每日經濟新聞 2019-12-16 21:12:30
近期，可轉債發(fā)行密度，新債申購數(shù)量、頻率都有所增加。轉債市場發(fā)行火熱以及個股上漲也傳導至可轉債基金的收益表現(xiàn)。
每經記者｜王晗 每經編輯｜肖芮冬
臨近年底，轉債市場變得熱鬧起來。今天（12月16日），4只可轉債同日啟動申購，還有兩只轉債也將于明日啟動網上申購。
《每日經濟新聞》記者注意到，2019年以來，可轉債發(fā)行變得異常火熱。有多熱？
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，以網上發(fā)行日期來看，今年可轉債已發(fā)行和即將發(fā)行的共110只，合集募資2559.99億元，創(chuàng)歷史新高，年內發(fā)行規(guī)模甚至超過2014年~2018年總和。
轉債市場發(fā)行一片火熱也增厚了投資者打新收益——可轉債破發(fā)機率有所下降，89只可統(tǒng)計的可轉債基金年內平均凈值漲幅達到15.35%，高于同期全市場混合債券型二級基金7.96%的平均凈值漲幅。尤其在年底一波回調過程中，可轉債市場投資韌性更加凸顯。
那么，今年可轉債發(fā)行市場為何如此活躍？明年可轉債又有哪些投資機會呢？
近期，可轉債發(fā)行密度，新債申購數(shù)量、頻率都有所增加。12月16日，明陽轉債、木森轉債、仙鶴轉債、鴻達轉債4只可轉債同日申購。記者發(fā)現(xiàn)，單單12月網上發(fā)行的可轉債就有13只，為發(fā)行高位月份，僅次于3月、4月。
從今年以來可轉債市場發(fā)行境況看，2019年成為當之無愧的發(fā)行大年。
Wind資訊顯示，以網上發(fā)行日期來看，截至12月17日，今年可轉債已發(fā)行和即將發(fā)行的共有110只，合計募資2559.99億元，這也是公募可轉債年度發(fā)行數(shù)量首次超過100只，較去年發(fā)行67只、融資787.5億均呈現(xiàn)大幅增長。其中，發(fā)行數(shù)量同比增長64.18%，募資規(guī)模大幅增長225.08%，創(chuàng)歷史新高。
為何可轉債會在今年有如此大力度的擴容呢？
好買基金研究中心研究員謝首鵬解釋道，“首先是政策方面影響。2017年監(jiān)管出臺了系列新規(guī)，其中定增、減持新規(guī)受限影響比較明顯，上市公司發(fā)轉債反而可以更便利地去融資。2018年債市行情表現(xiàn)比較好，盡管有一些信用風險，但轉債發(fā)行較之前也有較好表現(xiàn)。另外，證監(jiān)會調整可轉債、可交換債發(fā)行方式由資金申購改為信用申購，信用申購條例令市場需求端被打開。通過轉債發(fā)行，上市公司可以轉股，這樣就算發(fā)生極端風險通過轉股也可以保證一定收益。其次是市場原因。2019年權益市場漲幅比較好，也帶動市場對轉債的風險偏好。綜合幾個原因來看，轉債在今年迎來一波發(fā)行爆發(fā)。在一些機構看來，轉債收益介于債券和權益市場之間，回撤比權益更低。加上市場對股市預期偏樂觀，需求熱情也比較高。另外，轉債估值水平在中位數(shù)偏下，和A股估值水平相匹配。”
盈米基金FOF研究院投資總監(jiān)楊媛春稱，目前的市場情況下，發(fā)行可轉債是上市公司，尤其是銀行以及部分民企比較青睞的再融資方式，所以近一年多以來轉債發(fā)行大幅提速。從轉債基金投資的角度來看，目前政策方面比較偏暖，權益市場的交易也開始活躍，而轉債是向上具有權益的彈性，向下具有債底的投資品種。在當下權益市場行情出現(xiàn)初步啟動的情況下，轉債基金在2020年還是有比較不錯的投資機會。
年底A股顯示出較強韌性，滬指在12月走出9根日陽線，個股大漲也帶動可轉債表現(xiàn)強勁。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，12月以來，滬指漲幅近4%，年內累計漲幅為19.67%，中證轉債指數(shù)今年以來大漲22%。
A股上漲，可轉債隨著股市上揚走勢強勁，而當股市下行時，可轉債則下調較小，尤其在9月中下旬A股進入震蕩市后，可轉債市場的投資性價比越發(fā)凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月16日以來，上證綜指跌幅達1.55%，中證轉債指數(shù)斬獲1.77%正收益。
與此同時，可轉債打新破發(fā)的機會也在降低。Wind數(shù)據(jù)顯示，下半年來，45只上市可轉債中僅有智能轉債、迪貝轉債出現(xiàn)上市破發(fā)情形，打新收益更加穩(wěn)定。
轉債市場發(fā)行火熱以及個股上漲也傳導至可轉債基金的收益表現(xiàn)。89只可統(tǒng)計的可轉債基金年內平均凈值漲幅達到15.35%，高于同期全市場混合債券型二級基金7.96%的平均凈值漲幅。其中，收益最高的一只銀華中證轉債指數(shù)增強B年內業(yè)績漲幅為68.19%；還有一只東吳中證可轉換債券B份額漲幅也在60%以上，為60.8%；另有51只可轉債基金年內凈值漲幅超過10%。放眼債券市場，可轉債基金更是包攬了年內債基業(yè)績前十名，僅有兩只產品年內業(yè)績虧損，表現(xiàn)最差的一只跌幅為2.82%。
謝首鵬認為，“對于明年來說，可轉債發(fā)行動力仍在，可轉債排隊發(fā)行規(guī)模還是比較大的，還有一些巨型可轉債還得等候發(fā)行。也就是說，供給還是強勁的。需求端看，大家對市場看法比較樂觀，外部環(huán)境的利好也對轉債市場偏利好。明年的不確定性因素在于定增融資松綁對轉債市場規(guī)模擴容上的影響。”
封面圖片來源：攝圖網
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