五糧液：營銷導向明確，高質發展在途中【華創食飲團隊】

每經AI快訊，12月20日，華創證券食飲研究團隊“華創食飲”公眾號發布了五糧液相關點評文章。近日五糧液舉辦第二十五屆共商共建共享大會，四川政府部門、行業協會及銀行業多位領導嘉賓出席。文章認為，管理層客觀總結21年營銷工作：穩健經營，高質增長，同時正視當下營銷不足；經銷商獎勵政策明確營銷具體導向，提升渠道質量，聚集高端產品；普五批價提升及經典持續導入將是來年經營核心，更期待市場化激勵凝聚人心，帶來更大突破。

投資建議：高質量發展仍在途中，當下價值布局區間，維持“強推”評級。公司千元價格帶品牌具備明顯優勢，管理層客觀總結當下經營亮點及不足，亦是來年發力改善重點，高質量發展仍在途中。公司股價已經price-in，市場前期對短期批價提升及品牌拉升存在爭議，但中長期方向清晰，隨著消費環境好轉，執行更加到位，品牌勢能有望釋放巨大潛力。我們維持2021-2023年EPS預測為6.35/7.59/9.12元，考慮到公司高質量增長的確定性，維持目標價300元，對應22年40倍PE，維持“強推”評級。

風險提示：新品推廣不及預期、批價不及預期、需求持續疲軟、市場估值中樞回落。

(記者 湯輝)

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