每日經濟新聞 2024-01-05 21:05:59
每經AI快訊，2024年1月5日，國泰君安發布研報點評上海萊士（002252）。
本報告導讀：
海爾集團擬成為公司實控人，治理結構有望改善，生產運營效率有望提升，首次覆蓋，給予增持評級。
投資要點：
首次覆蓋，給予增持評級。公司實控人擬變更為海爾集團，治理結構有望改善，生產運營效率有望提升，預測2023-2025年EPS分別為0.33、0.35、0.40元，參考可比公司估值，給予2024年目標PE 29X，對應目標價10.09元。首次覆蓋，給予增持評級。
血制品第一梯隊企業，自產、代理業務齊頭并進。公司是最早一批血制品企業，2014年以來通過收購邦和藥業、同路生物、浙江海康、廣西冠峰等不斷發展壯大，截至2023年12月底共有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧5個血液制品生產基地，合計擁有分布于11個省（自治區）的單采血漿站44家，可提取的品種數量位居業內領先地位，采漿量穩步增長。自2021年起代理基立福進口白蛋白業務，2021、2022年分別實現收入9.6、27.3億元，貢獻強勁增長動能。
海爾集團擬成為實控人，與基立福合作進一步深化。公司超過兩年時間內無控股股東、無實控人，2023年12月29日海爾集團與基立福簽署《戰略合作及股份購買協議》，擬成為公司實控人，有望賦能新漿站的獲取并幫助提升生產運營效率。基立福在協議中亦進一步明確了進口白蛋白獨家代理權、延長GDS業績承諾期等，相關經營風險進一步降低。
催化劑：控制權變更事項推進，新漿站獲批
風險提示：海爾集團最終未能成為實控人，海爾集團賦能不及預期，長期股權投資及商譽減值風險
(來源：慧博投研)
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(編輯 趙橋)
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