A股再迎分紅潮，風格輪動到紅利？

每經編輯｜肖芮冬    

隨著2024年年報披露進入高峰期，近期A股市場迎來分紅熱潮，眾多上市公司公布分紅預案，引發了市場的廣泛關注。根據Wind數據，截至3月30日，A股共有788家上市公司擬進行2024年度現金分紅，每10股派發現金紅利超過1元（含稅）的有528家。

數據來源wind，分紅數據僅供參考，不代表未來投資建議。

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現金流ETF（159399）：長期跑贏紅利、聚焦大中市值、月月評估分紅

紅利國企ETF（510720）：股息率高、連續11個月分紅、真月月分紅

2024年度分紅首次適用新“國九條”，市場風格或向紅利傾斜

新“國九條”明確強化上市公司現金分紅監管，鼓勵公司制定中長期分紅規劃，合理提高分紅率。新的分紅和退市規則于2025年1月1日正式實施，上市公司2024年年報成為首個適用的年度報告。在當前經濟弱復蘇背景下，預計政策引導下短期市場風格或將持續向紅利、大盤風格傾斜。

數據來源:wind，截至2025/3/30。指數過往表現不代表未來，市場有風險，投資需謹慎。

險資加速入場，紅利市場價值凸顯

作為市場增量資金的重要構成部分，險資基于對穩定年度業績和追求絕對收益的考慮，更加傾向于選擇具有持續分紅能力的企業作為投資標的。今年1月多部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，險資為代表的中長期資金正在加速入場，紅利資產的市場價值將進一步凸顯。

利率下行趨勢下，高股息吸引力增強

從宏觀環境來看，2025年的政府工作報告提出實施“更加積極的財政政策”，強調“適時降準降息”，3月6日央行行長也表示“今年將根據國內外經濟金融形勢和金融市場情況，擇機降準降息”。

宏觀穩增長的政策基調下，流動性環境易松難緊，目前10年期國債到期收益率已跌近1.8%，而紅利資產股息率較高，以上證紅利國企為例，截至2025年3月，股息率超6%，對于投資者的吸引力增強。

財報季市場波動放大，啞鈴策略攻守兼備

臨近“四月決斷”，市場風格明顯從成長風格轉向價值風格。前期科技股市場熱度空前高漲，遠超其基本面所支撐的合理區間。隨著上市公司財報進入密集披露期，市場的投資邏輯正發生深刻轉變，從單純基于未來預期驅動的投資模式，逐步向以業績驗證為核心的邏輯過渡，現金流穩健、股息率高的價值板塊有望受青睞。

資產配置方面，“科技+紅利”啞鈴型策略受到關注，既可以捕捉科技股的成長機會，也能利用紅利資產來抵御可能存在的市場風險。

現金流ETF（159399）：

現金流ETF跟蹤富時現金流指數，優選“現金流充足”的成分股，剔除金融和房地產行業，共含有50只成分股。業績表現上來看，富時現金流指數的長期業績突出，以全收益指數（含分紅收益）計算，基日（2013/12/31）以來，富時現金流指數年化收益率超20%，累計漲幅達602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，連續9年跑贏中證紅利指數。

另外，現金流ETF（159399）在分紅機制上設置了“月月評估分紅”的條款。有望提升投資者的投資體驗。3月11日，現金流ETF（159399）官宣首次分紅。市場主線不明朗背景下，抓住一只月月評估分紅的現金流產品，對于投資者來說無疑是很好的情緒價值。

注：數據來源WIND、富時羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區間是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指數計算。注:我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

紅利國企ETF（510720）：

紅利國企ETF跟蹤上證國企紅利指數，重點關注現金股息率高、分紅比較穩定的國有企業，共有30只股票。橫向對比市場主流紅利指數的股息率指標可以發現，截至2025年3月，上證國企紅利指數近12個月股息率超6%，超過中證紅利、中證紅利低波等各主流紅利指數。

值得關注的是，紅利國企ETF是國內首批合同中約定每月評估、按月分紅的紅利類ETF產品。自2024年5月份上市以來，截至2025年3月10日，已經連續第11個月官宣分紅，也就是說在上市后的每個月都做到了分紅，是市場上少有的每月踐行分紅的ETF基金。

風險提示：市場觀點隨市場環境變化，不構成任何投資建議或承諾。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤相關指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準）