礦業ETF大漲5.32%、有色60ETF大漲5.00%、黃金股票ETF大漲4.37%點評

每經編輯｜肖芮冬    

A股三大指數集體大漲，上證指數漲1.51%，深證成指漲2.26%，創業板指漲3%，北證50漲0.23%。板塊題材上，稀土、白酒、貴金屬、CPO、衛星導航板塊漲幅居前。

礦業ETF（561330）收盤大漲5.32%

有色60ETF（159881）收盤大漲5.00%

黃金股票ETF（517400）收盤大漲4.37%

【上漲原因分析】降息預期超預期轉鴿，稀土板塊迎多重催化

上周五，美聯儲主席鮑威爾在懷俄明州的杰克遜霍爾全球央行年會上表示，美國就業市場面臨的下行風險上升，風險的平衡轉變可能使得美聯儲調整政策立場成為恰當之舉。鮑威爾稱，美聯儲對降息持開放態度。這是鮑威爾迄今為止發出的最強烈的信號，暗示美聯儲最早將于9月降息。

9月降息周期或即將開啟，疊加明年美聯儲換屆和中期選舉，或開啟降息大周期。降息周期下，銅、白銀、黃金、錫和鈾等國際定價品種以及稀土、鎢、鈷等稀缺戰略小金屬均有望受益。

市場熱度較高的稀土板塊最近迎來供改等多因素催化。《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）發布，標志著國家對稀土這一戰略資源的管理進入新階段。《暫行辦法》弱化稀土集團的中間管理角色，體現精準監管的方向，或引發市場對供給側收緊的預期。另外，重稀土礦冶煉加工費加速上漲，冶煉出清信號顯著；出口顯著修復，重稀土靜待內外同漲。

【后市展望】伴隨美聯儲降息周期逐步開啟，金屬價格或開啟主升浪

貴金屬方面，美聯儲放鴿，金價恢復漲勢。過去兩周降息預期仍有反復，金價維系震蕩；當前降息路徑愈加明晰，美債驅動金價再度走強，同時人民幣對美元升值，意味著外資或進場增配A股。圍繞9月降息推動金價上行，黃金股迎來配置機遇。

長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。央行購金趨勢仍在持續，截至7月末，中國央行連續第九個月增持黃金。

工業金屬方面，商品端上半年呈現“強現實、弱預期”；下半年隨著風光搶裝、搶出口等因素減弱，銅鋁需求大概率回落，但供給彈性不足之下，其供需惡化幅度有限且已在預期內，后續隨著聯儲降息、國內刺激政策加碼，則將呈現“弱現實、穩預期”狀態。考慮到權益估值已經包含此前的悲觀預期，降息預期有望帶來銅鋁等工業金屬的上行趨勢。

能源金屬和小金屬方面，重視當下的配置機遇。稀土作為核心戰略金屬代表，伴隨出口訂單審批逐步恢復和傳統旺季到來等催化，有望延續上行趨勢；鎢價伴隨宏觀預期轉暖、供給剛性延續，有望走出長牛。此外，鈷、鎳等金屬受益于供給集中度較高、海外資源國控制供給，戰略價值凸顯、價格底部夯實。

在降息預期升溫、國內貨幣財政政策發力的背景下，看好礦業、有色金屬、貴金屬板塊的中長期投資機會。感興趣的投資者可以關注有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）和黃金股票ETF（517400）。有色60ETF（159881）跟蹤中證有色金屬指數，稀有金屬、工業金屬、貴金屬全覆蓋；礦業ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業主題指數，更聚焦有色行業中共擁有有色金屬礦產資源儲量的上市公司，大國博弈背景下，自主礦產資源的價值凸顯；黃金股票ETF（517400）跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產業鏈環節，也包含黃金珠寶板塊公司，有望受益于新消費催化。

風險提示：

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