每經熱評丨AI是效率提升工具 資本熱捧也要避泡沫

每經記者｜杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

滿屏皆AI。ChatGPT刮起的人工智能風潮，在A股也創造出了ChatGPT概念板塊，板塊內大部分個股年內股價漲幅巨大，有些漲幅甚至翻倍，整個板塊指數從年初至今漲幅也已接近70%。與漲幅相對應的是，資金也在向這一板塊集中。Wind數據顯示，年初ChatGPT概念股板塊整體成交額還只有40多億元，到3月27日已攀升至600多億元，與之緊密相關的TMT板塊當天成交額更是達到了A股的40%，是2013年以來的最高水平，虹吸效應明顯。

涉及范圍廣、市場情緒狂熱是ChatGPT概念的兩個明顯特點。從范圍看，相關概念炒作不僅包括AIGC這樣的應用層面，也擴展至芯片、服務器、算力中心等硬件層面和數據平臺、算法平臺等中間層，甚至與AI相關的其他行業層面的應用也被帶火，比如涉及AI制藥的成都先導最近股價大漲就與AI制藥有關。從市場情緒看，“寧可做錯不可錯過”已經成為主流，概念股很大的利空消息也能被市場迅速消化。

從3.5到4.0，從文本到圖片輸入的多模態，從chat（聊天）到開放API接入其他應用，ChatGPT快速“進化”和與現實世界快速融合的能力令業界驚嘆。自“iPhone時刻”之后，以智能手機和移動互聯網為代表的科技創新后繼乏力，ChatGPT展示了AI有望成為下一代科技創新的方向，這也是資本市場集中追逐這一概念的核心原因。因此，和其他炒一波就退潮的概念不同，ChatGPT概念仍舊如火如荼，新進入者還是可以獲得豐厚的回報，比如剛剛公布與騰訊簽訂AI等技術合作戰略協議的嶺南股份28日漲停，而騰訊即將推出自己的類ChatGPT產品。未來，隨著大語言模型在具體應用層面的落地，整個產業鏈仍有持續的投資機會。

在看到ChatGPT帶來的機會的同時，投資者也應當注意到整個板塊已經存在估值泡沫化的問題。據Wind數據，年初整個板塊的市盈率就已經高達116倍，到3月27日攀升至241倍，其中一些微利或者虧損的企業拉高了整個板塊的估值。

從目前看，ChatGPT為代表的AI技術最大的價值在于提升人們的工作效率，于資本市場而言，同樣需要更有效率地對概念股定價，才能發揮其資源配置的價值。沾ChatGTP即漲的定價顯然不是有效率的定價，這要求相關上市公司切實做好信息披露工作，完整充分披露與AI概念相關的業務進展和對公司的影響，及時提示風險，確保市場充分掌握信息；同時監管機構做好市場交易秩序的監管工作，打擊故意蹭熱點和市場操縱行為。市場并不總是理性有效的，但一個信披規范透明、監管全面嚴格的市場，在很大程度上能避免泡沫化帶來的資源損耗，有效提升市場定價效率。