“吃藥行情”持續(xù)演繹，多只重倉醫(yī)藥基金的FOF大賺！價值重估已開始？

每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周，醫(yī)藥板塊整體繼續(xù)上漲，帶動基金業(yè)績水漲船高，一眾重倉醫(yī)藥基金的公募FOF躋身周收益排名前列。

對于這波行情，業(yè)內仍存不小分歧。一部分看好醫(yī)藥行業(yè)價值的重估已經(jīng)開啟；另一部分謹慎者則擔心，空頭出清的尾聲依然沒有結束。但從中長期來看，國內的創(chuàng)新藥國際競爭力增強也是國內外資本持續(xù)看好的關鍵因素。

醫(yī)藥行情持續(xù)，這些FOF躋身周收益排名前列

過去兩三年，無論買方還是賣方機構的研究員、基金經(jīng)理，都在表態(tài)醫(yī)藥行業(yè)即將“否極泰來”，但又“年年期望年年失望”，直到2025年，情況變得不一樣了——近期，“吃藥行情”持續(xù)演繹。

Wind統(tǒng)計顯示，匯添富香港優(yōu)勢精選A大漲78.8%，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、華安醫(yī)藥生物A等多只醫(yī)藥主題基金年內漲幅超60%。可以說，醫(yī)藥股特別是一些創(chuàng)新藥標的恰似前些年的AI概念股，資金源源不斷地對其進行關注。

而在公募FOF領域，近期也有一些重倉醫(yī)藥基金的FOF業(yè)績領先。上周，混合型FOF的周收益第一名為國泰優(yōu)選領航一年，單周收益率達到4.56%，領先第二名交銀智選進取三個月A近2個百分點，重倉的基金中就有醫(yī)藥基金。

截至今年一季度末，國泰優(yōu)選領航一年持有的前十大重倉基金中，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、中銀港股通醫(yī)藥C在近一周的表現(xiàn)出色，分別上漲5.93%、5.85%，近一個月漲幅更是超過14%；博時恒生醫(yī)療保健ETF近一個月也漲超10%。這些重倉基金的表現(xiàn)為該FOF的凈值提升貢獻居前。

股票型FOF中的國泰行業(yè)輪動A，上周收益率達到4.82%，為同類FOF周收益率第一。今年一季報顯示，該產(chǎn)品重倉了博時恒生醫(yī)療保健ETF，上周上漲了4.05%，近一個月上漲幅度達到10.17%。

養(yǎng)老目標型FOF中，國泰民安養(yǎng)老2040三年A上周收益率達到3.98%，是該類基金中業(yè)績最好的一只。一季報顯示，同樣重倉了博時恒生醫(yī)療保健ETF。可以說，市場圍繞新消費、創(chuàng)新藥、算力等高彈性、且具有海外映射或熱點催化的板塊進行交易，許多投資相關行業(yè)的基金順勢獲得凈值的提振。

國內優(yōu)質創(chuàng)新藥資產(chǎn)有望迎來估值修復

醫(yī)藥板塊走強背后，業(yè)績增長是重要支撐。申萬宏源統(tǒng)計顯示，去除2024年一季度大額BD(商務拓展)的基數(shù)擾動，2025年一季度醫(yī)藥板塊歸母凈利潤同比增長0.7%，凈利潤率提升0.3%。這是醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷三年盈利能力下行后，首次出現(xiàn)利潤率反轉跡象。

除業(yè)績支撐外，資金流入也是推動醫(yī)藥股上漲的重要因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北向資金持續(xù)凈流入醫(yī)藥板塊，累計凈流入金額超過200億元。其中，對創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等細分領域頭部股加倉明顯。

雖然“吃藥行情”仍在持續(xù)，仍有投資者對后市持謹慎態(tài)度；不過，樂觀一方認為，今年波瀾壯闊的創(chuàng)新藥行情，源于一場價值發(fā)現(xiàn)和價格發(fā)現(xiàn)的“戴維斯雙擊”。

總的來看，醫(yī)藥股當前行情受四大因素支撐：一是醫(yī)藥板塊作為剛需賽道，基本面穩(wěn)固；二是我國新藥研發(fā)顯示出全球競爭力，多項研究入選2025年ASCO大會；三是醫(yī)藥板塊利潤率出現(xiàn)反轉跡象，為三年來首次；四是創(chuàng)新藥領域估值偏低，具備較大的修復空間。

此外，機構也對醫(yī)藥行業(yè)展開密集調研。據(jù)公募排排網(wǎng)統(tǒng)計，上周，調研熱度最高的行業(yè)當屬光學光電子，該行業(yè)有7只個股合計獲得72次調研。化學制藥行業(yè)緊隨其后，同和藥業(yè)、福元醫(yī)藥等6只個股共收獲59次調研。

中國銀河證券研報表示，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷較長時間調整，整體估值處于較低水平，且公募持倉低配，2025年在支持引導商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。醫(yī)藥行情將迎來持續(xù)性修復，結構性機會依然存在，從短期和中長期確定性增長角度來選擇標的，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在今年持續(xù)良好表現(xiàn)。

附：上周各類型公募FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計，來源：Wind