鋰礦半年報仍指向資源端 業內：低成本鹽湖將是未來爭奪方向

每經記者｜胥帥    每經編輯｜董興生    

鋰礦企業2025年半年報已密集披露，相較于業績層面的不溫不火，鋰企半年報所展望的未來趨勢才是焦點。天齊鋰業（002466.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）等鋰礦龍頭都在半年報中強調了資源的重要性，只不過，贛鋒鋰業更加強調未來的鹽湖資源。

實際上，今年A股鋰礦股市值出現分化，市值龍頭不再是礦企，而是以鹽湖提鋰為代表的鹽湖股份；市值第二大的則是藏格礦業（000408.SZ），同樣是鹽湖提鋰企業。

有業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，現在鋰行業大趨勢是爭奪低成本的鹽湖——包括在我國的青海、西藏，以及國外的南美洲地區，目前各家都在搶占鹽湖資源。

圖片來源：每經記者 胥帥 攝

仍然專注于礦端資源

總體來看，2025年上半年A股鋰礦板塊業績比2024年同期稍好。天齊鋰業、中礦資源（002738.SZ）、融捷股份（002192.SZ）等鋰礦企業盈利，但個別企業凈利潤同比下滑。不過，贛鋒鋰業、盛新鋰能（002240.SZ）兩家鋰企仍然處于虧損狀態；鹽湖股份和藏格礦業是少數凈利潤同比增長的企業。

這一業績與上半年鋰價“高開低走”有關。

2025年上半年，鋰精礦價格跟隨鋰鹽價格運行。受鋰鹽價格持續走弱影響，進口鋰精礦價格亦出現回落。自2024年下半年起，部分海外礦山陸續減產或停產，帶動礦端持續去庫存，進口鋰精礦價格于今年初至春節期間出現小幅回升。但隨著節后實際需求增速不及預期，鋰鹽與鋰精礦庫存同步回升，鋰精礦價格進入持續下行通道。

2025年3月下旬，受市場對全年供應過剩預期的影響，悲觀情緒升溫，鋰精礦價格跌幅進一步擴大。不過，到了6月中旬，碳酸鋰價格在“累庫”背景下趨于穩定，帶動鋰精礦價格在快速下行后企穩。7月，宏觀政策導向積極，疊加部分供應擾動因素顯現，進口鋰精礦價格出現明顯反彈，一度回升至年初水平。

從半年報來看，鋰礦龍頭側重于資源端開發以及固態電池材料研發。

天齊鋰業提到，在雅江措拉鋰輝石礦擁有63.24萬噸碳酸鋰當量的鋰資源，資源品位為1.30%。目前，公司繼續對該礦的資源量、儲量情況進行進一步勘探核實，并繼續更新項目可行性研究報告。該項目未來建成后將成為公司首個國內鋰精礦供給來源。在完成硫化鋰產業化籌備工作基礎上，針對下游硫化物固態電解質對硫化鋰的需求，天齊鋰業年產50噸硫化鋰中試項目已實質落地并動工。

贛鋒鋰業提到，將通過進一步勘探不斷擴大現有的鋰資源組合，積極提高公司的資源自給率水平，優先開發低成本鋰資源，進一步優化公司鋰資源成本結構。公司計劃于2030年或之前形成總計年產不低于60萬噸LCE（碳酸鋰當量）的鋰產品供應能力，其中將包括礦石提鋰、鹵水提鋰、黏土提鋰及回收提鋰等產能。

鹽湖資源成為“兵家必爭之地”

記者注意到，相較鋰企半年報披露的業績，更為值得留意的是鋰股市值變化。目前，鋰企中，僅有鹽湖股份（000792.SZ）的市值突破1000億元，市值排在板塊第一。緊隨其后的是藏格礦業，市值逼近900億元。再者是贛鋒鋰業，市值超過800億元。

和上一輪鋰周期的礦端“雙牛”相比，這一次是兩家坐擁鹽湖的企業排在市值前二。

今年上半年，兩家企業凈利潤均同比增長。其中，藏格礦業實現營業收入16.78億元，同比下降4.74%；實現歸母凈利潤18億元，同比增長38.80%。藏格礦業今年上半年碳酸鋰平均售價（含稅）約為6.75萬元/噸，平均銷售成本約4.15萬元/噸。藏格礦業半年報還顯示，整個行業處于磨底階段，2025年上半年碳酸鋰價格在6萬元~8萬元/噸區間震蕩運行。如此來看，即便行業處于下行，但鹽湖提鋰仍然能以低成本優勢維持盈利。

鹽湖股份和藏格礦業均有鹽湖產能釋放預期。鹽湖股份4萬噸/年鋰鹽項目總體進度達到71%，吸附提鋰裝置于6月3日完成中交驗收，預計9月底進入投料試車。屆時，鹽湖股份將形成8萬噸/年鋰鹽的產量規模。

在半年報中，藏格礦業也提到碳酸鋰的增量項目——麻米錯鹽湖。藏格礦業擬分兩期建設年產10萬噸碳酸鋰產能，首期規劃年產5萬噸碳酸鋰。報告期內，西藏麻米錯項目證照辦理手續取得重大進展，在7月取得了采礦證。公司計劃于2025年三季度啟動項目一期工程建設，并同步開展設備采購和施工團隊進場工作。經初步測算，項目建設周期預計為9到12個月。

贛鋒鋰業計劃與LAR公司整合合資公司，將阿根廷PPG鋰鹽湖、PG鋰鹽湖以及Puna鋰鹽湖三塊鋰鹽湖資產注入合資公司，共同開發PPGS鹽湖項目。該項目有望成為全球規模最大的鹽湖提鋰項目之一。

封面圖片來源：每經記者 胥帥 攝