“鴨周期”要來了？ 華英農業鴨苗銷售量價齊升 投資人：股價要漲還需業績兌現

每經記者｜胥帥    每經編輯｜梁梟    

有A股“鴨王”之稱的華英農業（002321，SZ）于今日（11月13日）午間修正了鴨苗的月度銷售數據：今年10月份，華英農業鴨苗銷售數量為1227.27萬只，銷售收入8550.93萬元，同比變動分別為39.75%、75.92%，環比變動分別為22.38%、33.28%。

華英農業10月銷售數據的增長離不開養鴨產業景氣度的改善。然而值得注意的是，鴨苗僅占據華英農業收入比例的一小部分，其余主營產品的毛利率并不高。有私募人士認為，華英農業等養鴨個股要被投資者認可，業績兌現是重要因素。

10月鴨苗量價齊升

昨日（11月12日），有A股“鴨王”之稱的華英農業罕見披露了月度銷售數據。尷尬的是，華英農業披露的這一月度銷售數據還有錯誤。

今日（11月13日）午間，華英農業披露了2019年10月份鴨苗銷售情況簡報部分內容更正公告。數據顯示，2019年10月份，鴨苗銷售數量為1227.27萬只，銷售收入8550.93萬元，同比變動分別為39.75%、75.92%，環比變動分別為22.38%、33.28%。而在原公告中，華英農業將當月鴨苗銷售收入同比變動數據寫為了25.89%。

如此來看，華英農業10月的鴨苗銷售數據迎來了量價齊升。

事實上，今年以來，養鴨行業的景氣度的確在逐漸回升。Choice統計數據顯示，以樂山地區為例，截至今年8月6日，四川樂山地區的毛鴨價格為5.3元/斤，而年初價格僅在3元/斤出頭。毛鴨價格上漲吸引養殖戶，鴨苗價格上漲也就不足為奇。《每日經濟新聞》記者注意到，鴨苗價格的上漲幅度大于毛鴨價格。

通過Choice統計數據記者發現，截至今年8月6日，四川樂山地區的鴨苗價格為6.3元/斤，這較1月初的2元/斤翻了三倍；山東昌邑地區的鴨苗價格為5.1元/斤，較年初也翻了兩倍。來自金投網的數據則顯示，最新鴨苗報價為7.01元/斤；全國毛鴨價格在4.5元/斤～7元/斤波動。橫向對比來看，毛鴨和鴨苗的價格基本已處于2013年以來的高位。

主營產品毛利率低

然而鴨價上漲并未有效傳導至華英農業的業績端。今年前三季度，華英農業實現營業收入43.10億元，凈利潤7402.23萬元，同比下滑16.65%，且凈利潤率并不高。而這和華英農業的收入結構有關，毛鴨和鴨苗并非它的全部業務。華英農業的收入構成包括羽絨、凍鴨、鴨苗等多個項目。

華英農業2018年年報數據顯示，去年53.49億元的營收中，羽絨收入為17.79億元、凍鴨產品14.56億元、鴨苗4.57億元、凍雞產品4.4億元……

不難發現，羽絨和凍鴨產品占據了華英農業收入的半壁江山。然而羽絨和凍鴨產品的毛利率卻非常低，去年分別為11.75%、0.09%。而到了今年上半年，羽絨和凍鴨產品的毛利率分別為-4.73%、6.77%。

由此看來，即便鴨苗價格上漲，但對華英農業的業績貢獻或將較為有限。因此，華英農業的鴨苗銷售數據公告成了“打折扣”的利好，今日（11月13日）公司股價還微跌了0.51%。

事實上，今年是A股家禽養殖的大年，養雞和養豬價格上漲同時，相關上市公司股價也跟隨大漲。譬如，牧原股份（002714，SZ）從年初的30元/股左右，上漲至如今的近百元/股；新希望（000876，SZ）由年初的7元/股出頭，上漲至如今的超20元/股；益生股份（002458，SZ）由年初的8元/股出頭，上漲至如今超30元/股……

伴隨雞、豬市場景氣度提升，相關上市公司股價也迎來兩倍，甚至三倍的價值重估。那么隨著鴨苗、毛鴨市場價格緩慢抬升，養鴨上市公司是否也將迎來類似的“戴維斯雙擊”？

“蛋白質肉具有替代效應，雞肉、豬肉貴，也可能促使消費者去買鴨肉，這是產業邏輯。但是上市公司是否會因此受益就不好說了。”西藏琳瑯投資總經理王琳告訴記者，雞、豬養殖相關上市公司股價上漲，原因之一便是其業績可以兌現。譬如，益生股份前三季度業績同比增長近10倍、牧原股份前三季度業績同比增長2倍。華英農業等養鴨個股要被投資者認同，業績兌現也是重要因素。

封面圖片來源：攝圖網