4月CPI同比微漲0.1%，PPI跌3.6% 專家預計，PPI底部已逐步確認，CPI將開啟上行

每經記者｜李彪    每經編輯｜陳旭    

5月11日，國家統計局發布2023年4月全國居民消費價格（CPI）數據和工業生產者出廠價格（PPI）數據。數據顯示，4月全國居民消費價格同比上漲0.1%，全國工業生產者出廠價格同比下降3.6%，工業生產者購進價格同比下降3.8%。

《每日經濟新聞》記者注意到，我國工業生產者出廠價格同比連續7個月呈負增長之勢，并已降至2020年6月以來近3年來的低位，而環比也從3月的持平轉為下降0.5%，這傳遞出什么訊號？原因為何？未來幾個月內我國經濟發展預期如何？相關政策應該如何繼續支持我國經濟恢復？

對此，多名專家向記者表示，受到近期國際大宗商品價格走低、國內外市場需求偏弱以及上年同期對比基數較高等因素影響，4月PPI同比降幅較大，但PPI底部已逐步確認。當前市場供應總體充足，消費需求逐步恢復，CPI預計將開啟上行。

資料來源：Wind、華泰研究、萬聯證券研究所 楊靖制圖

4月PPI跌幅擴大

4月，PPI環比下降0.5%，同比下降3.6%，降幅比3月擴大1.1個百分點。

對于4月PPI跌幅擴大的原因，國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀稱，受國際大宗商品價格波動、國內外市場需求總體偏弱影響，PPI環比下降0.5%，同比下降3.6%。此外，由于上年同期石油、黑色金屬等行業對比基數走高，今年4月PPI跌幅擴大。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，大宗商品價格和內外部需求偏弱導致PPI跌幅擴大。當前全球經濟下行壓力加大，原油、銅等國際定價大宗商品價格走勢持續偏弱，對生產資料價格拖累較大。

東方金誠公司王青等人認為，伴隨著國內鋼鐵、煤炭產能持續釋放，4月國內主導的大宗商品價格也在邊際下行，這實際上有利于經濟修復和下游企業利潤改善。

萬聯證券研報指出，CPI短期上行驅動仍弱，基數作用下，PPI或逐步探底回升。我國居民消費尚未完全修復，消費者消費更加謹慎，防御性儲蓄尚未得到明顯釋放，“五一”假期出行帶動服務項上漲，但居民消費水平弱于疫情前2019年，消費的可持續性仍需關注居民就業和消費信心的修復。食品項中，豬肉產能去化速度較慢，疊加二季度為消費淡季，上漲幅度預期有限，蔬菜仍處季節性回落通道，食品項價格驅動偏弱。地緣政治影響下，原油價格仍有一定不確定性，海外需求回落下，部分工業品價格難以大幅上行，但隨著PPI高基數作用逐步減弱，PPI預期在二季度迎來反彈拐點。

居民消費信心持續回暖

國家統計局數據顯示，工業生產者出廠價格中，生產資料價格下降4.7%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約3.66個百分點。其中，采掘工業價格下降8.5%，原材料工業價格下降6.3%，生活資料價格上漲0.4%。

記者注意到，PPI同比和環比同時回落，CPI同比漲幅縮窄，漲幅比上月回落0.6個百分點，均低于之前市場預期。

國家統計局數據顯示，4月全國居民消費價格同比上漲0.1%，《每日經濟新聞》記者注意到，這也是自2021年3月以來CPI同比漲幅的低位。

從分項來看，食品中，禽肉類、鮮果、食用油和豬肉價格分別上漲6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，漲幅均有回落。鮮菜價格下降13.5%，降幅擴大2.4個百分點。

董莉娟表示，這主要是上年同期對比基數較高所致。目前我國市場供應總體充足，消費需求逐步恢復。

國金證券首席經濟學家趙偉接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，當前CPI結構分化明顯，但與線下消費相關的內需已有所修復，價格上亦有體現。但物價的結構性分化在復蘇早期較為常見，無需過度擔憂。

至于未來物價走向，植信投資研究院宏觀經濟研究員丁宇佳認為，當前核心CPI回升趨勢已經形成。服務業PMI連續4個月保持高景氣水平，服務業復蘇動力增強，居民消費信心正在持續回暖。

對于接下來政策層面應該怎么做，溫彬認為，考慮到美聯儲加息已近終點，可擇機降準甚至降息，以推動內需回穩。此外，還應繼續堅持“兩個毫不動搖”，全面深化改革、擴大高水平對外開放，提振市場主體信心。

華泰證券研報指出，海外經濟衰退的“靴子”仍未落地，貨幣政策短期可能維持寬松。雖然中國出口產業鏈在性價比上的相對優勢較為突出，但海外金融脆弱性可能繼續暴露，疊加地緣政治風險、美國債務上限風波，外需仍然不容樂觀。短期內國內相關支持政策難言收緊、貨幣及財政政策或仍將保持穩健，而在美聯儲轉為降息之后，國內貨幣政策降息空間有望進一步打開。

（實習生石雨昕對本文亦有貢獻）