反內卷主線下，為什么資金青睞煤炭ETF（515220）？ 年初至今份額增長超200%

每經編輯｜葉峰    

反內卷政策下，資金增配周期板塊博弈供需反轉。其中，煤炭ETF（515220）吸金明顯。根據Wind數據，截至8月12日，連續5個交易日凈流入額超5.9億元，連續10個交易日凈流入額超10億元，近20個交易日吸金近20億元，年初至今份額增長超200%，當前規模已達84.62億元創歷史新高。

為什么資金青睞煤炭ETF（515220）？或者說在本輪反內卷主線行情中，為什么資金更愿意流入煤炭板塊呢？

1、供給更易受政策調控，需求具備剛性

從供給端來看，本次反內卷主要解決的是供需不平衡的問題。當前國內煤炭產能受“雙碳”政策和安全生產監管趨嚴的影響，新增產能更易受到政策調控，“反內卷”預期強化，煤價延續上行。

從需求端來看，煤炭作為基礎能源，需求具備一定剛性。若后續經濟基本面好轉，直接利好資源端需求。

歷史政策窗口期，煤炭板塊走勢也占優。2016年煤炭行業“供給側改革”時，煤炭行業累計漲幅達31.55%；2020年雙碳政策改革背景下，煤炭行業累計漲幅達83.4%。

注：時間區間分別為2016/2/1-2017/12/31；2020/09/22-2022/12/31。指數歷史走勢僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

中泰證券表示，自7月國家能源局啟動“超產核查”以來，各地相繼落地，部分煤礦或停產整頓，或以企業自律的方式試行“276工作日”，供給收縮預期升溫；復盤2016年，若政策強度延續或企業自律進一步擴圍，原煤產量或階段性回落，煤價具備上行空間。

中信證券表示，煤炭供給端持續受到天氣及監管等因素影響有所收縮，需求支撐明顯，市場情緒再度改善，煤炭板塊反彈加速。在供給、需求預期共振的背景下，板塊有望取得超額收益。

2、高股息、高分紅

另外，煤炭板塊還具備高股息、高分紅特點。截至2025年8月11日，煤炭行業股息率超5%，相較其他指數優勢明顯。或也是資金布局的一個核心點。

煤炭行業股息率行業領先

注：數據來源wind，數據截至2025年8月11日；歷史數據僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

在資本市場在全球政經高度不確定以及國內穩經濟的預期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉低位，基本面已到拐點右側，或是布局的較好時點。

煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數，集齊動力煤+焦煤焦炭+煤化工。也是全市場唯一一只煤炭ETF，規模超84.62億元。感興趣的投資者可以關注相關布局機會。

風險提示：

基金規模數據僅供參考，不代表投資建議。提及ETF基金屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。