光伏裝機暴增超100%，“切割王”高測股份上半年業(yè)績卻大跳水，主業(yè)低迷下轉(zhuǎn)機在哪里？

每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張益銘    

8月28日晚間，全球光伏切割設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè)高測股份（688556.SH，股價11.20元，市值85.73億元）發(fā)布的2025年半年報顯示，在行業(yè)裝機量翻倍的背景下，公司的業(yè)績卻遭遇“滑鐵盧”，營業(yè)收入同比銳減45.16%至14.51億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是由去年同期的盈利2.73億元，轉(zhuǎn)為虧損8855.17萬元，同比下降132.47%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，高測股份這份財報，如同一面鏡子，折射出此前光伏行業(yè)深陷“內(nèi)卷”、價格戰(zhàn)持續(xù)白熱化的嚴峻現(xiàn)實。

面對主營業(yè)務的巨大壓力，高測股份也在積極尋求破局之路。但在困境之中，高測股份的多業(yè)務布局與新興市場拓展，能否幫助其穿越行業(yè)寒冬，迎來新的轉(zhuǎn)機？

高測股份上半年由盈轉(zhuǎn)虧

2025年夏天對中國光伏行業(yè)而言，一半是海水，一半是火焰。火焰，是終端裝機市場的狂飆突進。

根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2025年上半年全國新增光伏裝機規(guī)模高達212.21GW，同比增長107%，展現(xiàn)出強勁發(fā)展動力。然而，海水的冰冷，卻無情地潑在了產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)身上。

根據(jù)高測股份2025年半年度報告，公司在報告期內(nèi)的財務數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出大幅下跌。2025年1月至6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.51億元，相較于上年同期的26.46億元，大幅下滑45.16%。利潤端表現(xiàn)更為慘淡，利潤總額為-1.09億元，同比下降134.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8855.17萬元，與上年同期盈利2.73億元相比，降幅高達132.47%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是虧損1.22億元，同比降幅達151.26%。

對于業(yè)績的大幅下降，高測股份在財報中直言，主要原因是“受光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品市場價格持續(xù)處于低位影響，本期產(chǎn)品價格相比上年同期大幅下降，導致營業(yè)收入同比減少，盈利能力下降，凈利潤同比下降幅度較大”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這背后是整個光伏制造端供需失衡的嚴峻矛盾。報告期內(nèi)，光伏行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，各環(huán)節(jié)開工率普遍不足，產(chǎn)品價格創(chuàng)下歷史新低，全產(chǎn)業(yè)鏈陷入大面積虧損狀態(tài)，現(xiàn)金流危機加劇。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，上游多晶硅產(chǎn)量同比下降43.8%，硅片產(chǎn)量同比下降21.4%。上游環(huán)節(jié)的萎縮，直接導致了對切割設(shè)備需求的銳減。

作為光伏切割設(shè)備領(lǐng)域頭部企業(yè)，高測股份雖然憑借其技術(shù)優(yōu)勢，在激烈市場競爭中持續(xù)保持市占率第一的領(lǐng)先地位，但依然無法抵擋行業(yè)整體需求下滑的寒流。財報顯示，由于光伏硅片企業(yè)擴產(chǎn)意愿持續(xù)減弱，市場設(shè)備訂單需求持續(xù)下滑，報告期內(nèi)，公司的光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品僅實現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元，成為拖累整體營收的關(guān)鍵因素之一。

多業(yè)務布局尋找轉(zhuǎn)機，但應收賬款回款壓力加大

這場席卷全行業(yè)的風暴，讓即便是細分賽道的冠軍，也感受到了刺骨的寒意。不過，盡管光伏主業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，但高測股份并未陷入被動。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，依托在高硬脆材料切割領(lǐng)域積累的核心技術(shù)，高測股份開始積極向多個新興領(lǐng)域拓展，尋找新的增長點，其戰(zhàn)略布局主要圍繞“創(chuàng)新業(yè)務”和“全球化”兩大方向展開。

在創(chuàng)新業(yè)務方面，高測股份依托在精密切割、精密磨削及電鍍化學領(lǐng)域構(gòu)建的平臺化技術(shù)體系，快速將核心技術(shù)遷移至半導體、藍寶石、磁性材料及碳化硅等領(lǐng)域。

報告期內(nèi)，這家公司全新推出碳化硅減薄機并進入客戶測試階段，12英寸半導體金剛線切片機也在頭部客戶開啟試用，石材、磁材等產(chǎn)品在海外市場持續(xù)取得突破。2025年上半年，公司的創(chuàng)新業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1.33億元，成為對沖光伏業(yè)務下滑的重要力量。

在全球化能力建設(shè)方面，高測股份正持續(xù)升級其發(fā)展戰(zhàn)略。報告期內(nèi)，公司以新加坡全資子公司為中心，逐步建立全球服務體系。其光伏設(shè)備及金剛線已遠銷老撾、印度、美國、法國及越南等多個國家，并成功實現(xiàn)了海外客戶切片工廠的整線交付落地。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這些前瞻性的布局和積極的市場開拓，已經(jīng)開始顯現(xiàn)成效。

財報數(shù)據(jù)顯示，盡管上半年整體虧損，但高測股份第二季度的經(jīng)營狀況已較第一季度有明顯改善。2025年第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.66億元，環(huán)比提升11.63%；歸母凈利潤為-0.14億元，環(huán)比一季度提升80.56%。

雖然主動尋求突破，但應收賬款等財務數(shù)據(jù)的變動，可能也會讓高測股份面臨越來越大的壓力。

高測股份提到，截至2025年上半年，公司應收賬款賬面價值為21.92億元，占本期末流動資產(chǎn)的比例為49.88%。未來，隨著公司業(yè)務規(guī)模擴大，公司應收賬款可能進一步增加。報告期內(nèi)，光伏行業(yè)大幅波動，行業(yè)盈利能力大幅下降，公司應收賬款回款壓力加大。

“若光伏行業(yè)持續(xù)波動，如果公司的應收賬款不能及時足額回收甚至不能回收，或?qū)镜慕?jīng)營業(yè)績、經(jīng)營性現(xiàn)金流等產(chǎn)生不利影響。”高測股份表示。

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