房企境內發債撕開口子，2月規模同比大增五成至363億

每經記者｜吳抒穎    每經編輯｜魏文藝    

新冠肺炎疫情的肆虐，曾讓資本市場一度擔心房企的融資節奏會被影響，所幸這一局面并沒有出現。過去兩個月，多家房企密集地發布了高額度的融資計劃，宣告了房企融資的春天如期而至。

Wind數據顯示，2020年1~2月，國內房企債券融資2484億元，同比上升36%；華泰證券數據也顯示，2020年2月單月，房企境內發債規模為363億元，同比大增50%。

雖然第一季度素來是房企融資的高峰期，但在很長一段時間內，房企境內融資一直被嚴格監管。如今在流動性松動的大背景下，房地產行業也或多或少受到了澆灌。盡管如此，監管層的態度以及資金的流向依然是十分具有選擇性的。評級差、債務高的房企，獲得資金的難度依然有增無減。

境內融資有所松動

開年前兩個月，在境內發布融資計劃的不僅是大型房企，中小型房企也分得了一杯羹。

作為十分倚重公司債融資的頭部房企，萬科在年初拋出了大額融資計劃。2月28日晚間，萬科企業股份有限公司發布關于向合格投資者公開發行公司債券申請獲得中國證監會核準的公告。

公告稱，公司曾向中國證監會分別申請面向合格投資者公開發行不超過90億元的公司債券、及面向合格投資者公開發行不超過30億元的住房租賃專項公司債券。日前，公司已收到中國證監會出具的批復，核準公司向合格投資者公開發行以上兩筆債券。

與萬科相似，碧桂園近期也預備在境內發行大額的公司債。2月20日，據上交所消息，碧桂園地產集團有限公司2020年面向合格投資者公開發行公司債券獲上交所通過。募集說明書顯示，本次債券總規模不超過85.38億元（含），擬分期發行。債券的期限不超過10年期（含10年期）。

萬科、碧桂園每年都會在境內發行多筆公司債，這樣的融資計劃也不過是他們的常規動作。然而，當前境內融資受益的房企顯然不僅是這類財務指標較好的大型房企。

例如3月2日，中國奧園公告發行境內公司債券，融資規模25.4億元，票面利率5.5%，年期5年；1月6日，龍光地產控股有限公司發布公告稱，其全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司將會向合格投資者發行境內公司債券，發行規模為10億元，利率4.8%。

更多正在走在搶占規模道路上的房企，也紛紛制定了境內的大額融資計劃。據《每日經濟新聞》記者從公開渠道獲取的信息，2月27日，據深交所信息披露，陽光城集團股份有限公司2020年面向合格投資者公開發行公司債券的項目狀態更新為“通過”。該債券發行規模不超過80億元（含80億元），期限為不超過7年（包含7年）。此外，金地集團也擬發行金額為110億元的小公募債。

融資并未全面放開

盡管這是一個很明顯的融資窗口期，但具體到各家房企而言，發債的難易程度和成本的水平都提示，這是一件“冷暖自知”的事情。

林寧在一家TOP8的房企財務部工作，但近兩個月的融資松動卻沒有讓他感覺到絲毫放松。盡管也算是大型房企，但他們很少在境內能夠被批準大額的融資計劃，經常不得不在境外高息發債。“（融資）一如既往地難。”他告訴《每日經濟新聞》記者。

在一家中型房企從事戰略運營工作的李琪也不認為當前融資松動會“雨露均沾”。他向記者分析認為，“大環境會照顧一些，但能不能拿到錢，還真不一定。這個還是跟評級、跟杠桿關聯很密切的。”

即使是都在境內發債，但是利率依然存在較大差別。3月3日，據上交所披露，重慶龍湖企業拓展有限公司公開發行2020年住房租賃專項公司債券（第一期），最終確定本期債券品種二的票面利率為3.80%，發行規模為不超過30億元。

而此前，恒大地產集團有限公司2020年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）在深圳證券交易所上市，發行總金額45億元，期限為3年，票面利率6.98%。

發債的難易程度，也可以從萬科、碧桂園以及金地集團、陽光城的發債反饋記錄被清晰地感知。

在金地申請發債計劃后，上交所隨即要求金地集團補充其他應收款的相關細節及購置土地資金的來源與安排。而陽光城也被要求說明競拍土地存在的“地王”情形，具體包括兩點，報告期內是否存在囤地炒地、哄抬地價等行為；購置土地資金來源情況，購置土地資金來源是否符合監管要求。

而碧桂園、萬科近期的債券發行中，則均沒有被交易所要求補充說明及意見。

不僅如此，當前融資的集中度也進一步被強化。華泰證券在一份研報中指出，高評級地產債明顯更受資金追捧，發行占比躍升。華泰證券數據顯示，1~2月AAA地產債發行420億元，占境內地產債發行規模的64%，去年全年為45%。

（鎂刻地產原創，喜歡請關注微信號meikedichan）

封面圖片來源：攝圖網