華泰聯(lián)合張東：未來(lái)能不能把股票順利賣(mài)出去或者賣(mài)出好價(jià)格才是投行核心競(jìng)爭(zhēng)力

每經(jīng)記者｜夏冰    每經(jīng)編輯｜湯輝    

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的落地，無(wú)疑是2019年我國(guó)資本市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)，但同時(shí)也對(duì)市場(chǎng)參與各方提出了新的挑戰(zhàn)和要求。

12月17日，華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理張東在2019界面·財(cái)聯(lián)社中國(guó)資本市場(chǎng)峰會(huì)上表示：“未來(lái)，上市公司通過(guò)審核不再是投行的門(mén)檻，能不能把股票順利賣(mài)出去或者賣(mài)好價(jià)格才是投行核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

在談到目前科創(chuàng)板的定價(jià)和審核狀況時(shí)，張東直言，隨著未來(lái)科創(chuàng)板上市企業(yè)逐步增多和股票供給量增多，預(yù)計(jì)整體的估值會(huì)持續(xù)往下走，目前市場(chǎng)化的定價(jià)方式可以比較好地完成資本市場(chǎng)本身應(yīng)有的資源配置功能。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著供給量逐步增加，目前科創(chuàng)板也出現(xiàn)了跌破發(fā)行價(jià)的企業(yè)。“我們當(dāng)時(shí)的預(yù)期是到2020年的7月份可能會(huì)逐步出現(xiàn)估值的下滑，包括破發(fā)的情況，但沒(méi)想到半年不到的時(shí)間就出現(xiàn)破發(fā)，整個(gè)估值水平也是有往下走的趨勢(shì)。”張東如是說(shuō)到。

在談到科創(chuàng)板對(duì)市場(chǎng)的影響時(shí)，張東認(rèn)為，首先在制度上，多層次資本市場(chǎng)體系得以完善，其次，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)未來(lái)的改革將會(huì)持續(xù)產(chǎn)生影響，注冊(cè)制未來(lái)會(huì)在整個(gè)市場(chǎng)上逐步推開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板也會(huì)實(shí)行注冊(cè)制審核；第三，再融資和并購(gòu)業(yè)務(wù)是怎樣的審核機(jī)制未來(lái)也會(huì)明確；第四，未來(lái)，價(jià)格形成機(jī)制即詢(xún)價(jià)式定價(jià)方式還是會(huì)繼續(xù)保持，監(jiān)管層將會(huì)把市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制堅(jiān)定地推行下去；第五，在交易機(jī)制等方面，未來(lái)可以預(yù)期有進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)包容性方面（的政策）；第六，上市公司分拆制度的推出，將把很多空間打開(kāi)，有了分拆上市的制度對(duì)整體資本市場(chǎng)活躍度可能會(huì)有幫助。

此外，張東表示，未來(lái)投行會(huì)從以項(xiàng)目為中心轉(zhuǎn)向以客戶(hù)為中心的定位。整個(gè)證券公司組織架構(gòu)也會(huì)在這樣一個(gè)狀況下發(fā)生一些改變，投行會(huì)成為引領(lǐng)證券公司各個(gè)業(yè)務(wù)線的龍頭和抓手；另一方面，投行的引領(lǐng)模式在這個(gè)狀況下也會(huì)有改變，以前投行就是把股票賣(mài)出去收傭金，未來(lái)會(huì)有更多的收入來(lái)源選擇。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)