蘭生股份：非經常性損益拖累業績，主營業務恢復良好（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，國泰君安發布研報點評蘭生股份（600826）。

本報告導讀：

公司23 Q4非經常性損益受市場波動有所虧損，但其主營業務全面恢復，業務各項指標都好于上年同期，外延并購布局優質賽道，公司發展有望進一步提升。

投資要點：

維持增持。考慮到Q4非經常性損益拖累業績，下調2023年EPS為0.52元（前值為0.54元）。維持2024/25年EPS為0.58/0.61元。給予2024年行業平均的22xPE估值，下調目標價為12.08元（前值為15.08元），維持增持。

業績簡述：2023年預計歸母凈利潤約2.75億元/+140.16%左右，扣非凈利潤約2.25億元/+63.20%左右。公司Q4歸母凈利潤0.33億元/-73%，扣非凈利潤0.63億元/-47%；Q4同比下滑較大主要系去年同期高基數所致。

主營業務恢復良好，加快雙輪驅動提升競爭力。本期隨著會展行業復蘇，公司會展賽事業務全面恢復，主營業務各項指標都好于上年同期。公司重點聚焦“3+1”核心業務，加快雙輪驅動：內部孵化上海帆船公開賽和上海賽艇公開賽，外延投資它博會、匯捷通；不斷激活潛力，推動轉型升級。

非經營性損益顯著增加，但Q4收入有所虧損。受二級市場波動影響，2023年公司持有的金融資產公允價值變動收益情況好于上年同期；收到上海華鐸股權投資基金合伙企業（有限合伙）投資分配款和上海文泰運動鞋廠房屋征收補償款。但Q4收入有所虧損，業績受到一定拖累。

風險提示：宏觀經濟下行，IP影響力減弱；戰略推進不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)