中國銀河給予有色金屬推薦評級：美聯儲會議紀要傳遞偏鷹信號，金屬價格回調整固

每經AI快訊，中國銀河05月27日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：截止到5月24日周五收市：本周上證指數-2.07%，報3088.87點；滬深300指數-2.08%，報3601.48點；SW有色金屬行業指數-3.70%，報4623.18點，漲跌幅排名第18名。分子行業來看，上周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-3.66%、-2.15%、-4.56%、-4.64%、-1.95%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于84,050元/噸、20,855元/噸、24,725元/噸、18,490元/噸、152,780元/噸、273,100元/噸，較上周變動幅度分別為+0.91%、+0.14%、+4.00%、-1.36%、+1.64%、-0.56%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于10,334美元/噸、2,658美元/噸、3,059美元/噸、2,305美元/噸、20,310美元/噸、33,200美元/噸，較上周變動幅度分別為-3.13%、+1.76%、+0.91%、+0.94%、-3.65%、-3.07%。本周上期所黃金、白銀分別收于554.48元/克、7,994元/千克，較上周變動幅度分別為-1.51%、+5.14%。本周COMEX黃金、白銀分別收于2,335美元/盎司、30.54美元/盎司，較上周變動幅度分別為-3.40%、-2.30%。本周美元指數收于104.74，較上周變動+0.24%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于38.15萬元/噸、637.5萬元/噸、201萬元/噸、150.5元/公斤，較上周變動-4.98%、-3.77%、-2.90%、-3.22%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于106,000元/噸、102,500元/噸、101,250元/噸、1,065美元/噸，較上周變動0.00%、0.00%、0.00%、-0.93%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于21.3萬元/噸、15.63美元/磅、12.75萬元/噸、3.1萬元/噸，較上周變動+6.50%、-1.57%、+0.39%、+1.64%。本周鎢精礦、鎂錠、海綿鈦、鉬精礦分別收于157500元/噸、19450元/噸、5.3萬元/噸、3885元/噸，較上周變動+1.29%、+1.57%、0.00%、+5.43%。

投資建議：本周美聯儲公布5月FOMC會議紀要，與會官員表示當前貨幣政策仍能很好地應對不斷變化的經濟狀況和前景風險，如果沒有跡象顯示通脹可持續回落至2%，那么當前的限制性政策將會維持更長時間，甚至有官員提到，如果有必要，他們愿意進一步收緊政策。5月會議紀要較之前決議內容偏鷹，且顯示出美聯儲有進一步加息的可能，這超出了市場的預期，令市場對美聯儲的降息預期降溫，FedWatch工具中市場定價美聯儲9月降息的概率下降至50%附近，黃金價格大幅下挫。但需要注意的是，上述會議紀要形成于4月美國CPI數據公布前，而實際通脹數據已有放緩跡象。且在5月會議紀要發布后，當前市場對美聯儲今年的降息預期已降至1次。在中期美聯儲降息路徑仍較明確，且短期市場對美聯儲降息預期降至較低水平的情況下，黃金板塊或又將開啟低吸配置窗口。建議繼續關注A股黃金板塊龍頭山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風險提示：1）國內經濟復蘇不及預期的風險；2）美聯儲加息超出預期的風險；3）有色金屬價格大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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