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易方達張坤旗下多只隱形重倉股加倉

每日經濟新聞 2023-03-31 00:10:38

每經記者|黃小聰    每經編輯|彭水萍    

3月30日,易方達張坤旗下的多只基金披露了2022年年報,其中多只隱形重倉股浮出水面。《每日經濟新聞》記者注意到,多只個股的持倉都有增加,比如易方達優質精選混合增加了對美團-W、藥明生物、中國海洋石油等個股的持倉。

此外,張坤在年報中還更新了對投資的理解,他表示:“僅僅因為擔憂短期經濟形勢的變化或者規避股市的短期波動,從而放棄買入甚至賣出一家具有長期盈利能力的公司,并不可取。只有在一個較長的周期里,留存收益才能體現出高回報率的投資成果,因此,不考慮間歇性的難以預測的泡沫化,投資者也需要一個較長的持有期才能獲得扎實的市值增長。”

數據來源:記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

持有人戶數有明顯下降

2022年年報顯示,截至2022年底,易方達優質精選混合的持有人戶數依然高達263.29萬戶,相比于2022年6月底的284.47萬戶有明顯下降,其中個人投資者持有的份額占比達到99.38%。

對比2022年半年報,可以發現美團-W、藥明生物、中國海洋石油、海吉亞醫療等個股的持倉數都有增加。

2022年年報顯示,截至2022年底,易方達藍籌精選的持有人戶數達到487.84萬戶,相比于2022年6月底的532.16萬戶也有明顯下降,其中個人投資者持有的份額占比達到98.55%。

對比2022年半年報,可以看出,大部分個股持倉都有明顯增加,其中海吉亞醫療的持倉增加幅度非常明顯,另外,寧波銀行、百勝中國、匯成股份為新進前20的個股。

2022年四季報披露時,張坤談到了對投資的理解。在最新披露的年報中,張坤再次談到了對投資的一些看法。他表示:“2022年,股票市場經歷了幾次波動和下跌,每一次市場的大幅下跌,股票都是在‘打折促銷’。有些投資者缺少對所持有企業的了解和信心,投資期限也較短;另外一些投資者對企業有更深的了解并且有足夠長的持有期,當前者把股票賣給后者時,也把財富積累的機會賣給了后者。”

“很多時候,那些不可知的概括性論斷吸引了我們的注意力,而讓我們忽視了具體的、可知的、有作用的分析。僅僅因為擔憂短期經濟形勢的變化或者規避股市的短期波動,從而放棄買入甚至賣出一家具有長期盈利能力的公司,并不可取,這實質上是用一項不確定的原因去否定了一件更確定的事情。”張坤進一步表示。

高換手會影響復利積累

在談到具體的投資方法時,張坤表示:“我們認為,單純用所持有股票在某一年的市值變化來衡量投資結果并不合理,更加合理的評價投資的指標應該是:1.公司每股盈利及每股自由現金流的增長;2.公司的護城河是否維持或者加深了。”

“股票相對于債券的最主要吸引力在于兩點:1.凈資產回報率高于債券的票息收益率;2.留存收益可以以類似高的回報率投資并獲取回報。我們認為評價投資的指標是用來確信股票依舊有吸引力的標準。只有在一個較長的周期里,留存收益才能體現出高回報率的投資成果,因此,不考慮間歇性的難以預測的泡沫化,投資者也需要一個較長的持有期才能獲得扎實的市值增長。”張坤繼續表示。

此外,張坤還談到對頻繁交易以及競爭博弈的看法,他表示:“事實上,頻繁的交易還會帶來兩方面的成本:一是意志力方面,我們每做一次決定都會消耗一點意志力,頻繁的交易會過度消耗我們的意志力資源,從而導致平均決策質量的下降;二是財務方面,以2021年為例,A股上市公司合計凈利潤約5萬億元,而投資者所付出的交易成本合計達到了4000億元,占比約8%,考慮較高的換手率水平,投資者高換手帶來的交易成本一定程度上影響了長期的復利積累。”

“競爭有兩種,一種是有限博弈,就像體育比賽一樣會有結束的時候,在這種比賽中必須全力以赴,強調爆發力。另一種是無限博弈,競爭永遠都在進行,講究持續力,需要能夠在其中自我調整和恢復。投資顯然更接近后一種,考慮一個投資者通常要面對數十年投資生涯,建立穩定的投資體系,保持平和的心態,避免無效的對時間和財富的浪費,以及持續不斷學習復用性強的知識,才更有希望在這場無限博弈中不斷積累復利。”張坤表示。

封面圖片來源:視覺中國

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