旅游業的"年終報告"：國內游占據主導地位，酒店類上市公司會全面復蘇嗎？

每經記者｜舒冬妮    每經編輯｜魏官紅    

2021年12月21日，冬至，旅游業遭遇疫情沖擊后的第三個冬天。

文旅部官方數據顯示，2021年前三季度，國內旅游總人次26.89億，同比增長39.1%。分季度看，一季度國內旅游人次10.24億，同比增長247.1%；二季度國內旅游總人次8.47億，同比增長33.0%。

萬豪國際、希爾頓、華住、錦江、首旅等酒店類上市公司，今年前三季度營收、凈利均實現同比增長。從數據來看，旅游業“春天”的拐點似乎就在眼前。

但不可忽視的一個事實是，第三季度國內旅游總人次8.18億，同比下降18.3%。今年前三季度旅游總人次僅恢復到2019年同期的58.5%。

“在奧密克戎毒株蔓延之前，全球旅游業開始復蘇，之后又陷入困境。”華美顧問集團首席知識官趙煥焱直言，“酒店業、旅游業復蘇的拐點目前還沒有看到。”

“旅游需求只是被抑制，抑制時間越長，反彈越快。”上海商學院酒店管理學院副教授鄒光勇表示。

冬天來了，春天還會遠嗎？奧密克戎暫時給出了否定的答案。而2022年，旅游業將走向何方？

圖片來源：攝圖網-500429675

酒店類上市公司業績轉好

從酒店類上市公司業績來看，今年以來，行業恢復卓有成效。

復蘇趨勢在今年第二季度就已顯現，萬豪國際第二季度營收31.49億美元，同比增長115.10%，歸母凈利潤4.22億美元，同比增長280.34%。受累于2021年第一季度營收下滑，2021年上半年營收同比下降11.07%。

但到第三季度，萬豪國際已完全扭轉下滑趨勢，第三季度營收39.46億美元，同比增長75.07%，歸母凈利潤2.20億美元，同比增長120.00%。前三季度營收94.11億美元，同比增長12.05%，歸母凈利潤6.31億美元，同比增長高達712.62%。

萬豪首席執行官安東尼·卡普亞諾曾對外表示，第二季度全球性住宿復蘇速度加快，萬豪國際集團大中華區總裁李雨生則稱，中國大陸是集團首個RevPAR恢復至疫情之前水平的市場，第二季度中國大陸市場的復蘇步伐明顯加快。而今年4月，中國大陸休閑游、商務游和團體游賓客的房晚數量自疫情暴發以來首次高于2019年同期水平。

希爾頓酒店也呈現出同樣的恢復趨勢。2021年第二季度實現營收13.29億美元，同比增長135.64%，歸母凈利潤1.30億美元，同比增長130.23%。希爾頓酒店前三季度營收39.52億元，同比增長15.66%，歸母凈利潤2.63億美元，同比增長153.56%。

凱悅酒店2021年前三季度營收19.52億美元，同比增長18.88%，歸母凈利潤雖虧損1.93億美元，但同比增長61.40%。

Choice數據顯示，洲際酒店2021年上半年營收11.79億美元，同比下降5.53%，歸母凈利潤4800萬美元，同比增長122.86%。

從國內酒店上市企業情況來看，2021年營收表現也基本優于2020年，但由于下半年疫情散發致管控升級等原因，各酒店業績表現不一。

2021年第一、二、三季度，華住集團的營收分別為23.27億元、35.87億元以及35.23億元，分別同比增長15.60%、83.67%及11.56%；凈利潤分別為-2.48億元、3.78億元及-1.37億元，分別同比增長88.38%、168.98%及35.38%。從數據來看，恢復成果顯著。

同樣，錦江酒店2021年前三個季度營收均實現了同比增長。但在歸母凈利潤方面，2021年第一季度虧損1.83億元，同比下降207.12%，錦江酒店解釋稱，主要是2020年同期出售子公司股權等所致。2021年第三季度，錦江酒店營收30.87億元，同比增長6%，歸母凈利潤9676.91萬元，同比增長491.49%，對于業績上漲原因，錦江酒店方面稱，主要得益于公司旗下境外有限服務型酒店運營情況同比逐步改善和恢復。

首旅酒店2021年前三季度實現營收47.26億元，同比增加32.15%，歸母凈利潤1.25億元，同比增長122.54%；第三季度營收15.82億元，同比下降5.38%，歸母凈利潤5987.29萬元，同比下降57.25%。

酒店業難言復蘇？

雖然業績數據表現普遍不錯，但這是否意味著酒店業已經迎來全面復蘇？

上海商學院酒店管理學院副教授鄒光勇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，酒店業績好于預期，從市場表現和市場信心來看比較正常，國內大概自去年10月份以來，酒店業績就已趨穩。至于國內外品牌的差異，萬豪國際疫情期間擴張較快，洲際酒店新品牌也入駐中國。雖然總體上國際連鎖酒店的品牌效應正在減少，但相比國內品牌仍然占有優勢。并且，疫情期間旅游住宿明顯升級，五星級酒店入住率明顯提升，所以高檔酒店品牌也會表現更好。

但鄒光勇并不認為現在酒店業已經全面恢復，一方面，幾家上市公司的業績表現不能代表酒店業整體，另一方面，目前酒店的出租率和房價自去年10月份恢復到疫情前的八成左右之后，一直較難有增長，只能算是“穩定”下來了。

“從二級市場來看，旅游股的恢復依然比較緩慢，由于疫情持續時間長，形勢更為復雜。受疫情拖累，旅游企業的資產整合更為頻繁，旅游股的表現從中短期來看也更不明朗，但長期肯定向好。”鄒光勇說道。

他對比非典時期旅游股恢復情況分析稱，2003年起，旅游上市公司的股價受影響長達3年之久，有理由相信“新冠”對旅游上市公司的影響也需要較為漫長的時間來恢復。不過，鄒光勇表示，目前以國內旅游為主的旅游業依然保持快速增長態勢，且旅游上市公司相較以前，規模更大、實力更強。

華美顧問集團首席知識官趙煥焱告訴記者，酒店管理公司和酒店是兩個概念，酒店管理公司的營業收入絕大多數不是酒店的營業收入，酒店的營業收入主要是收取管理費和特許經營費，而酒店管理公司的營收還包括酒店股權出讓、政府補助等。

根據趙煥焱統計，錦江酒店1月~9月獲政府補助總計2.71億元，首旅酒店1月~9月獲政府補助2052.94萬元。趙煥焱感嘆道，“現在酒店能夠生存已經不容易”。

他認為，酒店上市公司財報業績向好遠不能代表整個酒店業的復蘇。趙煥焱表示，2020年全國規模酒店虧損達414.5億元，資產負債率77.31%，“2020年的虧損前所未有，2021年則繼續虧損”。

根據其統計，北京規模以上1151家酒店疫情后20個月虧損90.44億元。2020年虧損67.89億元、資產負債率76.25%。2021年1月~9月虧損22.55億元。2021年1月~10月，上海酒店經營水平是疫情前的67%。每間可供房收入指標上，五星級比2019年下降33.23%、星級酒店比2019年下降31.95%。2021年十一黃金周，上海酒店業出租率54%。

“在奧密克戎毒株蔓延之前，全球旅游業開始復蘇，之后又陷入困境。”趙煥焱直言，“酒店業、旅游業復蘇的拐點目前還沒有看到。”

出境游短期內仍基本停滯

在趙煥焱看來，無論是酒店業還是旅游業都尚未看到拐點，文旅部公布的最新數據也支撐著這一論點。

根據文旅部官方數據，2021年前三季度，國內旅游總人次26.89億，同比增長39.1%，但僅恢復到2019年同期的58.5%。分季度看，一季度國內旅游人次10.24億，同比增長247.1%；二季度國內旅游總人次8.47億，同比增長33.0%；三季度國內旅游總人次8.18億，同比下降18.3%。

文旅部數據顯示，按照入境外聯人次、出境組織人次、國內組織人次三項指標，入境旅游、出境旅游、國內旅游市場人次所占份額，2019年分別為5%、25%和70%，2020年三者占比分別為1%、5%、94%。

圖片來源：攝圖網-500709800

疫情發生后，跨境游大多無法開展，主營出境游的眾信旅游和凱撒旅業營收大幅下降，2020年，眾信旅游營收15.92億元，同比下降87.44%，歸母凈利潤虧損14.80億元，同比下降2257.47%；凱撒旅業2020年全年營收16.15億元，同比下降68.10%，歸母凈利潤虧損6.98億元，同比下降655.74%。

今年前三季度，眾信旅游實現營收4.76億元，同比下滑64%；歸母凈利潤虧損2.05億元，同比增長34.29%。凱撒旅業實現營收7.8億元，同比下滑34%；歸母凈利潤虧損2.59億元，同比下滑34%。

根據中國旅游研究院的預測，2021年預計出境旅游人數為2562萬人次，與2019年相比同比恢復17%，與2020年相比同比增長27%。相比疫情前過億人次的出游規模，出境旅游依然基本處于停滯狀態。

今年6月，眾信旅游、凱撒旅業這兩大出境游巨頭一度謀求合并，但在12月5日，謀劃了半年涉及百億元市值的合并以失敗告終。太平洋證券發布研報表示，出境游旅行社轉型國內游，但受制于國內旅游需求尚未恢復且疫情時有反復，市場競爭異常激烈，企業持續虧損，股價表現低迷且短期內難有起色。

不過，市場上也有持樂觀態度的聲音。

12月9日，攜程集團聯合創始人、董事局主席梁建章在2021攜程集團全球合作伙伴峰會上通過視頻連線表示，全球旅游開始復蘇了，除亞洲外，國際旅游市場已經恢復到疫情前的一半。梁建章表示，預計亞洲國家或在未來三個月陸續開放旅游。梁建章同時透露，中國香港與內地的“通關”（免檢疫旅行）預計也很快了。

但疫情發展充滿著不確定性。12月17日，文旅部發布通知，即日起至2022年3月15日，暫停旅行社及在線旅游企業經營進出陸地邊境口岸城市（與香港、澳門有口岸相連的除外）的跨省團隊旅游及“機票+酒店”業務。并且，嚴格執行跨省旅游經營活動管理“熔斷”機制。對出現中高風險地區的省（區、市），立即暫停旅行社及在線旅游企業經營該省（區、市）跨省團隊旅游及“機票+酒店”業務并及時公布。

12月20日，國家衛健委新聞發言人米鋒在新聞發布會上表示，當前，全球89個國家和地區報告奧密克戎變異株，我國部分周邊國家疫情加速增加，外防輸入壓力持續增大。

景區旅游式微，重點關注休閑度假游

“疫情發展是最大的變數，但休閑度假游的市場規模會越來越大。”中國社科院旅游研究中心特約研究員吳若山認為，出境游轉為國內游成為既定事實，出境客群回流在一定程度上帶動境內高端旅游消費，游客出行目的的改變促進景區加速建設以旅游觀光為基礎，休閑度假為主導的旅游產業體系。

“旅游需求改變促使景區旅游供給端結構性改革。”吳若山表示，疫情加速游客需求改變，旅游半徑從出境游、長線游轉向至短途、近郊、周邊游。旅游出行目的從單一旅游觀光轉變為旅游觀光、休閑度假相結合。

據吳若山介紹，從全球來看，美國整個旅游產業里休閑度假旅游占58%，2022年預計會突破60%，而目前中國的休閑度假實際上剛剛開始。據預計，2022年中國休閑度假旅游市場收入規模預計將超過4.5萬億元人民幣。

吳若山認為，40年旅游大發展，傳統資源、傳統產品、傳統市場基本飽和，疫情防控常態化形勢下，以景區為代表的傳統觀光旅游式微，休閑和度假將成為旅游出行的剛性需求。截至2020年底，全國僅有45家國家級旅游度假區，有品質、生活化的度假旅游產品還比較欠缺。疫情防控常態化背景下，近距離、高頻次、大眾化的微度假旅游產品具有極大的市場競爭力。

對景區而言，雖然近些年總體營業收入持續上漲，但收入上漲受制于“去門票化”趨勢，也倒逼景區提質升級，提升運營品質，優化管理效率。景區從“門票經濟”向“綜合產業經濟”轉型，門票收入在景區綜合收入和地方旅游收入中占比逐漸減少，成為客觀事實。

此外，迪斯尼、環球影城、樂高等國外主題樂園巨頭在中國布局深入，也在不斷倒逼我國旅游景區行業提升服務質量，豐富創新產品內容和旅游服務來提升景區二次消費收入，以保障后續的生存和經營。

隨著景區門票降價、優質資源基本被開發完畢，下一步文旅項目投資將從自然稀缺資源、人文主題公園向特色小鎮、復合式度假村等多元業務進階，航空旅游、溫泉度假、高山滑雪、野外營地、旅游房車等深度體驗享樂式、品質度假式旅游業態都將成為旅游投資的重點領域，不斷增加的老年人口規模將帶動以旅居、養生養老、健康療養為主要業態的度假產業的發展。

此外，吳若山認為，夜游將成為景區轉型發展的重要突破口。中國旅游研究院調查顯示，2020年游客選擇體驗景區夜間生活占比為23.5%，僅次于市內夜生活體驗。景區開放夜間旅游不僅可以延長游客在景區的游玩時間，同時也能刺激景區二次消費增長。

“未來旅游市場在各細分領域的發展方向，關鍵就是看旅游人口在哪里。”吳若山表示，其中首先要關注的是下沉市場的需求。“三四線及以下的城市人口占比接近80%，下沉市場消費潛力巨大，未來的旅游商品供給要更多關注這些人群。”吳若山稱。

同時，吳若山表示，從第七次全國人口普查結果來看，與2010年相比，0~14歲、15歲~59歲、60歲及以上人口的比重分別上升1.35個百分點、下降6.79個百分點、上升5.44個百分點。這意味著，銀發族旅游、青少年研學旅游、親子旅游等都應該成為產品研發的重點方向，“客群的結構變化直接影響著旅游市場發展。”吳若山總結道。

封面圖片來源：攝圖網-500666319