美國11月“恐怖數據”不及預期金價沖高回落，下周重點關注日英等多國央行利率決議

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜何劍嶺    

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本周，風險偏好回暖助包括美股三大主要股指在內的多國股市續創新高。另外美聯儲和歐洲央行均維持利率不變，符合市場預期，其中美聯儲點陣圖顯示，明年全年都將維持利率不變。此外，在北京時間本周五（12月13日）晚間公布的美國11月零售銷售和核心零售銷售均不及預期，但同時公布的美國11月進口物價指數符合預期，11月出口物價指數超預期。在一系列美國數據公布之后，現貨金價短線沖高回落。

下周（12月16日~20日）除了包括日本、英國、挪威、瑞典、泰國、印尼和墨西哥等多國央行的利率決議外，還需重點關注德國、英國和歐元區的制造業和服務業PMI數據。此外，新西蘭和美國的三季度GDP數據也需加以留意。

美國11月兩大零售數據均不及預期

北京時間本周四（12月12日）凌晨3時，美聯儲年內最后一次利率決議宣布，維持聯邦基金利率在1.5%~1.75%不變，并表示并不急于在短時間內加息。在連續三次降息后，美聯儲官員本周三表示，在關注風險的同時，讓美國貨幣政策在明年保持不變將是合適的選擇。此外，經濟展望報告下調了失業率預期；而美聯儲點陣圖則顯示2020年全年利率將維持不變。

“我們的經濟前景仍然有利，”美聯儲主席鮑威爾表示。具體來看，此次美聯儲公開市場委員會（FOMC）以10票贊成、0票反對的結果宣布維持利率不變，這也是自今年5月份以來FOMC首次全票表決通過當次會議的議息結果。

雖然美聯儲點陣圖顯示在明年全年都將維持利率不變，但芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，明年美聯儲維持利率不變的概率隨著時間的推移在遞減。具體來看，截至北京時間12月14日15時，2020年1月29日會議維持利率不變概率為97.8%；2020年3月18日會議維持利率不變概率為91.3%；2020年4月29日會議維持利率不變概率為81.5%；2020年6月10日會議維持利率不變概率為66.4%；2020年7月29日會議維持利率不變概率為54.6%；2020年9月16日會議維持利率不變概率為50.2%；2020年11月5日會議維持利率不變概率為45%；2020年12月16日會議維持利率不變概率僅為39.4%（所有會議目前加息的概率均為零）。也就是說，聯邦基金期貨市場認為美聯儲在明年仍有可能降息。

本周四晚間，新上任的歐洲央行行長拉加德迎來了她任期內的首次議息會議，會議結果決定維持政策利率不變，并堅持其債券購買計劃，符合市場預期。歐洲央行重申了其在上兩次貨幣政策會議上發出的主要信息，稱利率不會上升——“預測范圍內的通脹前景，穩固地收斂于接近但低于2%的水平，這持續反映了在根本層面上的通脹態勢”。

即使在經歷了多年的負利率和購買超過2.6萬億歐元的歐洲央行債券之后，歐洲經濟增長仍然低迷，通脹率遠低于其目標。此外，人們越來越懷疑歐洲央行還能不能進一步放松貨幣政策，也許其“彈藥”已差不多用完。

此外，本周五晚間公布的“恐怖數據”顯示，美國11月零售銷售月率實際公布值0.2%，預期0.5%，前值0.3%；美國10月核心零售銷售月率實際公布值0.1%，預期0.4%，前值0.2%——均不及預期。疲弱的零售數據沒有進一步支撐金價，主要因為市場更為關注的是貿易局勢，而目前貿易局勢相對樂觀，這給金價帶來了壓力。

有機構點評美國零售銷售數據指出，由于美國人削減開支，美國11月零售銷售月率低于預期，核心零售銷售月率僅有小幅增長，這可能讓經濟學家下調第四季度經濟增速預期。這組數據與近期相當樂觀的勞動力市場、樓市、貿易及制造業數據并不一致，后者這組數據顯示盡管面臨貿易和全球增長放緩的不利影響，經濟正適度增長。

下周重點關注日英央行利率決議及多國PMI數據

下周一需重點關注將于16:30公布的德國12月制造業PMI數據。另外17時將公布的歐元區制造業、綜合和服務業PMI，以及17:30將公布的Markit英國服務業和制造業PMI也需加以留意。目前德國工業已持續兩年的衰退似乎還沒有結束的跡象，此前德國10月的制造業訂單降幅超過預期，且預計11月的數據將進一步萎縮。據德國聯邦統計局本月初公布的數據顯示，該國10月制造業新訂單環比下降0.4%，遠低于路透社此前調查的經濟學家對其增長0.3%的預期。

更為雪上加霜的是，總部位于慕尼黑的智庫IFO的一項調查顯示，大多數德國工業企業表示，它們的訂單在11月份出現進一步萎縮。IFO表示，德國工業仍處于衰退之中。此外，德國制造業的低迷也拖累了歐元區的整體增長，同時也抵消了活躍的消費者指數。

下周二的經濟數據和事件相對較少，但需重點留意早間8:30將公布的澳聯儲貨幣政策紀要、21:30的美國11月營建許可總數以及23時的美國10月JOLTs職位空缺。本月3日，澳聯儲公布利率決議，維持12月現金利率在0.75%的紀錄低位不變，符合預期。澳聯儲表示，預計2020年和2021年通脹率將接近2%。

下周三重點關注17時公布的德國12月IFO商業經濟指數、17:30公布的的英國11月CPI月率，以及18時公布的的歐元區CPI月率。本周歐洲央行宣布維持利率不變，分析人士認為，拉加德仍在延續超寬松貨幣政策基調，在歐元區經濟增長和通脹持續疲軟的背景下，明年歐洲央行貨幣政策轉向的可能性較低，但計劃于明年進行的貨幣政策戰略評估或將給歐洲央行的政策帶來深刻影響。在下調增長預期的同時，歐洲央行上調2020年歐元區通脹預期至1.1%，2021年和2022年這一預期分別為1.4%和1.6%。

拉加德表示，上調明年歐元區通脹預期主要與能源價格變化有關。她特別提到，2022年第四季度歐元區通脹率有望升至1.7%，但暗示歐洲央行并不滿足于此，“這肯定是一個好方向，但不是我們追求的目標”。

下周四重點留意5:45將公布的新西蘭三季度GDP、8:30將公布的澳大利亞11月就業人口、14:30日本央行將召開的新聞發布會、17:30將公布的英國11月零售銷售月率、20時英國央行將公布的利率決議和貨幣政策紀要，以及21:30將公布的12月美國費城制造業指數。英國大選塵埃落定，首相約翰遜領導的保守黨獲得壓倒性勝利，這應該能夠讓他兌現在明年1月31日脫歐的承諾。市場對英國央行未來一年降息的預期也有所降溫，投資人傾向于政局不確定性解除后，將促使決策官員對經濟采取更為樂觀的看法。盡管英國央行本月大概率維持政策不變，但投票結果仍將備受關注，因為在上一次11月的會議上，意外出現兩名委員投票支持降息。

下周五重點留意17:30將公布的英國三季度GDP以及21:30將公布的美國三季度實際GDP。美國下周五將公布第三季度GDP終值，可能將增長2.1%，與初步修正后的數據持平；美聯儲青睞的通脹指標——PCE通脹率可以將持穩，這將有助于支持美聯儲在一段時間內“按兵不動”。

此外，脫歐不確定性已經對英國經濟造成傷害。英國國家統計局本周公布的數據顯示，10月國內生產總值較上年同期增長0.7%，為2012年3月以來最小單月增幅。脫歐最后期限臨近以及全球經濟增長放緩打擊了英國制造業和建筑業在10月的表現，工業生產在截至10月的三個月內下降了0.7%，服務業增長了0.2%，為6月以來最小增速。英國國家經濟社會研究院指出，受累于疲弱的生產力增長以及因不確定性造成的投資低下，最近的數據證實英國經濟增長繼續放緩。