避險情緒升溫，金價不斷新高，創歷史最大季度漲幅丨黃金早參

上周，避險情緒升溫，COMEX黃金價格強勢上漲，再度刷新金價歷史高位，截至3月28日收盤，COMEX周度上漲2.97%至3118.00美元/盎司，一季度上漲18.06%，創歷史最大季度漲幅，截至亞市收盤，黃金ETF（518850）單日漲1.77%，周度漲2.38%，黃金股ETF（159562）漲2.27%，周度漲2.42%。

消息面上，過去一周，美國宣布自4月3日起對進口汽車征收25%關稅，并將在5月3日前對關鍵汽車零部件實施相同稅率，90天內進一步擴大至更廣泛的汽車零部件。

高盛在最新研報中大幅上調了其對美國2025年關稅的預期，并警告稱貿易緊張局勢升級或將嚴重影響經濟增長、通脹和就業。將美國2025年年底核心PCE通脹預期上調0.5個百分點至3.5%，理由是進口成本上漲對通脹的影響。預計第四季度GDP增長率將放緩至1.0%，較之前預期下調0.5個百分點，失業率預計將在年底攀升至4.5%。此外，高盛還將美國12個月內經濟衰退的概率提高至35%，理由是消費者和企業情緒疲軟。

中信證券指出，近期黃金價格再創新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續出現類滯脹交易的主線，并利好黃金表現，而關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。從資金面看，黃金多頭對黃金當前走向的影響程度已經來到歷史最高水平，不過交投規模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區間，資金仍有進一步加倉的空間。