5年，80多億！半導體巨頭打什么“算盤”？

每經記者｜淡忠奎    每經編輯｜畢華章

國家集成電路產業投資基金股份公司（以下簡稱大基金）“出走”，令甘肅天水的一家企業引發不小關注。

3月2日晚，華天科技（002185）發布公告，擬用7億多元受讓大基金持有的華天科技（西安）有限公司（以下簡稱華天西安）27.23%的股權。

時隔5年，華天西安再次成為華天科技的全資子公司。對這家內地三大半導體封測廠之一的科技巨頭而言，此舉有著重要的戰略意義。

眼下的關注點則在于，大基金“出走”會對公司經營產生哪些影響，未來發展如何布局？

大基金獲利3億

肩負培育中國芯片產業使命，大基金所投企業多為集成電路領域細分龍頭，如安集科技、北方華創以及長電科技等，近年來都表現不俗。

較為特殊的是，大基金沒有直接投資華天科技，而是入股其子公司華天西安。

2015年末，大基金一期計劃出資5億元對華天西安增資。

這項增資在2016年3月完成，大基金一期認繳4.195億元，拿下華天西安上述股權。

彼時，華天科技受益良多，“（此舉）將為公司未來發展提供重要的資金保障，對華天西安加大研發投入……提高市場競爭力和行業地位等方面起到積極促進作用。”

資產評估報告顯示，截至去年9月末，選用收益法評估結果作為評估結論，華天西安的股東全部權益價值結果為26.8億元，對應的大基金所持股權的權益價值約7.3億元。經雙方協商，確定交易價款為7.44億元。

如今，大基金以7.44億元的交易對價退出，將直接獲利3.24億元，將近80%的收益，可謂頗豐。

圖片來源〡華天科技官網

不過，在華天科技看來，“這是一次正常的退出。”

華天科技董秘辦工作人員告訴粉巷財經（ID：nbdfxcj），大基金此前并未介入公司的經營，這次轉讓子公司股權是正常退出，對于公司業務沒有影響。

華天科技認為，華天西安重新成為其全資子公司，也將有效地擴大公司高端封裝業務產業規模，有利于公司的長遠發展。

其實，大基金的退出，此前早有征兆。

公開信息顯示，大基金一期成立于2014年9月，規模為1387億元，設立之初確定了5年投資期，5年收回期的規劃。目前，投資期已滿，進入收回階段。

粉巷財經注意到，除了華天科技之外，今年以來大基金計劃減持的上市公司還有晶方科技（603005）、太極實業（600667）、長電科技（600584）等半導體行業的重點企業。

不過，目前大基金二期已經募資2000億，全面進入投資階段，將繼續投資國內半導體企業。

西安公司地位重要

位于西安經開區的華天西安，是華天科技在2008年出資設立。

官網顯示，該公司致力于集成電路高端封裝技術的研發等業務的開發，具有封裝測試23億塊各系列集成電路的能力。

值得注意的是，華天西安2011年就被陜西省科技廳等認定為高新技術企業，并于2017年通過復審認定，是華天科技重要的研發基地之一。

譬如，華天科技曾重點建設的研發仿真平臺，就是以華天西安為主體，推動其技術水平和研發能力的提高。

研發實力不俗，地位自然也就重要。

華天西安與天水基地、華天昆山等同為華天科技的五大封測基地，是其業務布局的重中之重。

圖片來源〡攝圖網

加之，大基金的資金加持，更是令華天西安發展加速。

華天西安2019年實現營收約21.63億元，凈利潤1.42億元，分別較2015年增長175%、47%。雖然受全球半導體行業市場等因素影響，其凈利潤較前一年有所下滑，但是凈資產卻依然大幅增加，財務相對穩健。

如今，華天科技合并報表中，華天西安的營收貢獻率已經達到27%，是核心子公司之一。

值得一提的是，年初華天科技發布的定增預案披露，擬斥資10億元的高密度系統級集成電路封裝測試擴大規模項目，實施地就在西安廠區。

該項目達產后，預計每年可實現銷售收入7.09億元，稅后利潤7555萬元。

華天科技董秘辦工作人員告訴粉巷財經，華天西安自主研發體系比較健全，接下來是就現有的產品往大做，擴大其高端封測業務的規模。

五年87億擴張背后

不久前，華天科技披露2020年業績預告，去年公司預計實現凈利潤6.5-7.5億元，同比增長約126%-161%。

其認為，受益于國產替代加速，以及2020年集成電路市場景氣度大幅提升，公司訂單飽滿。

從2020年業績預告來看，粉巷財經注意到，封測行業領軍企業都有著超預期的表現。

內地四大封測廠商——長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技預計去年凈利潤均值分別為12.3億元、7.0億元、3.7億元、3.9億元，同比增長分別為1287.3%、144.1%、1833%、254.6%。

盡管大基金一期陸續退出，但是各大券商機構對半導體封測行業景氣度普遍看好。

中國半導體行業協會披露，2011-2019 年中國半導體封測市場規模從649億元增長至2350億元，復合年增長率高達17.45%。

國金證券認為，封測板塊的高度景氣或將延續，全球疫情逐漸得到控制使得下游復工以及服務器行業復蘇，都將拉動對半導體晶圓代工及封測的需求，封測行業的盈利在2021年將維持在高位。

圖片來源〡華天科技官網

就華天科技而言，擴充產能是近幾年發展的主題，其多次以并購和自建項目等方式大幅擴充產能。

如，2018年7月，自建華天南京集成電路先進封測產業基地項目；2019年斥資23.48億元收購收購馬來西亞封測企業，進軍射頻芯片封裝等。

其產能也不斷攀升：

2019年，其完成集成電路封裝量331.88億只，同比上升24.19%；

晶圓級集成電路封裝量85.15萬片，同比增長50.98%；

在全球封測行業市占率增至4.4%，全球排名第六，國內第三。

然而，產能大幅擴充的背后，華天科技頻頻以募資的方式來“造血”。若算上年初最新的定增，近5年其累計募資超過80億元。僅今年年初的定增預案，就擬募資不超過51億元。

華天科技表示，此次定增募資項目建設期均為3年，順利達產后，華天科技預計年銷售收入可增加30.54億元，稅后利潤將增加3.19億元。

一系列“算盤”之后，這家科技巨頭收效如何，拭目以待。

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