港股“子”曰 | A股“嚇”人 港股靠什么維持強勢？

主筆|曾子建    每經編輯｜袁東    

今天（9月2日）的A股確實有點“嚇人”，高位標的紛紛殺跌，低位個股則逆勢走強。在此背景下，市場對港股走勢也難免生出一絲憂慮：好不容易重拾強勢的港股，后續將憑借什么延續上行態勢？

先看A股，短期調整實則在預期之內。前期市場漲勢過猛，熱度攀升后的階段性降溫本就屬于正常節奏。至于港股，盡管短期可能受A股調整情緒傳導而出現波動，但從中期維度看，或許不必過度悲觀。

評判港股的強弱，首先要聚焦核心指數，比如恒生指數與恒生科技指數。

今年以來，恒生指數累計上漲27%，恒生科技指數累計漲幅達28%。表面看，這一表現遠超上證指數不足15%的漲幅。但上證指數早已“失真”，衡量A股真實強弱，更需參考創業板指與科創50指數 —— 這兩大市場人氣指標今年以來均上漲約35%。從這一角度看，港股的表現其實落后于A股。不過自7月下旬以來，港股基本呈現 “一步三回頭” 的震蕩上行格局，走勢反而顯得更為扎實。

再深入剖析港股自身的基本面。

目前恒生指數包含85只成分股，9月8日調整后將擴容至88只，中國電信、京東物流、泡泡瑪特將新晉納入。從行業權重分布來看，以銀行、保險為代表的金融業，與以騰訊、阿里為核心的資訊科技業，兩大板塊合計占比超五成；消費、地產、醫療、電訊、公用事業等行業則瓜分了剩余權重。

由此可見，未來港股要維持強勢，關鍵要看兩大支柱：一是金融業，二是阿里、騰訊等科技龍頭。作為香港市場的“壓艙石”，金融業向來穩健運行，只要不出現系統性風險，其支撐作用便無需多慮；而阿里、騰訊近期的走勢已顯積極信號，若這一趨勢得以延續，港股維持強勢便有了重要依托。

至于消費（尤其是新消費）與醫療保健（尤其是創新藥）賽道，雖說是投資港股獲取超額收益的核心領域，但前期已積累較大漲幅，未來能保持穩定、不出現大幅回調已屬不易，暫不宜對其短期再沖高位抱有過高期待。

綜上，有一點必須明確：港股仍是一個高度看重估值邏輯的市場。估值合理時，全球資金會主動涌入；一旦估值偏高，資金撤離也十分迅速。短期一兩天的漲跌難以預判，但只要看清市場核心驅動邏輯，就能把握大方向。對于當下的短期調整，或許反而為布局提供了不錯的機會。

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