每經熱評 | 金融業該如何服務實體

每經評論員 張寶蓮

前有樂歌股份董事長怒懟基金經理，后有新秀基金經理遭遇大佬質疑，金融圈里近來輿情迭出。

近日，“2020中國國際金融年度論壇”在北京召開，一行兩會官員給出中國金融特別是資本市場改革開放的重要性，并指出要進一步增強金融服務實體的能力。

金融服務實體，簡單6個字，背后是金融業的強大，制造業的奮進與辛酸。

金融業有多賺錢？

加強金融服務實體經濟的信念與決心，絕對不是一句空口號。今年疫情暴發以來，實體經濟遭遇空前危機，政府推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元，金融服務實體的行動總算邁了一大步。

仔細品味，“讓利“一詞，意味深長。那么，中國的金融業到底有多賺錢？

今年A股半年報基本已經全部出爐，Wind分類為“工業”的有1043家，合計營收超過5.7萬億元；行業為“金融”的有116家，合計營收超過4.9萬億元。

從營收角度，能否理解為1000家工業=100家金融企業。以體量評價，前者勉強以數量取勝，如果單論盈利能力，前者也許難敵后者。

3985家上市公司，中報業績前10里，金融就占了5家，其中3家銀行（工商銀行、建設銀行、農業銀行），2家保險公司（中國平安、中國人壽）。

這讓人不禁想到英國，在工業革命之后，金融比制造業賺到更多的錢，逐漸脫離制造業，從而引發制造業外流。相比之下，德國通過不斷提高技術，精密制造依然為德國貢獻了較高的GDP。

不久前，樂歌股份董事長項樂宏在網上發文指出基金經理調研態度傲慢：“那些80末90后基金經理們頤指氣使、居高臨下的態度，至少讓我無法接受。”

項樂弘是技術出身，雙碩士雙學士學位，2010年5月任樂歌股份董事長，到現在已經有10年，2019年年薪為88.56萬元。很有意思的是，金融界里董事長年薪最高的是中國平安董事長，2019年年薪885.65萬元，相當于項樂弘10年的工資。沒有財務金融背景的項樂弘，看不懂基金經理們的賺錢邏輯，并不意外。

避免“非理性繁榮”

和項樂弘一樣看不懂基金經理賺錢邏輯的，還有資管圈的大佬。

在長信內需成長基金披露的2020年半年報中，基金經理安昀這樣寫道：“最近聽說一只硬核成長類產品，基金經理從業才三年，做投資僅一年，規模從去年的十幾億迅速膨脹到當前的近兩百億，且大部分規模是今年二季度流入的，該產品基本上全倉半導體。”

安昀已經在資管圈摸爬滾打了10年以上，是長信基金的明星基金經理。從十幾億元的資產規模做到200億元，安昀承認有“酸”的成分，但是全倉高風險行業是種過于激進的行為。

“不怕死”的投資風格，在年輕基金經理里比較多見。在短期行情上漲時可以獲利頗豐，但是行情下行時則禍不單行。一戰成名和一敗涂地只是朝夕之間。

羅伯特·希勒曾經作書《非理性繁榮》，指出在市場繁榮時，可能產生一系列的風險和泡沫。

當非理性投機被終止放大時，投資者特定投資需求也停止擴大，一旦需求停止，也就是泡沫破滅的時候。

2012年，基金經理任澤松接掌中郵戰略新興產業基金，短短一年后就成為業績冠軍，2017年科技股泡沫破滅，任澤松重倉科技股的基金接連“踩雷”，最終以虧損28.09%的成績謝幕。

一方面，在樂歌股份股價大漲之后，基金經理紛至沓來，被別人家的董事長怒懟不了解公司，調研沒有做好準備，另一方面，投機化的投資風格，也加大了脈沖式的“非理性繁榮”。投機是短期的，注定無法參與企業的成長，與價值投資相違背。

對于金融業來說，要堅守為制造業服務這一點不容易，因為誘惑太多。未來，高端、智能、精密的裝備制造，是金融不斷靠攏的行業，也是制造業產業升級的有力支撐。大趨勢下誕生的大牛股，相信會給資本足夠的回報。

（作者為每經行業研究員、審計碩士，專注中國上市公司董秘對話活動專題原創研究與上市公司財務經營報表分析）