科創板開市后和創業板如何聯動？“科創50”指數將至，能否成為萬億資金新寵，看五大關鍵點

對認為購買科創板指數基金更劃算的投資者來說，其愿望不久將成為現實。 日前，上海證券交易所和中證指數有限公司宣布，將于科創板上市股票與存托憑證數量滿30只后的第11個交易日，正式發布上證科創板50成份指數。 中證君采訪了多位業內資深研究員，了解到科創50指數與各個指數之間的關系，核心觀點讓我們一睹為快: 1.從成分股特點來看，科創板50成份指數將與創業板50、中證500指數存在較高正相關性，這可能在指數發布初期就會顯現; 2.科創板的開市一定程度上會對科技類個股產生示范效應，不同板塊、同一行業、不同上市公司股票可能也會產生橫向聯動； 3.考慮到目前創業板指數中創新類個股估值偏高，未來投資過程中可關注科創50與創業板50的估值差； 4.對應到股指期貨三大現貨指數，預計中證500受科創板上市的影響最為明顯; 5.建議通過購買科創主題基金的方式參與科創板的投資，此外，在科創板正式上市交易之后，也可密切關注科創板ETF等的投資機會。 科創50將至對標創業板50、中證500指數 在科創板即將于7月22日開市鳴鑼之際，上海證券交易所和中證指數有限公司日前宣布，將于科創板上市股票與存托憑證數量滿30只后的第11個交易日，正式發布上證科創板50成份指數。 眾所周知，成份指數是目前國際上具有影響力、認知度較高的指數，不僅可以作為衡量市場整體表現的標尺，也是資產配置、投資與風險管理和業績評價的必要工具。 那我們應如何看待“科創50”指數的投資價值？ 多位業內研究人士告訴中證君（ID：xhszzb），對于不具備專業能力的投資者，在對科創板的交易制度及潛在風險沒有充分認知之前，通過購買科創主題基金的方式參與科創板投資是一個不錯的選擇。可以從對標指數——創業板50指數的初期走勢和現狀對“科創50”指數初期走勢進行預測。 一德期貨期指分析師陳暢對中證君表示，由于科創板上市公司主要集中于成長性好的高新技術和戰略性新興產業，大多分布于新一代信息技術、生物醫藥和高端裝備等產業。因此從指數相關性角度來看，其與創業板指數，尤其是創業板50指數會有較高的相關性。 資料來源：wind 陳暢認為，從創業板指和創業板50指數行業分布來看，通訊、計算機、電子、醫藥等行業分別占上述兩指數權重的50.2%和56.6%。而上述行業與科創板首批上市公司所屬行業類別較為接近。根據Wind數據統計可以發現，絕大多數科創板首批上市公司的發行市盈率都高于行業市盈率，因此，科創板的開市一定程度上會對科技類個股產生示范效應，不同板塊、同一行業、不同上市公司股票可能也會產生橫向聯動。 數據來源：東方財富網 “從指數角度來看，科創50指數的發布可能會對創業板指、創業板50指數、甚至是中證500股指期貨（IC）品種造成映射，并帶來指數間的聯動機會。”陳暢稱。 關注科創50和創業板50估值差 科創50指數明確了成份指數樣本數量，當科創板上市股票與存托憑證數量不足50只時，全部入選；待數量超過50只后，固定樣本數量為50只，有利于集中反映核心上市公司股價表現，同時便于指數型產品跟蹤投資。 對于這些個股的初期機會，有分析人士指出，考慮到目前創業板指數中創新類個股估值偏高，未來投資過程中可關注科創50與創業板50的估值差。 據了解，截至今年7月初，已經下跌了四年的創業板指數的PE-TTM（滾動市盈率）仍達49.7倍。“創業板指數估值偏高，還不如以后買科創板指數基金。”有投資者表示，“創業板前十幾個大市值的公司，估值都不便宜。” “創業板和科創板開市大盤都是在3000點附近。成交額也差不多，市場的日均成交額是1000多億元。”有市場研究人士指出。 除此之外，二者還有兩大共同點：上市的品種都是高科技公司；都設有投資者入市門檻。 “相比于主板和創業板而言，由于科創板發行機制、交易規則等方面均與主板存在差異，加上傳統的估值方法可能并不適合用于科創板股票的估值，決定了這是一個相對專業的投資市場。”信達期貨分析師郭遠愛、吳昕嵐表示。 對市場風格有一定影響 科創50指數發布后，對滬深其他指數影響如何？ 郭遠愛、吳昕嵐分析認為，科創板的上市將對市場風格帶來一定影響，小盤風格及成長風格階段性占優。科創板上市企業在行業上與創業板存在一定的類似，都是代表國內高新技術和國家戰略的企業，但在定價上又有別于創業板上市企業。類比于創業板，傾向于認為科創板的上市將對市場風格帶來一定影響，小盤風格將階段性占優，而且科創板的映射高度也將強于創業板。對應到股指期貨三大現貨指數，預計中證500受科創板上市的影響最為明顯。 數據來源：東方財富網 其認為，科創板新股上市后“炒新”的預期大幅下降。加之，科創板采用市場化詢價，且上市后前5個交易日不設漲跌幅限制，預計科創板新股價值回歸將快于A股其他板塊的新股。 “對于不具備專業能力的投資者，在對科創板的交易制度及潛在風險沒有充分認知之前，我們傾向于建議通過購買科創主題基金的方式參與科創板的投資。此外，在科創板正式上市交易之后，也可密切關注科創板ETF等的投資機會。”郭遠愛、吳昕嵐建議。 Wind數據顯示，截至今年一季度末，股票型基金中的被動指數型基金和指數增強型基金總體規模接近9500億元，結合二季度新成立指數基金規模，我國股票類指數基金規模已突破1萬億元，成為市場不可忽視的一股力量。 此外，值得一提的是，科創板股票與存托憑證將于2020年1月22日起按照現行指數規則納入上證綜指，納入上證成份指數樣本空間的規則將在指數專家委員會審議后另行公告。 中國證券報張利靜 （每經App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）