北交所開市前奏吹響：證監會正式發布設立北交所主要制度規則，11月15日起施行

每經記者｜王海慜    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網_500936018

設立北交所的主要制度規則出齊了！

10月30日晚間，證監會在官網正式發布了北京證券交易所發行上市、再融資、持續監管三項規章以及相關的十一項規范性文件；同時，配套修改了非上市公眾公司監管兩項規章，制定了掛牌公司定向發行可轉債兩項內容與格式準則。

值得注意的是，證監會表示，上述規章、規范性文件將于2021年11月15日起施行。

有券商的新三板研究人士當晚向《每日經濟新聞》記者表示，北交所主要制度規則將從11月15日起施行，這可能預示著北交所也有望在今年11月正式開市，而這也可以從開戶、系統測試等其他一些準備工作的進展中得到印證。

北交所主要制度規則正式發布

圖片來源：證監會官網

10月30日晚間，證監會在官網正式發布了北交所發行上市、再融資、持續監管三項規章以及相關的十一項規范性文件；同時，配套修改了非上市公眾公司監管兩項規章，制定了掛牌公司定向發行可轉債兩項內容與格式準則。

證監會表示，上述規章和規范性文件，連同北交所配套制定的自律規則，共同構建起一套能夠與創新型中小企業特點和成長階段相符合的北交所制度規則體系。

記者注意到，相比此前的征求意見稿，今日正式發布的北交所主要制度規則已根據社會公眾意見建議做了部分修改。

例如，今日發布的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法（試行）》就采納了社會公眾提出的建議，即“為強化發行人相關主體合規運作意識，對于發行人及其控股股東、實際控制人、董監高存在重大違法違規，被立案調查、立案偵查、公開譴責、列入失信被執行人名單等情形，應當設置相應的發行上市方面的準入條件。”

另外，今日發布的《北京證券交易所上市公司證券發行注冊管理辦法（試行）》（以下簡稱《再融資辦法》），采納了“應當為北交所上市公司發行除普通股、可轉債、優先股外的其他融資品種預留制度空間”的建議。

值得一提的是，《再融資辦法》明確了北交所上市公司的發行定價、限售要求。其中，公開發行不低于市價發行，可以采取詢價、競價或直接定價的發行方式；定向發行要求不低于市價八折發行，原則上應當通過競價方式確定發行對象和發行價格，普通投資者限售不少于6個月。

同日晚間，證監會還修訂發布了《證券交易所管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。

《管理辦法》的修訂主要涉及3個方面內容：一是規定公司制證券交易所的組織機構。遵循《證券法》《公司法》的要求，建立股東會、董事會、監事會、總經理的運行機制，形成規范透明的公司治理結構。二是明確和完善有關監管安排。規定證券交易所制定或者修改有關業務規則時，應當由證券交易所理事會或者董事會通過，并報中國證監會批準。規定公司制證券交易所的董事長、副董事長、監事長由證監會提名，分別由董事會、監事會通過。三是明確部分條款的適用安排。對于“證券交易所的收支結余不得分配給會員”以及“席位”等表述，明確其僅適用于會員制證券交易所。明確公司制證券交易所董事、監事及高級管理人員須遵守誠實信用義務、兼職和回避規定等。此外，還對相關條文內容作了適應性調整。

證監會還就《關于北京證券交易所上市公司轉板的指導意見》（征求意見稿）（以下簡稱《指導意見》）公開征求意見。

《指導意見》共修訂15處，主要包括以下5個方面：一是調整制定依據。刪除《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》（國發〔2013〕49號文）。二是名稱修訂。將其中“全國股轉公司”“精選層公司”修改為“北交所”“北交所上市公司”，將“轉板上市”改為“轉板”。三是明確上市時間計算。北交所上市公司申請轉板，應當已在北交所上市滿一年，其在精選層掛牌時間和北交所上市時間可合并計算。四是股份限售安排。明確北交所上市公司轉板后的股份限售期，原則上可以扣除在精選層和北交所已經限售的時間。五是對相關條文的內容作了適應性調整。

北交所開市或漸行漸近

值得注意的是，證監會表示，上述規章、規范性文件將于2021年11月15日起施行。

有券商的新三板研究人士當晚向記者表示，北交所主要制度規則將從11月15日起施行，可能預示著北交所也有望在今年11月正式開市，而這也可以從近期開戶、系統測試等其他一些準備工作的進展中得到印證。

10月30日晚間，安信證券新三板研究團隊發布觀點指出，北交所開市為多層次資本市場優化再添亮舉：北交所開市標志著我國多層次資本市場建設進一步完善。北交所的成立，一方面有望推動以北京為區域的北方及東中部區域的經濟發展，形成我國資本市場貫穿南北的新格局；另外還有利于加強創新中小企業的直接融資，加速中國制造業和科技業升級和轉型。北交所制度總體平移精選層制度，并針對中小企業特色進行差異化安排，在審核難度、漲跌幅限制、信息披露、問詢、審核時間等方面進行了簡化和加強服務。

安信證券新三板研究團隊分析認為，北交所成立伊始仍以前期精選層企業為主，但其性質轉變為交易所交易市場，公司也變成上市公司。北交所上市公司一方面以“專精特新”為一個標志，但其實北交所公司也包含很多現代服務、消費行業、科技行業。隨著北交所規模的擴大，后續有望形成“專精特新”產業集群，即新一代信息技術、高端精密制造、新材料、新產業等小巨人企業集群。此外，北交所為一級市場PE/VC資本退出創造了新的途徑，有利于支持更小更早的新公司和新產業。

作為北交所上市公司“預備隊”，截至目前精選層的掛牌企業數量已達68家，另外還有12家精選層企業已在今年10月完成了公開發行，但目前尚未在精選層掛牌。根據安排，還有2家精選層企業將分別在11月1日，11月3日啟動網上申購。

業內有觀點認為，今年10月8日至11月3日完成公開發行的16家精選層企業，有可能是北交所正式開市之前發行的最后一批精選層企業。