A股已連漲四周，創(chuàng)業(yè)板指“偷偷”領(lǐng)跑，“慢牛”劇本接下來怎么寫？

每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

剛過去的交易周（7月14日至7月18日），A股實(shí)現(xiàn)連續(xù)4周上漲，“慢牛”趨勢(shì)進(jìn)一步顯露。個(gè)股方面，超3100家本周累計(jì)上漲。

當(dāng)下，市場(chǎng)漲到了什么位置？

Wind數(shù)據(jù)顯示，周K線來看，滬指已運(yùn)行至去年“9·24”行情以來的次高位；下一個(gè)目標(biāo)，便是反包10月8日當(dāng)周的大陰線，不過仍有約140點(diǎn)的上漲空間。

萬得全A指數(shù)，距離完成反包則僅有一步之遙。

其他主要股指，目前對(duì)10月8日當(dāng)周陰線的反包進(jìn)度如下↓

可見在“慢牛”行情中，不同標(biāo)的的上漲幅度也有高下之別；而這也可能成為后市“高低切”的依據(jù)。

比如，從近四周表現(xiàn)來看，中證2000指數(shù)代表的小盤股雖然累計(jì)漲幅領(lǐng)先，但其高光時(shí)刻出現(xiàn)在前期；最近兩周，其實(shí)際漲幅均弱于創(chuàng)業(yè)板指。

而創(chuàng)業(yè)板指不僅本周漲幅最大，近四周整體表現(xiàn)也排在前列（+13.29%），這一定程度上體現(xiàn)了資金偏好的變化。

具體到板塊，如下圖所示（以申萬一級(jí)行業(yè)為例），此前連續(xù)托舉指數(shù)的銀行，近兩周出現(xiàn)連續(xù)微調(diào)；而領(lǐng)漲板塊的輪動(dòng)節(jié)奏仍比較快。

有分析指出，截至本周五連板炒作熱度較為慘淡，3板及以上的個(gè)股僅剩4只，晉級(jí)率不足三成。究其根本，熱點(diǎn)延續(xù)性不足的問題始終未能改善，相較于短線連板博弈，市場(chǎng)風(fēng)格更偏向于震蕩走高的趨勢(shì)上漲模式。因此，具有一定產(chǎn)業(yè)邏輯的細(xì)分龍頭更易于當(dāng)前市場(chǎng)受到資金青睞。

那么，下周市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)漲嗎？

這里我們先看看一些最新的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

太平洋證券研報(bào)指出，（本周）市場(chǎng)繼續(xù)溫和放量上行，各大指數(shù)、熱點(diǎn)板塊和題材輪番上漲“百家爭(zhēng)鳴”的景象延續(xù)。

其表示，隨著中美貿(mào)易談判預(yù)期向好的方向推進(jìn)，穩(wěn)增長(zhǎng)反內(nèi)卷的政策不斷出臺(tái)（盤后工信部宣布多個(gè)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案預(yù)計(jì)將支撐下周行情展開），預(yù)計(jì)指數(shù)將震蕩上行直至上破去年10月8日的高點(diǎn)，短線上滬指在3420點(diǎn)附近支持力度較強(qiáng)，可作為指數(shù)短線強(qiáng)弱的參考。

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)則表示，今年第三季度，牛市不會(huì)一蹴而就，會(huì)有調(diào)整波段，而這應(yīng)該只是牛市啟動(dòng)階段的正常調(diào)整。其認(rèn)為，今年第四季度，市場(chǎng)向上突破的條件更加有利：

1. 四季度基本面預(yù)期向2026年錨定，市場(chǎng)可能加速反映2026年供需格局改善。

2. 2026年A股凈利潤(rùn)增速回升，四季度低基數(shù)高增長(zhǎng)，有利于困境反轉(zhuǎn)預(yù)期提前發(fā)酵。

3. 2025年是居民存款到期重定價(jià)的高峰，歲末年初是關(guān)鍵窗口，含權(quán)的類債資產(chǎn)會(huì)有自然增量。

華金證券最新研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前與2014年下半年行情可能更相似，短期維持震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)性慢牛延續(xù)。其表示，今年7月風(fēng)格可能偏均衡，8月成長(zhǎng)可能相對(duì)占優(yōu)。

行業(yè)配置方面，短期應(yīng)繼續(xù)均衡配置科技成長(zhǎng)和低估值藍(lán)籌。

（1）已披露可比口徑下，傳媒、建材、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)和家電等中報(bào)盈利增速占優(yōu)。

（2）當(dāng)前成長(zhǎng)中的傳媒、汽車、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源，藍(lán)籌中的農(nóng)林牧漁、非銀行金融、食品飲料、家電等性價(jià)比較高。

（3）短期建議繼續(xù)均衡配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用、數(shù)字貨幣）、電子（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體）、通信（算力）、軍工、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等；二是估值性價(jià)比和盈利增速可能較高的有色金屬、電新、大金融、消費(fèi)（食品、商貿(mào)零售、養(yǎng)殖）等行業(yè)。

此外，對(duì)于即將到來的中報(bào)季，開源證券研報(bào)圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況進(jìn)行了梳理。截至7月18日收盤，A股已經(jīng)有1542家上市公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。

從行業(yè)來看，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)中的超預(yù)期前五行業(yè)是：建筑材料、非銀金融、有色金屬、農(nóng)林牧漁、家用電器；中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告呈現(xiàn)出的高增長(zhǎng)行業(yè)有：傳媒、農(nóng)林牧漁、建筑材料、交通運(yùn)輸、有色金屬、非銀金融和家用電器等。

個(gè)股方面，其列舉了12只超預(yù)期業(yè)績(jī)的股票，分別為：鵬鼎控股、力生制藥、上海醫(yī)藥、哈投股份、西部創(chuàng)業(yè)、中順潔柔、望變電氣、龍泉股份、華茂股份、遠(yuǎn)望谷、澄星股份和廣宇集團(tuán)。

接下來，我們看看周末市場(chǎng)關(guān)注的一些大事。

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以及，下周還有哪些比較重要的事件？

事件&數(shù)據(jù)

7月LPR公布

最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)將于7月21日出爐。2025年6月數(shù)據(jù)顯示，1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，本期LPR大概率保持不變。

國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)

國務(wù)院新聞辦公室將于7月22日(星期二)下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李斌介紹2025年上半年外匯收支數(shù)據(jù)情況，并答記者問。

流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況發(fā)布

7月24日，國家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況。據(jù)對(duì)全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2025年7月上旬與6月下旬相比，23種產(chǎn)品價(jià)格上漲，23種下降，4種持平。

工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報(bào)告發(fā)布

7月27日，國家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報(bào)告。此前數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.76萬億元，同比增長(zhǎng)2.7%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額27204.3億元，同比下降1.1%(按可比口徑計(jì)算)。

會(huì)議

7月26日至28日，2025世界人工智能大會(huì)在上海啟幕

7月23日至25日，2025(第二十四屆)中國互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)將在北京舉行

7月23日至26日，2025國際低空經(jīng)濟(jì)博覽會(huì)在國家會(huì)展中心(上海)舉辦

市場(chǎng)

下周A股有18家上市公司發(fā)布2025年半年報(bào)，包括通達(dá)股份、西部礦業(yè)、東鵬飲料等；港股有3家公司公布半年報(bào)，分別為九福來、ASMPT和IMAX CHINA。

Wind數(shù)據(jù)顯示，下周(7月21日～25日)A股共有43家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁37.42億股，按7月18日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為877.61億元，其中解禁市值居前三位的是大全能源(411.82億元)、國博電子(200.37億元)、晉拓股份(38.26億元)。從個(gè)股解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是大全能源(15.93億股)、國博電子(3.31億股)、西南證券(3.3億股)。

下周，央行公開市場(chǎng)將有17268億元逆回購到期，其中下周一至下周五分別到期2262億元、3425億元、5201億元、4505億元、1875億元。此外，下周五(7月25日)還將有2000億元MLF到期，下周二(7月22日)將有1200億元國庫現(xiàn)金定存到期。

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