AI主題基金收益回撤 英偉達帶不動了？

每經記者｜趙 云    每經編輯｜肖芮冬    

下半年以來，原本橫盤震蕩的TMT（科技、媒體和通信）板塊，或者說AI（人工智能）概念的不少分支，在近兩周紛紛破位下跌。

這導致那些上半年靠重倉AI大賺特賺的基金，在下半年不到兩個月時間里，連續回撤，丟掉大部分收益。比如上半年漲了75%的諾德新生活A，截至上周五，年內收益已不到20%。

是什么導致近期“AI得越深，痛得越真”？那些堅守AI的基金，以及股民，還有“翻身”機會嗎？

AI主題基金回撤明顯

上周領漲的公募基金，大多是港股主題或持有港股標的。這得益于港股主要指數，周內走出了探底回升的姿態。而跌幅榜這邊——領跌的基金大多都配置了科技股或AI概念股。而且不論8月以來還是下半年以來，它們都有深度回調。

上半年，AI板塊行情確實強，那些一季度就重倉AI各板塊以及更泛概念TMT板塊的基金，都賺得不少。換句話說，如果一只基金二季報顯示重倉AI，卻沒賺到錢，那一定是慢半拍追高了，現在處境就比較尷尬。

但先手吃肉的基金，近期同樣苦不堪言。把上半年領漲的游戲動漫ETF也算在內，上半年漲幅居前的10只產品，在下半年不到2個月時間里，回撤多在20%左右。

只看主動基金，情況也大同小異。其中，上半年主動權益冠軍諾德新生活A，截至上周五，年內收益率從6月底的75%已回落至19.47%。

如果說上半年的行情是對AI“信得越早，吃得越飽”，那么近兩個月就變成了“AI得越深，痛得越真”。但不能否認，AI仍是今年表現最強的主線。近期輪番表現的券商、地產，甚至貴金屬等板塊，都因為缺乏持續性，漲幅難以匹敵。

問題在于此——經過上周五集體回調，目前已經破位的AI，后市是漲是跌？

英偉達“帶不動”了？

消息面看，近期并無明顯利空。上周五上午，一則某私募產品被強平的消息曾短暫傳播，“小作文”涉及多只信創板塊的個股，但相關機構很快辟謠。

有投資者在社交平臺分析稱，AI賽道集體大跌，不是基本面問題，“大概率是上半年抱團的基金開始集體面對贖回潮或者爆倉潮，很難判斷這種局面會持續多久”。但該說法目前難有更多證據。

也有分析認為，更可靠的猜測是，全球AI概念股的“總龍頭”英偉達，在公布驚艷財報后股價表現不佳，讓“小弟”們突然無所適從。

上周三，英偉達公布財報顯示，二季度營收同比翻番至135億美元，數據中心營收達到了創紀錄的103.2億美元，環比增加一倍多。

當天，主要金融研究機構中最后一家給予“賣出”評級的晨星公司也宣布“投降”，將評級上調為“持有”，并將英偉達目標價從每股300美元上調至480美元。

一片看漲聲中，英偉達的走勢卻不太符合期待。上周三盤后，美股英偉達一度大漲10%，突破510美元；周四以7%的漲幅高開，但最終收盤時險些收跌。周五頹勢延續，盤中一度跌約4.4%，觸及450美元附近，表現遠遜于當日美股大盤。

看多者自然認為，這份財報驗證了人工智能的正確性，AI概念仍有上漲空間。

但天風國際知名分析師郭明錤有不同意見。他認為，英偉達提出的第三季營收預期，其實不如他所交流的投資人預期。此外，AI芯片出貨量放緩和ChatGPT（一款聊天機器人程序）流量顯著下滑也都不利于英偉達股價，至少是短期。

有觀點指出，截至目前除了英偉達，還沒有科技公司從AI中賺到大錢。這一點可能也將在近期A股的半年報披露中得到體現。

如果AIGC（生成式人工智能）只是熱鬧，卻賺不到錢，該怎么辦？這顯然將顛覆許多投資者的基本面預期。

據媒體報道，《華爾街日報》曾援引分析公司的數據稱，Bing（必應）在1月份占據了搜索市場3%的份額，7月份的市場份額仍是3%。7月份，Bing的月度用戶數量僅為谷歌的1%，與1月情況大致相同。有技術專家則在8月早些時候表示，隨著投資者意識到生成式AI效果不佳且缺少“殺手級”商業應用，我們可能會看到估值出現“大規模、令人痛苦的調整”的可能性。

還有一種批評的聲音——強如英偉達都還在回購股份，A股的部分AI概念股，怎么好意思趁機減持、定增，甚至有公司拿募集的上百億資金理財（而不是擴產）？就這樣還想一直漲？

從走勢來看，AI概念的主要分支里，上半年熱門的大模型、算力，甚至英偉達產業鏈等分支都有明顯破位，相對健康的板塊僅剩數據要素、傳媒、游戲等。

目前看多的聲音，還是多數。上周末，有基金經理表示，數字經濟和AI估值經過回調后已經回歸合理區間，產業景氣和政策支持并存，有望受益于整個市場風險偏好修復。