)月更新一次數(shù)據(jù)，算下來(lái)，衛(wèi)星成像系統(tǒng)的成本能媲美一臺(tái)金融終端設(shè)備。想要照片？請(qǐng)先交錢(qián)。

不可否認(rèn)的是，投資者群體中接觸信息的能力天差地別。這看起來(lái)很不公平，但也沒(méi)有什么不公平的——人人花錢(qián)都能買(mǎi)到，就是公平。如果是內(nèi)幕消息，相關(guān)人士不可以靠它來(lái)獲利，但投資者開(kāi)發(fā)工具來(lái)挖掘更多對(duì)投資有用的信息，完全合情合理，甚至還可以增加市場(chǎng)的透明度。

類(lèi)似衛(wèi)星圖像這樣的技術(shù)，的確可以幫助擁有這一技術(shù)的投資者，提前獲知一些公眾尚未發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)遇。畢竟投資者（尤其是短線(xiàn)投資者）做的事情，就是在不完全有效的市場(chǎng)中，挖掘機(jī)會(huì)。

不過(guò)換一個(gè)角度看，尚未公布的信息要反饋到價(jià)格上，或者需要將其公布出來(lái)，或者要等待它對(duì)公司運(yùn)營(yíng)造成一定影響。而如果掌握這一消息的投資者主動(dòng)曝光獨(dú)家信息，就會(huì)有內(nèi)幕交易的嫌疑。

衛(wèi)星捕捉到的信息，到底是不是“重大非公開(kāi)信息”？

它屬于大數(shù)據(jù)變革的一部分，只不過(guò)今天，少部分人擁有的數(shù)據(jù)紅利更多一些。我們已經(jīng)有谷歌地圖等這樣面對(duì)公眾的電子地圖服務(wù)平臺(tái)，或許未來(lái)，在衛(wèi)星圖像信息更加普及、價(jià)格更低之后，它也會(huì)變成像交易量一樣門(mén)檻極低的數(shù)據(jù)（當(dāng)然提供的好處也會(huì)大大減少）。

不過(guò)，短時(shí)間內(nèi)，能飛上天通過(guò)一顆小衛(wèi)星看到實(shí)時(shí)的世界，你仍然能比其他人多一些優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，養(yǎng)得起一顆小衛(wèi)星的你，本來(lái)就已經(jīng)和普通投資者區(qū)別開(kāi)來(lái)了。

華爾街見(jiàn)聞 陶旖潔（封面圖片來(lái)源：RS Metrics）