鄭眼看盤丨底部已確立，下周行情如何？

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜肖芮冬    

本周A股探底回升，周一滬綜指低見2923.51點，其后展開波升勢。滬綜指全周累計漲1.16%至3017.78點。其余主要股指走勢類似。由成交看，本周所有A股成交較上周放大9%。 

本周一晚間，中央匯金公司公告稱當日買入交易型開放式指數基金，并將在未來繼續增持。這是匯金本月稍早增持四大行之后加碼動作，無疑就進一步展現了護盤決心。然而周二A股只是溫和小漲，暗示積弱已久的市場可能仍有顧慮。

周二晚間傳出重磅利好，今年四季度將增發特別國債1萬億元人民幣，全部以轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災。周三A股對利好的反響好些，但仍不算特別強。周三A股各大股指高開幅度雖然都不小，但收盤時卻吐回了不少漲幅。

周四及周五，市場總算“回過神來”，A股再度上漲，且北向資金也罕見地轉為連續凈流入，至此人氣才算“顯著”恢復了。

市場人氣顯著變化在周五盤面其實另有提示，其中之一是當時有許多個股走出了“反常”走勢，比如中國中免、海天味業之類白馬大熊股“反常地”漲幅領先，而圣龍股份、捷榮技術、真視通之類莫名惡炒過的牛股又“反常地”跌幅領先。

雖然A股本周中途的情況并不算理想，但本周結束之后A股整體上還是能給人種“非同尋常”的感覺，這或預示這幾個月A股的非理性下跌已基本結束。不過，雖然A股局面可能已大為改觀，但未來的行情會如何展開卻不太確定——A股在確立底部之后到底是快速地展開攻勢，還是再橫盤震蕩一陣后再展開攻勢，應該仍然存在不少變數。 

我覺得最主要潛在變數應來自外圍，如中東沖突及美債走勢，其中美債走勢是重中之重。當然，中東局勢并非獨立，因該因素本身也會影響包括美債在內的多數金融標的。       

外圍局勢通常會較難把握。本周美國公布的第三季度GDP超高，但美債收益率不升反降，這或說明美債收益率即使還沒見頂，可能也缺少過分上行空間。

如果美債收益率拐點能早點確立，那么A股上攻時機就可能提前。如果美債走勢繼續反復一陣，一時間無法確定拐點，這種情況下A股或許還會震蕩反復，待稍晚時機合適時再發力。

我們內部情況還是相對可測的，這是因為“積極的財政政策”底色已經變得比較明朗了。在財政政策發力的推動下，估計未來我國絕大多數經濟指標都有可能好轉，包括 “CPI及固定資產投資”等。

操作方面，建議倉輕的投資者可加倉，但不必追漲，當前股市內外部基本面都有些好轉跡象，然而“乍暖還寒時候最難將息”，最起碼國際市場出現些反復并影響到A股的概率還是不小的。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG111364056802