成都新朝陽沖刺科創板 農藥母藥毛利率近80%

每經記者｜胥帥    每經編輯｜吳永久    

成都又有一家企業準備沖刺科創板。日前，成都新朝陽作物科學股份有限公司（以下簡稱新朝陽）首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書 （申報稿）（以下簡稱申報稿）已獲受理 。

同芯片、高端制造等高科技不同的是，新朝陽主營是農藥。但它的稀缺性體現在是做農藥母藥。農藥母藥是產業鏈最上游，針對客戶是下游農藥企業。從成都新朝陽企業的毛利率來看，母藥的毛利率接近80%，非常高。而且新朝陽并非通過提價增加毛利率，而是降低成本。多個產業資本也是成都新朝陽股東，比如和邦生物便持有其4.5%股份。

毛利率接近80%

新朝陽是農藥生產企業，不過區別于傳統農藥，它是一家生物農藥企業。1999年以來，新朝陽一直從事植物生長調節劑——植物源蕓苔素的研發和技術創新。2017年，公司獨創研發的植物源14-羥基蕓苔素甾醇上市，系目前唯一的天然蕓苔素母藥產品。

所謂農藥母藥，是含量較高的有效成分溶解之后，和溶劑得到的混合物。下游農藥企業再將母藥加工作為制劑，用于農業生產。

從營收和凈利潤來看，新朝陽保持了快速增長勢頭，營業收入從2017年的9840.98萬元增長至2019年的2.16億元；凈利潤從 2017年的1990.93萬元增長至2019年的7128.98萬元。公司資產負債率從2017年的85.61%下降為2019年的21.53%。

從前五大客戶來看，新朝陽的下游客戶集中在農藥企業，包括諾普信 、豐山集團多家大型農藥企業。2019年，公司前五大客戶合計實現收入4847.76萬元，占比22.38%。

不過對比客戶采購數據，對新朝陽的采購量并沒有形成太大規模。比如2019年，新朝陽對諾普信的銷售收入為992.24萬元。然而在諾普信前五大供應商中，單一采購金額均超過了3000萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，新朝陽的主營業務毛利率較高。2019年，公司植物生長調節劑的毛利率達到了76.59%。從2017年開始， 新朝陽植物生長調節劑的毛利率一直處于上升趨勢，從71.66%增長至今年3月的77.99%。

不過，植物生長調節劑上升的毛利率并不是因為新朝陽調高了售價。2017年到今年3月，公司植物生長調節劑的售價一直維持在8.68萬元/噸~9.93萬元/噸區間。新朝陽毛利率增長的秘訣還是在降成本，將單位成本從2017年的2.77萬元/噸降至今年3月的1.91萬元/噸。

在售價彈性較低的情況下，新朝陽通過降成本完成毛利率的大幅增長。那么未來，新朝陽是否通過提高售價，進一步增加產品毛利率？

“我們有自己的銷售策略，不會單方面考慮一種情況（提高毛利率）。”新朝陽有關人士表示，公司產品銷售會綜合多方面因素，不會只考慮產品毛利率。

較高的毛利率也并非是好事。新朝陽在風險提示里表示，高毛利率將吸引國內潛在進入者通過加大研發投入、進行產品登記、仿制公司產品、加大市場拓展等手段進入公司產品市場。同時，基于對我國生物農藥等行業看好的預期，國際行業巨頭也將不斷進入國內市場，導致行業競爭日趨激烈。

和邦生物參股企業

盡管新朝陽的產品是農藥產業更上游的母藥，但產能利用率也經歷了一段時間的爬坡。

新朝陽植物生長調節劑的產能規模在1600噸，但是產能利用率經歷了從44.73%到104.22%的爬坡。

新朝陽解釋了產能利用率上升的原因，一是產品打開了國內外市場，二是隨著市場對公司植物生長調節劑的認知度增加，推動了公司產品的生產及銷售。

不過新朝陽募投項目并不急于擴張植物生長調節劑的產能，而是放在了新型植物生長調節劑冠菌素研制及新功能關鍵技術研究。

新朝陽表示，公司突破了冠菌素制備工藝成本高、產率低的產業化關鍵技術瓶頸，首次使冠菌素具備了產業化生產和大田應用的條件。

除此之外，新朝陽其余的兩大業務分別是植物源生物刺激劑綜合營養類產品和土壤調理劑，這兩項業務占新朝陽營收比例不超過30%。新朝陽希望通過IPO募資新增6.50萬噸/年的植物源生物刺激劑綜合營養類產品和土壤調理劑的生產能力。

至于股東方面，四川另外一家農藥公司和邦生物是新朝陽的參股股東，持有公司4.5%的股份。2019年7月29日，成都樂姿與和邦生物簽訂《股權轉讓協議》，約定成都樂姿將其所持1.94%的股權（對應注冊資本 38.7097萬元）轉讓給和邦生物，股權轉讓價格為15.50元/出資額。

封面圖片來源：攝圖網