東方資本馮彪：多重利好導致中國資產大漲，市值管理任重道遠

截至9月27日收盤，滬深兩市已連續三個交易日成交額破1萬億元，恒生指數成交額創下3723億港元的新高。從9月24日國務院新聞辦公室舉行新聞發布會釋放的一系列包括降準降息在內的重磅政策，到9月26日在非傳統月份召開中共中央政治局會議公開討論經濟問題，再到9月27日央行實施年內第二次降準，預計釋放長期流動性約1萬億元，都說明中國已經開啟轉向寬松。 雖然中國資本市場的穩健發展離不開有力政策的支持，但也不能全靠政策，核心還是企業自身盈利能力的改善和提高。證監會也在9月24日就《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（簡稱“《市值管理指引》”）公開征求意見。一時間，“市值管理”也再度成為市場熱點話題。 從市值管理的概念來講，市值管理并不是簡單的股價管理，而是指上市公司在公司基本面、行業發展和政策導向的基礎上，采用多種科學、合規的價值經營方式，實現價值創造與實現最優化的一種戰略管理。中國東方資本投資集團創始人、董事長馮彪也指出，“在當前市場環境下，市值管理作為上市公司治理不可或缺的核心組成部分，應充分滲透至上市公司戰略規劃、治理架構、市場策略等多個維度，方可實現公司價值最大化，兼顧實現股東利益最大化。” 中國東方資本投資集團創始人、董事長馮彪在“尋找資本市場向上的力量”活動現場發表主旨演講 一周內兩場重磅會議傳遞多重利好信息 9月24日，央行行長潘功勝、金融監管總局局長李云澤、證監會主席吳清出席國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會，介紹金融支持經濟高質量發展有關情況。會上，多項重磅金融政策出爐，包括降準0.5個百分點，降息20個基點，創設股票回購、增持再貸款，降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例等。 這是央行首次以如此大的力度針對性地為資本市場引活水。不僅如此，對于記者關于平準基金創設的提問，潘功勝表示，“正在研究”。這給市場帶來又一劑“強心針”。 9月26日，中共中央政治局會議罕見地在9月分析研究經濟工作，釋放強烈的穩增長信號。 據新華社，中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。會議通稿在肯定今年以來經濟工作的同時，指出當前經濟運行出現一些新的情況和問題，要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難、堅定信心，切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感；要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務。 具體來看，本次會議加大了財政貨幣政策逆周期調節力度，并且首次提出要“實施有力度的降息”，業內預計未來還有降息空間。宏觀政策加碼，疊加引導長錢入市、促進房地產市場止跌回穩、幫助企業渡過難關等組合拳出臺，有助于投資者信心回升。 另外，此次會議使用了“實施有力度的降息”，引發市場關注。東方金誠宏觀首席分析師王青認為，會議首次提出“有力度的降息”，是指本輪降息幅度達到20個基點，是2021年以來最大幅度的政策性降息，同時意味著后期還有降息空間。 事實上，央行已經在引導市場利率下行。本周，央行已下調7天逆回購操作利率0.2個百分點，并帶動中期借貸便利利率和存貸款利率下調。9月25日，中期借款便利（MLF）利率已下調0.3個百分點。 在我國“一攬子”重磅政策的推出、美聯儲降息等影響下，近日離岸人民幣對美元匯率持續大漲，再度升值突破7.0關口。有業內人士分析，多項政策利好極大提振了國際資本對人民幣的信心，人民幣出現快速升值，預期人民幣匯率還有一定升值空間。股市方面，上證指數本周累計上漲12.81%，截至9月27日收盤，滬深兩市成交額連續第三個交易日突破1萬億元。 上證指數本周累計上漲12.81%（圖片來源：東方財富） 前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，多項政策利好極大提振了國際資本對人民幣的信心，人民幣出現快速升值。四季度市場風險偏好有望提升，外資加大回流人民幣資產的力度，推動人民幣資產出現估值回升，外資的流入會提振投資者信心。 摩根士丹利認為，從技術層面看，中國滬深300指數在短期內可能還有約10%的上漲空間。高盛全球市場董事總經理、策略專家Scott Rubner周四則表示，中國股市近日走勢強勁，納斯達克中國金龍指數在過去四天飆升19%，一旦美國大選結束，中國股市應該成為投資者投資計劃的重要組成部分。 打鐵還需自身硬 有利于市場的各項政策對提振市場情緒、增強投資者信心吸引外資固然重要，然而，除去這些政策之外，核心還是上市公司自身盈利能力和公司治理等多方面的持續的改善。 9月24日，證監會還就《市值管理指引》公開征求意見。此后，“市值管理”成為市場熱點話題。 隨著越來越多的上市公司開展市值管理，市值管理成為當今中國資本市場的熱點。從市值管理的概念來講，市值管理并不是簡單的股價管理，而是指上市公司基于公司基本面、行業發展和政策導向，綜合運用多種科學、合規的價值經營方式和手段，以達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的一種戰略管理行為。 今年以來，隨著中國證監會發布加強上市公司監管意見、國務院國資委首次提出將市值管理納入央企負責人業績考核；4月，新“國九條”提出要制定上市公司市值管理指引，意味著市值管理已然成為我國資本市場的一個長期發展趨勢。 中國東方資本投資集團創始人、董事長馮彪在“尋找資本市場向上的力量”活動現場發表主旨演講 中國東方資本投資集團創始人、董事長馮彪表示，“歸根到底，上市公司市值管理的基礎還是價值創造。價值經營是手段，價值實現是目的。上市公司價值創造的根本在于聚焦主業，深耕產業主賽道，拓寬加深護城河，增高增厚競爭壁壘，提質增效，不斷提升核心競爭力。像蘋果、亞馬遜、特斯拉等公司，它們之所以能夠在資本市場穩坐頭把交椅，很大程度上得益于它們不斷創新和提升核心競爭力的能力。” 馮彪認為，好的基本面不一定有好的二級市場表現，股價的漲跌與上市公司市值密切相關。他指出，目前A股有不少上市公司基本面優秀，業績亮眼，但股價不漲反跌，除了宏觀市場環境因素之外，上市公司自身預期管理至關重要。 文/蔡喜