中信證券：修復行情正在臨近，配置策略進入第二階段

每經AI快訊，中信證券指出，11月，財政超預期發力加速推進經濟修復進程，國內外的流動性影響因素開始緩和，匯金增持發揮的類“平準”作用顯現，市場資金的風險偏好開始提升，市場底部已經夯實，修復行情正在臨近，三階段配置策略的第一階段以順周期防御為代表，已進入尾聲，當前正進入以超跌成長修復為代表的第二階段，建議積極布局科技和醫藥板塊。首先，財政超預期發力，特別國債落地信號明顯，強化市場對政策的感知度，抬升中期經濟增長預期，且政策持續發力將改善經濟跨年修復彈性，加快經濟復蘇進程，且工業利潤和A股三季報驗證宏觀盈利周期從底部修復。其次，國內發債高峰下，債市流動性偏緊有望得到貨幣政策對沖，11月降準或超額MLF續作有望落地；歐美央行都料將暫停加息，美元指數與美債收益率帶來的進一步影響有限，人民幣匯率預期將保持穩定。最后，匯金增持的類“平準”作用明顯，市場資金的風險偏好開始提升，市場底部已夯實，修復行情正在臨近。三階段配置策略中，第一階段以受益穩增長政策的順周期品種防御已取得不錯效果，并進入尾聲；11月將進入以成長修復為特征的第二階段，建議積極布局前期跌幅較大的科技和醫藥板塊。