長城證券研報—駿成科技：車載液晶模組項目開工奠基，座艙顯示產業鏈加速整合

每經AI快訊，2023年12月19日，長城證券發布研報點評駿成科技。

事件：2023年12月18日，廣西駿成科技有限公司車載液晶顯示模組生產項目舉辦了開工奠基儀式。根據公司招股說明書，2022年公司首次公開發行股票募集資金總額為6.9億元（發行價37.75元/股），募集資金凈額為6.1億元。其中廣西駿成車載液晶顯示模組生產項目計劃使用募集資金1.7億元，項目預計在2024年12月31日前達到預定可使用狀態。

擬收購座艙顯示Tier1新通達，車載顯示打造新增長引擎。10月24日公告，公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買新通達75%股份并募集配套資金。新通達成立于2004年，是知名汽車儀表一級供應商，為中汽協車用儀表委員會理事長單位，產品主要包含汽車儀表（營收占比~80% ）、HUD、傳感器、控制器等智能化產品。2021/2022/1H23新通達分別實現營收4.1億/4.4億/2.3億元，實現凈利潤701萬/1958萬/995萬元，主要客戶有吉利汽車（2022/1H23占比50%+）、江淮汽車、北汽福田、長城汽車、江鈴汽車等。依托新通達優質客戶資源及座艙顯示產品線，本次收購完成后，車載顯示業務有望為公司帶來新的增長曲線。

打通車載屏上下游產業鏈，座艙顯示整合者加速啟航。駿成科技是專注定制化液晶專顯的細分行業龍頭，公司具備單色液晶屏幕及模組（TN、STN、VA型）、彩色TFT型液晶顯示模組的生產能力。車載領域，公司是車載液晶顯示屏產品的二級供應商，已開發出高精度彩膜貼附、息屏一體黑、TFT光學貼合等技術為亮點的車載大尺寸VA型液晶顯示屏以及流媒體智能后視鏡。公司在液晶顯示領域深耕多年，具備穩定的生產能力和產業鏈供應優勢，隨著公司上下游資源的有效整合，車載顯示產業鏈協同優勢有望加速兌現。

投資建議：考慮到新通達并表因素，我們預計公司2023年、2024年和2025年實現營業收入為6.4億元、13.4億元和16.0億元，對應歸母凈利潤為0.9億元、1.3億元和1.6億元，以12月18日收盤價計算PE為33.5倍、22.3倍和19.2倍，維持“增持”評級。

風險提示：原材料價格持續上漲風險；公司客戶和訂單開拓不及預期；收購進度不及預期；液晶顯示技術被OLED顯示技術替代。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(來源：慧博投研資訊)

(編輯 曾健輝)