1818位“新生代”基金經理撲面而來！個性又洶涌的后浪年代，“養成系”或更受親睞

每經記者｜黃小聰    每經編輯｜葉峰    

“長江后浪推前浪”，經常用來形容年輕一代人才輩出，在基金行業，后浪同樣洶涌。

公募基金誕生20余年，如今在任的基金經理已經超過了2700位，在這其中，管理年限在5年以內的的超過1800位，占比剛好在三分之二左右。

細看這些年輕一代的基金經理，越來越多80后、90后的身影涌現，他們風格各異，有的個性十足，有的劍走偏鋒，有的標簽獨特，他們中的有些人，未來或許會成為基金行業，甚至是資管行業的風云人物。

但對于投資者來說，在他們還處于新生代時，更重要的是認識他們，并深入了解他們，從他們中間去找到自己認可的、值得托付的基金經理。

1818位“新生代”基金經理

如果說10年以上的基金經理稱得上是公募基金的老將，那么管理時間未滿5年的基金經理，一般可稱作是基金經理的新生代。

WIND數據顯示，截至2021年9月底，全市場共有2725位基金經理，管理年限最長的超過了17年，但其中有1818位基金經理的任職年限并未超過5年，占比約為三分之二。

顯然在這個市場上，基金經理大多是以新生代為主，如果想比較全面了解公募基金的基金經理，他們是無法回避的話題。

在這些新生代基金經理中，有些基金經理從年齡上看并不太新，屬于70后，甚至是60后，他們之前可能主要在管理專戶或是在其它資管機構任職，近幾年才開始管理公募。

但也有不少基金經理是80后甚至是90后。比如曾一度備受關注的農銀匯理“90后”基金經理夢圓，還有嘉實基金的王貴重、金鷹基金的黃倩倩、東證資管的王佳駿等。

除了年齡，如果從管理規模來看，有375位基金經理的管理規模超過百億，有19位基金經理的管理規模超過千億。

數據來源：Wind

不過這些基金經理也有兩大特征，一是主要以管理貨幣等固收類產品為主，比如建信基金的先軻宇、富國基金的張波、華寶基金的高文慶等，都是以管理貨幣型基金為主；二是，不少基金經理雖然看上去管理規模很大，但大多都是與其他基金經理共管，比如天弘余額寶的兩位任職不到半年的基金經理劉瑩和王昌俊 ，他們就是與基金經理王登峰共同管理。

再從管理基金的數量來看，有29位“新生代”基金經理管理基金的數量達到或超過了20只，最高的達到了31只，從這些基金經理管理的產品來看，大多也都是固收類產品或是指數型產品。

新生代基金經理投資的AB面

除了規模和數量，基金經理最受投資者關注的還是基金的收益，WIND數據顯示，在1818位管理年限少于5年的新生代基金經理中，有432位基金經理的算術平均年化收益率超過了20%。

不過在這其中，不少基金經理由于管理年限較短，短期業績又沖得比較高，使得折算后的年化收益率看上去非常驚人。

數據來源：Wind

這些業績跑在前列的新生代基金經理，風格、持倉也不太一樣，相比于老將的老練和風格穩定，新生代基金經理往往會表現得更為進取、更有沖勁，當然這其中也有因為管理規模還不算太大的原因，調倉可以更靈活。

也正是諸多變量因素的存在，使得新生代基金經理這一群體，成了黑馬基金經理的主要誕生地。

比如近一兩年來表現比較突出的幾位，彼此間的風格、持倉呈現出多樣化，有的主要是把握住了行業主題的機會，比如匯豐晉信的陸彬，這兩年多時間，業績的主要貢獻來自于新能源相關行業，還有建信基金的田元泉，任職基金經理才一年多，但由于其共管的建信新能源，恰逢行業風口，使得業績表現比較不錯，類似的還有匯添富的趙劍、華夏基金的鐘帥等。

而有些基金經理配置相對比較均衡，比如華安基金的劉暢暢，今年上半年的配置方向包括了先進制造、消費、周期等相關領域，在其對下半年看好的行業方向上，包括了新能源、軍工、部分周期品以及制造業的很多子行業。

另外，也有招式比較與眾不同的，比如交銀施羅德的楊金金，主要致力于在主流賽道之外，尋找一些新社會變遷帶來的細分行業景氣以及企業家精神銳意進取帶來的自下而上的投資機會。

當然，新生代基金經理也有換手率高、頻繁調倉等相對多變、激進的另外一面，比如光大瑞和混合，該基金成立于2020年6月29日，馬鵬飛作為首任基金經理管理了1年多時間，直到今年8月初換成了王明旭。

從馬鵬飛一年多時間的持倉來看，前十大重倉股的變動還是非常明顯，單單今年一季度到二季度，前十大重倉股就換了一半。有意思的是，從業績比較基準來看，這是一只偏股型基金，但基金經理曾在2020年報中表示，“我希望將其運作成一只具備一定絕對收益屬性的基金。”而到了今年中報時又回顧道：“ 一季度組合的應對和節奏把握不理想，堅持還是順從有所反復。”

至少6~7年會比較成熟

那么，對于這些風格各異，表現又千差萬別的新生代基金經理，投資者又該如何去判斷呢？

首先，關注新生代基金經理，也得先從源頭說起，主要可分自主培養和外部招聘兩類，從基金公司的角度而言，他們對于新生代基金經理的需求不太一樣，有的更傾向于自主培養，每年從北清復交等高校直接校招進來，在這些基金公司看來，剛畢業的學生就像是一張白紙，可以描繪的空間更大，而且與公司的文化更容易契合，對公司的認可度也會比較高。這些基金經理，一旦跑出來了，也就成了基金公司的“養成系”。

當然，也有一些基金公司喜歡直接招有一定經驗的基金經理，優勢是來了就能上手，但在過往也經常發生這樣的情況，他們進入到一個公司以后，會帶來很多已經形成的投資習慣或是認知習慣，有些可能跟公司的理念和文化，并不是很契合。

諾德基金FOF投資總監鄭源指出：“根據我們對歷史數據統計，我們可以觀察到有部分換過基金公司，也就是有過‘跳槽’經歷的基金經理，在新基金公司的業績表現，可能會在一段時間內表現不佳。因此，從統計數據上來說，我們是更加傾向于關注沒有‘跳槽’經歷的基金經理的。當然，以上只是從統計角度進行分析，針對具體基金產品，還應該做具體分析。 “

其次，記者注意到，對于新生代基金經理的挑選，跟資深基金經理的判斷有相似的地方，也有不同的地方。

盈米基金研究院權益研究員聶涵表示：“對于新生代基金經理的挑選，主要還是從任期的業績表現出發，挑選管理期業績在市場同類產品中排名靠前的基金經理，考察的業績區間不宜過短，一般在一年以上，以盡可能減少業績的偶然性因素；其次還會關注基金經理是否單獨管理產品，因為共同管理的基金的業績表現不能完全體現單個基金經理的管理能力；此外，如果基金產品是行業主題基金的話，那么基金的收益很大程度上來源于單個行業的漲跌表現，還需要關注該基金相對于某一行業的超額收益情況。”

聶涵還指出，“在選擇新生代基金經理的產品時，除了關注歷史的業績之外，還可以關注以下幾點：首先，基金經理的風格（如投資框架、行業配置偏好等）是否與自己的投資目標匹配；其次，基金經理管理的時間不宜太短，這樣能在更長的區間內考察基金經理在不同市場環境下的表現；第三，從風險管理的角度出發，應該關注基金經理對最大回撤的控制能力；第四，從基金經理過往擔任研究員、基金經理助理的經歷和年限可以初步了解基金經理的能力圈與其研究功底；此外，還要關注基金公司的基本情況，如果基金公司管理規模較大、投研團隊實力較強，那么基金經理可能從公司獲得更多的投研資源支持。”

而在鄭源看來，“當分析投資任職年限沒有超過5年的基金經理，我們主要重點進行以下工作：第一，我們要對其歷史業績進行細致的分析，對其風險特征有充分認知。第二，我們要通過調研對其投資框架和能力圈進行深入理解，從而有效把握其所適應的市場狀態。第三，在持有相應產品的情況下，要對其進行持續的跟蹤，確認基金經理的投資方式沒有出現重大的偏移。”

“當然，在我們的分析框架下，我們認為一個基金經理應該要任職至少達到6~7年以上，才能夠基本經歷較為完整的市場轉換、風格以及行業板塊轉換。對于投資任職年限沒有超過5年的基金經理，當我們對其所管理的基金產品進行投資時，所要面臨的最大風險在于我們無法了解其在各種不同的市場狀態下，將會呈現怎樣的表現。”鄭源進一步說道。

封面圖片來源：攝圖網