智庫看未來｜復旦西部國金高華聲：人口高質量發展背景下需要科技與資本協同發展

10月12日，以“科技無界——智能、綠色、融合”為主題的【2023未來大會】系列活動將在成都舉行。我們特別發起『智庫看未來』線上思想交流活動，邀請知名高校及智庫專家學者關注本屆大會主題，為廣大科技企業更好實現高質量發展、融入中國式現代化建設指點迷津。

本期觀點，來自成都市復旦西部國際金融研究院副院長、復旦大學泛海國際金融學院金融學教授、副院長高華聲。他認為，金融體制改革有四大方向，包括繼續深化銀行等金融機構的改革與創新、推動資本市場多層次發展以及建立完善的金融生態圈和健全覆蓋質量、標準、品牌、專利等要素的融資增信體系。

高華聲 圖片來源：川商總會微信公眾號

解讀嘉賓：高華聲，成都市復旦西部國際金融研究院副院長；復旦大學泛海國際金融學院金融學教授、副院長

尹夢凡 圖片來源：川商總會微信公眾號

解讀嘉賓：尹夢凡，復旦大學泛海國際金融學院會計學講師

人口發展模式轉變與金融體制改革

當今世界科技和產業持續革新，人力資本逐漸成為經濟發展核心。黨的二十大報告明確提出優化人口發展戰略。習近平總書記強調，必須“以人口高質量發展支撐中國式現代化”。在人口高質量發展的背景下，如何進行金融體制改革是當前面臨的重要課題。

人口發展模式與經濟發展模式的互動

人口是社會經濟活動的基礎，不同的人口發展特征對應著不同的經濟發展模式。自80年代以來，中國經濟的高速增長得益于快速增長的勞動人口所帶來的人口紅利。進入21世紀后，我國人口發展逐漸呈現少子化、老齡化和人口增減分化的特征。

這些變化對我國經濟發展模式提出了嚴峻挑戰。為保持經濟活力，必須調整經濟發展模式和人口發展戰略。一方面，當人口紅利拐點到來，依賴投資擴張的經濟增長模式將不可持續，需要從要素驅動轉向創新驅動，注重提升生產率。另一方面，勞動力數量增長不可持續，必須改變人力資本積累模式，提高勞動力質量，以實現從人口紅利到人才紅利的轉變。

人口高質量發展背景下金融體系的問題

金融體系是實體經濟的血脈。在人口高質量發展背景下，中國經濟發展的底層邏輯已經從依靠人口紅利和要素驅動向依靠人才紅利和創新驅動進行轉變。然而，我國金融體系現狀與以上經濟轉型要求不甚匹配。

我國當前金融體系以國有大銀行為主導、以間接融資為主體，不利于推動創新型企業的發展。創新型企業具有重人才、輕資產的特點。而銀行資金投放偏好低風險、高抵押項目。非市場化利率進一步擠出了創新項目投融資。

相比而言，直接融資能更好地匹配創新型企業的高風險和高回報特性。此外，資本市場有助于人力資本的有效配置。科創板、北交所等專注服務于創新型企業的股票市場的建立，提高了創新型企業上市的可能性，吸引了更多高質量人才加入創新行列，也鼓勵了風險資本積極投資初創企業，進一步促進了科技與資本的協同發展。

盡管如此，我國資本市場在支持創新型企業方面還存在短板，包括轉板機制不夠完善、區域性股權市場、私募股權生態尚未形成，以及退市制度仍待進一步完善。

人口高質量發展背景下金融體制改革的方向

一是繼續深化銀行等金融機構的改革與創新。推進利率市場化，減少信貸扭曲對創新投融資的擠出效應；推進數字化轉型，運用金融科技優化客戶篩選與風險管理。

二是推動資本市場多層次發展。持續優化主板、中小板、創業板和科創板的數量和質量；加快區域性三板、四板和債券市場的建設，以拓寬創新型中小企業的融資渠道。同時，完善相關的監管制度，以營造透明、公平的融資環境。

三是建立完善的金融生態圈。調動私募股權、風險投資和天使投資等各類的創業投資企業的積極性。

四是健全覆蓋質量、標準、品牌、專利等要素的融資增信體系。打破傳統的固定資產融資模式，為中小創新型企業開辟新的融資渠道；同時與國家質量和知識產權戰略相結合，優化質量和科技成果轉化的激勵機制。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝