內需配置價值彰顯，重視食品飲料投資機會

1~4月，食品飲料指數累計上漲0.5%，跑贏滬深300指數約2.9個百分點，市場表現在申萬一級行業中排名居中。子行業表現分化，零食同期漲幅達到31.6%，軟飲料漲幅達11.7%，熟食漲幅達7.3%，上述行業的市場表現較好；調味品和預加工等行業的市場表現較弱，同期分別下跌5.9%和2.9%。

短期內，外需修復與內需提振形成協同效應：（1）出口導向型產業迎來直接利好。因美方關稅減免帶來的成本端壓力緩解，有望實現利潤率修復與訂單量回升。（2）政策組合拳提振市場信心。央行降準降息與房地產金融政策優化形成政策協同，居民部門可支配收入預期改善，消費領域或將迎來新一輪市場擴張周期。

中長期內，政策層面持續強化“國內大循環”戰略支點，通過消費補貼、稅收優惠等精準施策，推動內需結構升級。當前政策注重“外需緩和期”與“內需培育期”的銜接，若未來美方關稅政策出現反復，政策可快速啟動，對沖外部影響。這種“短期紓困+中期轉型”的政策組合，標志著我國正加速構建更具韌性的經濟發展體系。

跟蹤消費板塊提振機遇，建議關注食品飲料ETF（515170）及其聯接基金（A類：013125，C類：013126）。