曲江文旅2025年半年報：虧損收窄90%，文旅仍是門好生意

每經記者｜張靜    每經編輯｜賀娟娟    

從虧損1.87億到減虧至1300萬，曲江文旅（600706.SH）正在打一場“翻身仗”。

8月26日，曲江文旅交出了一份令人驚喜的半年度業績，2025年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1388.07萬元。雖然尚未扭虧為盈，但相比去年同期1.87億元虧損，曲江文旅減虧幅度超90%，這樣的減虧表現在當下的文旅行業并不常見。

大幅減虧背后，一方面得益于財務改善，報告期內收到大額回款。同時公司內控降本、處置資產包袱，優化資產結構。

另一方面，則源于核心主業文旅資產的“造血”能力提升，公司通過經營模式創新和改革，去除傳統業務，推動產品和市場增長計劃，啟動國企改革等，更多地從市場化經營文旅主業上去賺錢。  

顯然，這家連續三年虧損的地方文旅國企，正在通過一系列戰略調整和內生改革講述一個全新的故事。

業績回暖，減虧幅度90%

曲江文旅的半年業績再次顯示出了明顯的回暖跡象。

2024年底，這種回暖跡象就已經出現，去年公司實現營收12.53億元，盡管凈利潤為-1.3億元，但同比虧損收窄32.79%，扣非凈利潤同比收窄41.09%。

而據半年報數據，公司業績延續回暖趨勢，上半年營收5.32億元，凈利潤虧損1388.07萬元，虧損同比大幅減少了90%，扣非凈利潤虧損7074.02萬元，這樣的大幅減虧在文旅行業并不常見。

除了業績回暖，公司財務層面亦有其他一些積極跡象。

2025年上半年，銷售費用1877.6萬元，管理費用6502.8萬元，財務費用1908.6萬元，均低于去年同期，表明公司成本控制取得了明顯成效。

而一季度，公司期間費用為5197.44萬元，較上年同期減少2562.71萬元；期間費用率為16.98%，較上年同期下降2.37個百分點。

上半年業績明顯回暖，主要歸因于兩個方面：一是非經常性損益方面，報告期內收到大額回款，應收款項減值準備大幅降低。

據半年報數據，公司應收賬款壞賬損失發生額5904.8萬元，該回款進展也在一定程度上反映出，國資大股東對公司經營戰略轉型的支持以及對長期發展價值的認可。

另一方面，尤為值得注意的是，曲江文旅的收入方式和來源有了微妙的新變化，相比過去核心收入主要依賴地方政府支付的項目管理酬金，公司逐漸去傳統業務，在主營業務方面推動多元產品和市場增長計劃，市場化收入占比明顯增加。

“經營上市場化的轉向是公司業績的看點和亮點，曲江文旅以旅游景區運營管理為基礎，旅游演藝、酒店餐飲、旅行服務等進行集成運營，形成多元產業生態和新產品矩陣，由此帶來的市場化收入，將會是未來業績改善的根本動力。”文旅行業資深人士表示。

此外，曲江文旅正在推進戰略轉型和經營模式改革，其中之一舉措即處置資產包袱，優化資產結構，亦一定程度助力公司財務改善。

根據公告，曲江文旅將出售持有的溫州雁蕩山曲文旅游發展有限公司38%股權，出售后，雁蕩山公司將不再納入公司合并報表范圍，將有助于公司優化財務結構，輕裝上陣。

“出售雁蕩山公司，包括將來有可能的資產出售，均是自身運營模式改革的戰略選擇，符合企業正常經營需要。”曲江文旅相關負責人表示。

主業“造血”，市場化經營

穿透財務數據，其實不論是財務改善，抑或是市場化收入增加，歸根到底是源于核心主業“造血”能力的大幅改善和提升。

公司明確以“旅游目的地整合運營商”為戰略定位，以旅游景區運營管理為基礎，促進旅游演藝、酒店餐飲、旅行服務協同發展集成運營。

收入構成顯示，旅游景區運營管理業務收入占比50.38%，園林綠化業務收入占比0.37%，旅游商品銷售和電子商務業務收入占比2.24%，酒店餐飲管理業務收入占比23.67%，旅行服務業務收入占比5.36%，體育休閑服務業務收入占比17.98%。

近年來，公司開始戰略轉型和經營模式改革，核心便是在主業旅游景區資產上精耕細作，完全市場化經營景區資產，成為公司未來業績增長的“第二曲線”。

典型的在于旅游景區運營管理業務，如“商旅融合”大唐不夜城景區運營模式的實踐，曲江文旅已經從景區引流、大客流服務、公建物業管理的“受托”模式，轉化為以景區互娛演出、旅游商業經營網點運營為抓手的“授權”模式。

曲江文旅通過與全國知名品牌合作“借力”，對年均7500萬人次的流量進行分類篩選，進而系統化調整升級現有旅游商業業態。如網易云音樂《燕云十六聲》水舞發布音樂作品及游戲線下社交活動、果子熟了×武林外傳、百事蓋念店、青島啤酒大唐交易所等主動引進的項目和活動，已經形成了“快消品牌”搶灘大唐不夜城的競合機制。

當眾多品牌選擇將首店落在大唐不夜城景區，其流量變現路徑顯然已經迭代至2.0版，加之曲江文旅品牌兌現的良性互動，其將再次成為全國文旅行業的示范樣本。

大唐不夜城景區接連獲得“全國示范步行街”“國家級夜間文化和旅游消費集聚區”“國家級旅游休閑街區”等稱號，便是對商旅融合運營模式很好的肯定和注腳。

大唐芙蓉園

再如“景演融合”大唐芙蓉園景區運營模式，游客可一站式在芳林苑主題精品酒店住宿、御宴宮主題宴會餐廳享受美食，在歷史感拉滿的景區里沉浸式打卡演藝《夢回大唐》《大唐追夢》等，甚至二刷三刷，這里已成為游客來西安“必打卡清單”之一。

另還有“主客共享”曲江海洋極地公園運營模式，面對同城競爭、產品和設施設備陳舊等棘手問題，曲江文旅經過暑期“夜場”“太極仙翁講述中國海洋故事”“大唐芙蓉園+曲江海洋極地公園雙年卡”等創新實踐，已經推出面向南城市民親子休閑互動和科普研學教育、假期親子度假旅游三個市場的產品增長計劃，全面促進主客共享交叉消費，尋找基于“內容創意”“體驗經濟”的第二曲線。

曲江池遺址公園

“公園文創”曲江池遺址公園運營模式亦為曲江文旅今年首創的發展理念，通過梳理整合自身沉淀的精致餐廳、精品酒店、生活美學品牌和夜游產品組合，發展基于文化IP產業鏈集成運營的泛文化旅游業，兌現綠色生態價值，提升社區服務滲透能力，去化公建物業管理傳統業務。

數據顯示，公司全業態全年累計接待游客過億人次，上半年實現營業收入5.32億元，其中景區運營管理業務約占營業收入的50.38%，這種安全且強大的接待能力，也讓國資文旅企業的優勢得以彰顯。

這些核心資產的經營模式創新和市場化經營，深度放大原本優質文旅資產的價值和潛力，是曲江文旅未來徹底打“翻身仗”的最大底氣。

國企改革，運營管理變局

對地方文旅國企而言，深化國企改革是破除機制障礙、激發內生活力的關鍵抓手。

《西安曲江文化旅游股份有限公司國企改革方案》于2024年12月先后通過公司黨委會、總辦會、第二屆第五次職工代表大會審定。

2025年2月12日，曲江新區召開黨工委擴大會議暨2025年高質量發展大會，會議進一步明確戰略方向——以國企改革為根本，全面提升企業運營效益，在做優做強核心主業、增厚經營收益上彰顯新活力。

此背景下，曲江文旅的國企改革路徑頗為務實和有的放矢，改革首步便聚焦管理體制，率先對其進行深度優化與革新。

公司管理架構層面，各景區采取分公司管理制扁平化運行，重點負責網格化管理服務、標準化服務和精細化成本管控。“經營層每人分管本部一個職能部門、一個核心企業、一個景區管理分公司，促進各層級橫向交流、各職能垂直穿透、各景區專業賦能。”曲江文旅相關負責人進一步解釋道。

以大雁塔?大唐不夜城景區為例，公司按照人均管理面積劃定近40個管理網格，全面推行景區運營管理員負責制，鼓勵基層實踐“景區安全管理師”“景區生態環境保護師”“智慧景區管理師”“旅游咨詢員”等新職業的概念落地工作。

大唐不夜城

同時，景區管理分公司、旅行服務公司、演藝發展公司形成了內部協同和結算機制，已經成為內部成功試點，計劃全面推廣模式和經驗。

除了業務和管理架構調整外，曲江文旅還計劃進一步調整人力資源結構。

目前，公司已經在曲江文旅景區管理公司強化建設“四個中心”職能，即招商促進服務中心、產品和市場增長服務中心、景區管理調度中心、客戶服務調度中心，同樣由經營層各自分管，并成立專班負責落實，旨在集中力量補齊短板、培養新生力量。

顯然，曲江文旅的管理機制和架構改革，不僅提升企業經營效率，激發內部活力，更是“以客戶需求為導向”的服務流程和組織再造工作。

“作為國資文旅企業，能破除機制體制上的束縛和障礙，面向客戶面向市場，是公司經營活力的根本動力，再加上國企本身的優勢，是公司未來長期價值成長的重要基礎。”上述業內人士分析表示。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）